Lãi suất mở quyền chọn đạt 65 tỷ USD, vượt hợp đồng tương lai trong dịch chuyển thị trường
Bức tranh phái sinh Bitcoin đã thay đổi cơ bản, với quyền chọn hiện chiếm phân khúc lớn nhất thị trường. Tổng lãi suất mở trong các hợp đồng quyền chọn Bitcoin đứng ở mức 65 tỷ USD, vượt quá 60 tỷ USD được ghi nhận trong các hợp đồng tương lai, theo dữ liệu từ Checkonchain. Sự đảo ngược này, bắt đầu từ tháng 7 năm 2025, đánh dấu một bước chuyển dịch đáng kể khỏi hoạt động đầu cơ dựa trên đòn bẩy điển hình của thị trường tương lai, sang các chiến lược quản lý rủi ro và biến động phức tạp hơn được các nhà đầu tư tổ chức ưa chuộng.
Sự ưu tiên ngày càng tăng đối với quyền chọn — các hợp đồng cấp quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, để mua hoặc bán một tài sản ở một mức giá cố định — có xu hướng hỗ trợ các điều kiện thị trường ổn định hơn. Sự thay đổi cơ cấu này diễn ra sau một giai đoạn biến động giá cực độ vào tháng 10, khi Bitcoin đạt mức kỷ lục 126.000 USD và lãi suất mở quyền chọn đạt đỉnh gần 120 tỷ USD. Việc giá Bitcoin giảm 35% sau đó đã xóa sổ 94 tỷ USD vị thế tương lai có đòn bẩy, làm nổi bật sự biến động vốn có của các thị trường do tương lai dẫn dắt.
IBIT của BlackRock chiếm 52% thị trường quyền chọn Bitcoin
Thúc đẩy sự gia tăng hoạt động quyền chọn là nhu cầu tổ chức khổng lồ đối với Quỹ tín thác Bitcoin iShares (IBIT) của BlackRock. Quỹ ETF này hiện chiếm khoảng 33 tỷ USD lãi suất mở quyền chọn, đại diện cho mức kỷ lục 52% tổng thị trường. Kể từ khi các quyền chọn IBIT ra mắt vào tháng 11 năm 2024, khẩu vị của các tổ chức đã mạnh đến mức Nasdaq gần đây đã yêu cầu phê duyệt quy định để tăng giới hạn vị thế từ 250.000 hợp đồng lên 1 triệu, báo hiệu kỳ vọng về sự tăng trưởng tiếp tục.
Sự thống trị của Deribit suy yếu khi Bullish tăng mạnh về khối lượng quyền chọn
Sự nổi lên của các sản phẩm tập trung vào tổ chức như IBIT đã gây ra một sự thay đổi đáng kể trong số các sàn giao dịch phái sinh. Deribit, một nhà lãnh đạo lâu năm, đã chứng kiến sự thống trị thị trường của mình giảm từ hơn 90% năm năm trước xuống chỉ còn dưới 39% hiện nay. Lãi suất mở quyền chọn của nền tảng thuộc sở hữu của Coinbase hiện đứng ở mức 26 tỷ USD, giảm mạnh so với 43 tỷ USD trước khi các hợp đồng cuối năm hết hạn.
Ngược lại, Bullish Exchange đã nhanh chóng giành được chỗ đứng kể từ khi ra mắt sản phẩm quyền chọn của mình. Sàn giao dịch này đã vượt mốc 3 tỷ USD lãi suất mở quyền chọn Bitcoin danh nghĩa trong vòng vài tháng, vượt qua các sàn giao dịch lâu đời như OKX, Binance và CME Group để củng cố vị trí là nền tảng lớn thứ hai sau Deribit. Sự dịch chuyển cạnh tranh này nhấn mạnh động lực thay đổi khi những người chơi mới phục vụ một tầng lớp nhà đầu tư tiền điện tử trưởng thành hơn.
