Các điểm chính:
Biên bản từ cuộc họp tháng 3 của Ngân hàng Trung ương Mexico cho thấy một hội đồng quản trị bị chia rẽ sâu sắc, với hai thành viên phản đối việc cắt giảm lãi suất 1/4 điểm trong bối cảnh lạm phát dai dẳng và các rủi ro địa chính trị mới.
Ngân hàng Trung ương Mexico đã hạ lãi suất cơ bản 1/4 điểm phần trăm xuống 6,75% vào ngày 26 tháng 3, nhưng biên bản công bố hôm thứ Năm cho thấy hội đồng bị chia rẽ bởi những lo ngại về lạm phát gia tốc và các cú sốc bên ngoài. Quyết định chia rẽ 3-2 nhấn mạnh một cách tiếp cận thận trọng, làm giảm bớt kỳ vọng về một chu kỳ nới lỏng nhanh chóng.
Trong một ý kiến phản đối, Phó Thống đốc Jonathan Heath cho biết sự cân bằng rủi ro đối với lạm phát “đã nghiêng về phía tăng nhiều hơn” với cuộc xung đột quân sự ở Trung Đông và sự gia tăng bất ngờ của giá nông sản. “Vì chúng ta đang đối mặt với những rủi ro lớn hơn, chúng ta không mất gì khi thực hiện tạm dừng cho đến khi những cú sốc này thực sự tan biến,” ông nói.
Động thái này diễn ra sau một lần tạm dừng vào tháng 2 và trong bối cảnh lạm phát tổng thể của Mexico tăng tháng thứ ba liên tiếp lên 4,59% vào tháng 3, tăng từ mức 3,69% vào tháng 12. Lạm phát lõi, loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng biến động, cũng tăng lên 4,45%. Cả hai con số đều vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 3% của ngân hàng trung ương.
Cuộc biểu quyết chia rẽ và các ý kiến phản đối diều hâu cho thấy con đường cho các lần cắt giảm lãi suất trong tương lai là hẹp và phụ thuộc nhiều vào dữ liệu. Trong khi đa số hội đồng tin rằng lập trường tiền tệ hiện tại là phù hợp, rào cản cao đối với việc nới lỏng thêm có thể gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế và gây biến động cho đồng peso Mexico, vốn đã được hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất cao.
Đa số các thành viên hội đồng cho rằng sự gia tăng lạm phát gần đây là do tác động một lần từ việc tăng thuế đối với nước ngọt và thuốc lá và giá trái cây và rau quả tăng, không thấy bằng chứng về các hiệu ứng vòng thứ hai. Họ cũng lập luận rằng sự suy yếu của nền kinh tế nói chung có khả năng sẽ gây áp lực giảm lạm phát trong tương lai.
Tuy nhiên, hai thành viên phản đối, Phó Thống đốc Galia Borja và Jonathan Heath, đã bày tỏ những sự dè dặt đáng kể. Borja lưu ý rằng cuộc xung đột ở Trung Đông đã đưa ra những rủi ro mới cho cả lạm phát và hoạt động kinh tế, với thông tin hạn chế để đánh giá đầy đủ các tác động của nó. Heath lập luận cho việc tạm dừng cho đến khi các cú sốc gần đây từ giá nông sản và các sự kiện địa chính trị hoàn toàn lắng xuống.
Tất cả các thành viên hội đồng đều đồng ý rằng giá dầu toàn cầu tăng gây ra rủi ro lạm phát, mặc dù hầu hết cảm thấy nó sẽ được giảm bớt bởi các khoản giảm thuế của chính phủ đối với nhiên liệu. Cuộc tranh luận làm nổi bật thách thức cốt lõi đối với Banxico: cân bằng giữa nhu cầu hỗ trợ nền kinh tế trì trệ và rủi ro lạm phát cố định trên mức mục tiêu.
Tông giọng thận trọng từ cuộc họp tháng 3 đã khiến các nhà quan sát thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng của họ. Các nhà phân tích tại Citi Research lưu ý rằng trong khi hầu hết các thành viên hội đồng "có vẻ sẵn sàng cho một đợt cắt giảm lãi suất bổ sung", thì giờ đây họ đã thống nhất trong ý định "đánh giá môi trường bên ngoài và tác động của nó đối với lạm phát trước khi xem xét một đợt cắt giảm lãi suất khác."
Điều này báo hiệu rằng chu kỳ nới lỏng tiền tệ, bắt đầu với đợt cắt giảm vào tháng 3, có khả năng sẽ diễn ra dần dần hơn so với dự kiến trước đó. Các bước đi tiếp theo của ngân hàng trung ương sẽ phụ thuộc vào sự phát triển của dữ liệu lạm phát trong nước và sự tan biến của các rủi ro địa chính trị toàn cầu. Lập trường thận trọng có thể cung cấp sự hỗ trợ liên tục cho đồng peso trong ngắn hạn nhưng có thể kìm hãm triển vọng tăng trưởng kinh tế của Mexico trong phần còn lại của năm 2026.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
