Cổ phiếu công ty khai thác tăng 11 tỷ đô la trong tháng 1, bất chấp Bitcoin giảm 4%
Cổ phiếu các công ty khai thác Bitcoin bắt đầu năm 2026 với đà tăng mạnh, tách biệt rõ rệt khỏi hiệu suất của tài sản cơ bản. Theo báo cáo ngày 4 tháng 2 từ JPMorgan, 14 công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Hoa Kỳ được ngân hàng này theo dõi đã chứng kiến tổng vốn hóa thị trường của họ tăng 23%, tương đương 11 tỷ đô la, lên tổng cộng 60 tỷ đô la trong tháng 1. Hiệu suất này vượt xa mức giảm 4% giá Bitcoin trong tháng và mức tăng khiêm tốn 1% của S&P 500.
Sự phân kỳ này làm nổi bật sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư, những người ngày càng đánh giá cao các công ty khai thác vì hiệu quả hoạt động và các bước đi chiến lược vượt ra ngoài việc khai thác tiền điện tử thuần túy. Mặc dù hầu hết các công ty khai thác đều đạt được lợi nhuận, hiệu suất vẫn khác nhau, với IREN (IREN) tăng 42% trong khi Cango (CANG) giảm 18%.
Tỷ lệ băm mạng giảm 6% giúp tăng biên lợi nhuận của công ty khai thác
Điều kiện hoạt động đã mang lại một động lực đáng kể cho các công ty khai thác trong tháng 1. Các cơn bão mùa đông trên khắp Hoa Kỳ đã buộc phải cắt giảm điện rộng rãi, khiến tỷ lệ băm mạng trung bình giảm 6% so với tháng trước xuống còn 981 exahashes mỗi giây (EH/s). Việc giảm cạnh tranh này, cùng với mức giảm 5% độ khó khai thác so với tháng 12, đã trực tiếp thúc đẩy lợi nhuận.
JPMorgan ước tính lợi nhuận gộp của các công ty khai thác đã tăng 24% lên khoảng 21.200 đô la mỗi EH/s. Cải thiện hoạt động này được khuếch đại bởi sự nhiệt tình ngày càng tăng đối với việc các công ty khai thác chuyển hướng sang điện toán hiệu năng cao (HPC). Thỏa thuận gần đây của Riot Platforms để cung cấp cơ sở hạ tầng AI cho AMD tại cơ sở 700 megawatt của mình nhấn mạnh một xu hướng rộng hơn trong ngành là chuyển đổi các địa điểm tiêu thụ điện năng lớn thành các trung tâm dữ liệu sẵn sàng cho AI, tạo ra các luồng doanh thu ổn định, dài hạn hơn.
Định giá kéo dài gấp 3 lần mức trung bình lịch sử, JPMorgan cảnh báo
Bất chấp khởi đầu mạnh mẽ của ngành trong năm, các nhà phân tích của JPMorgan cảnh báo rằng định giá có vẻ đã bị kéo dài. Báo cáo lưu ý rằng cổ phiếu các công ty khai thác đang giao dịch ở mức khoảng 150% cơ hội thưởng khối bốn năm của họ, một bội số xấp xỉ gấp ba lần mức trung bình sau năm 2022. Mức phí bảo hiểm này cho thấy sự mất kết nối ngày càng tăng giữa giá cổ phiếu các công ty khai thác và các yếu tố cơ bản thị trường của chính Bitcoin.
Định giá cao này phản ánh kỳ vọng cao về việc các công ty khai thác chuyển đổi thành công thành các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng kỹ thuật số. Mặc dù câu chuyện về AI mang lại một câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn, các nhà đầu tư đang trả một mức phí bảo hiểm đáng kể cho tiềm năng đó, ngay cả khi tổng định giá của nhóm vẫn thấp hơn khoảng 15% so với mức cao nhất được thấy vào tháng 10 năm 2025.
