Dòng vốn Bitcoin giảm 80% xuống còn 12 tỷ USD khi nhà đầu tư đổ xô vào cổ phiếu AI

Dòng vốn ròng vào Bitcoin đã chậm lại 80%, xuống còn khoảng 12 tỷ USD tính từ đầu năm, khi các nhà đầu tư bán lẻ chuyển hướng dòng vốn sang các cổ phiếu liên quan đến AI, Bernstein cho biết hôm thứ Hai.

"Việc Bitcoin trở nên 'nhàm chán' trong chu kỳ này không nên bị coi là điểm trừ, và cũng không làm giảm giá trị của luận điểm lưu trữ giá trị dài hạn," các nhà phân tích tại bộ phận Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu của Bernstein viết trong một báo cáo nghiên cứu.

Dòng vốn ròng từ các quỹ ETF và người mua là kho bạc doanh nghiệp đã đạt 60 tỷ USD trong suốt năm 2025 nhưng đã giảm xuống còn khoảng 12 tỷ USD trong năm nay, mức giảm 80%. Các quỹ ETF Bitcoin đã ghi nhận 2,6 tỷ USD dòng vốn rút ròng từ tổng tài sản 75 tỷ USD, với 13 ngày rút vốn liên tiếp tính đến ngày 3 tháng 6 — chuỗi dài nhất kể từ khi các sản phẩm này ra mắt vào đầu năm 2024, theo Galaxy Research. Dòng vốn rút ra trung bình 20 ngày đạt 5,42 tỷ USD và 73.080 BTC, cả hai đều là mức kỷ lục.

Sự luân chuyển này cho thấy một cuộc cạnh tranh vốn rộng hơn giữa hai câu chuyện tăng trưởng thống trị nhất của thị trường. Với các cổ phiếu liên quan đến AI và hàng loạt vụ IPO công nghệ đình đám thu hút sự chú ý của các tổ chức, Bitcoin đã giảm khoảng 50% so với đỉnh tháng 10 là 126.000 USD, xuống giao dịch quanh mức 63.000 USD. Bernstein vẫn giữ nguyên mục tiêu giá cuối năm là 150.000 USD, mức sẽ đánh dấu một đỉnh cao lịch sử mới.

Strategy tiếp tục mua vào trong đợt điều chỉnh

Strategy, công ty phần mềm đã chuyển đổi thành gã khổng lồ kho bạc Bitcoin, vẫn tiếp tục tích lũy bất chấp giá giảm. Công ty đã huy động được 7,5 tỷ USD thông qua công cụ cổ phiếu ưu đãi trong năm nay, sử dụng số tiền này để mua khoảng 100.000 Bitcoin. Hiện công ty nắm giữ hơn 845.000 BTC, trị giá khoảng 53,6 tỷ USD.

Việc công ty bán 32 BTC — trị giá 2,5 triệu USD vào thời điểm đó — là không đáng kể từ góc độ nguồn cung nhưng lại mang trọng lượng tâm lý, theo Greg Cipolaro, trưởng bộ phận nghiên cứu của NYDIG. Strategy đã dành nhiều năm là một trong những người mua nhất quán nhất trên thị trường, và bất kỳ gợi ý nào cho thấy công ty có thể trở thành một nguồn cung sẽ buộc các nhà đầu tư phải xem xét lại một trụ cột quan trọng của luận điểm tăng giá, ông nói.

Tín hiệu trên chuỗi chỉ ra sự tái thiết lập

Một số chỉ số trên chuỗi đang tiến gần đến các mức từng trùng khớp với các đáy lớn trong lịch sử, Cipolaro lưu ý. Tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị thực tế (MVRV) của Bitcoin đã giảm xuống còn 1,2, gần với mức mà giá trị thị trường hội tụ với cơ sở chi phí tổng hợp của các nhà đầu tư. Tỷ lệ nguồn cung nắm giữ có lợi nhuận gần đây đã giảm xuống dưới 50%, một chỉ báo khác thường liên quan đến sự đầu hàng (capitulation).

Tuy nhiên, mức điều chỉnh vẫn còn khiêm tốn so với tiêu chuẩn lịch sử. Bitcoin đã giảm khoảng 53% so với đỉnh, so với mức giảm 75% đến 90% trong các chu kỳ trước. Ba thị trường gấu Bitcoin trước đây kéo dài khoảng một năm từ đỉnh đến đáy; cú lao dốc xuống dưới 60.000 USD hôm thứ Sáu chỉ diễn ra 242 ngày sau đỉnh tháng 10.

"Nhìn riêng lẻ, không có diễn biến nào trong số này có vẻ đủ để gây ra một đợt điều chỉnh lớn ở Bitcoin," Cipolaro viết. "Nhìn tổng thể, chúng giúp giải thích tại sao biến động giá đã yếu đi mặc dù không có sự suy giảm rõ ràng trong các chỉ số chấp nhận cơ bản."

Việc đáy đã được thiết lập hay chưa có lẽ phụ thuộc vào việc liệu nhu cầu thể chế đã thay đổi cơ cấu chu kỳ hay chỉ đơn thuần là trì hoãn một đợt tái thiết lập sâu hơn, ông nói thêm.

Bài viết này chỉ mang mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.