Một báo cáo mới từ ngân hàng trung ương Hàn Quốc dự báo siêu chu kỳ bán dẫn AI hiện tại sẽ kéo dài ít nhất đến nửa đầu năm 2026, nhưng cảnh báo rằng mối đe dọa lớn nhất đối với sự bùng nổ này không phải là địa chính trị hay sự sụt giảm nhu cầu, mà là khả năng các công ty công nghệ lớn tiếp tục tài trợ cho các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng khổng lồ của họ.
"Thời gian kéo dài của đợt bùng nổ bán dẫn đang diễn ra vẫn còn rất mơ hồ," Joo Uk, Trưởng nhóm Thương mại Quốc tế tại Cục Nghiên cứu Kinh tế của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, cho biết trong báo cáo công bố ngày 12 tháng 4. Ông lưu ý rằng thời điểm thay đổi thị trường sẽ phụ thuộc vào việc khi nào khả năng sinh lời của AI được chứng minh, tốc độ mở rộng công suất bộ nhớ và liệu các gã khổng lồ công nghệ có thể duy trì khả năng tiếp cận nguồn vốn hay không.
Theo phân tích của ngân hàng, sự mở rộng kéo dài này được thúc đẩy bởi sự mất cân bằng cung-cầu nghiêm trọng. Các khoản đầu tư hạ tầng AI đầy tính cạnh tranh từ các công ty Big Tech Hoa Kỳ đã khiến nhu cầu tăng vọt, trong khi những thách thức kỹ thuật trong việc sản xuất chip tiên tiến đang hạn chế tăng trưởng nguồn cung, khiến đợt bùng nổ hiện tại rõ nét hơn các chu kỳ trước.
Sự mở rộng thị trường đang ở mức rủi ro này cho đến nay đã chứng tỏ được khả năng phục hồi trước những cơn gió ngược của nền kinh tế rộng lớn hơn. Báo cáo lập luận rằng rủi ro chính nằm ở khía cạnh tài chính; nếu lãi suất tăng và biến động thị trường làm cho các công ty khó huy động vốn hơn đáng kể, việc xây dựng AI thâm dụng vốn có thể chậm lại, dẫn đến nhu cầu bán dẫn sụt giảm.
Tác động địa chính trị còn hạn chế, ở thời điểm hiện tại
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc kỳ vọng tác động của cuộc chiến Trung Đông lên thị trường chip sẽ vẫn ở mức hạn chế, vì việc đảm bảo sự thống trị thị trường trong lĩnh vực AI hiện đang được ưu tiên hơn các phân tích lợi nhuận khắt khe. Mặc dù chi phí vận hành cho các trung tâm dữ liệu có thể tăng theo giá dầu, nhưng chưa có dấu hiệu nào cho thấy các công ty Big Tech Hoa Kỳ đang trì hoãn việc xây dựng trung tâm dữ liệu hoặc thu mua bộ nhớ. Tâm lý này được phản ánh trên các thị trường rộng lớn hơn, ví dụ như chứng khoán Úc gần đây đã ghi nhận mức tăng tuần lớn nhất kể từ năm 2022 sau khi một thỏa thuận ngừng bắn được môi giới.
Tuy nhiên, báo cáo cảnh báo rằng một sự leo thang nghiêm trọng vẫn có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng cho các vật liệu quan trọng như brom và heli, hoặc sự gián đoạn năng lượng tại các trung tâm sản xuất như Đài Loan có thể ảnh hưởng đến sản xuất bán dẫn hệ thống, điều này sẽ gây ra các hiệu ứng dây chuyền cho ngành công nghiệp bộ nhớ.
Rủi ro thực sự: Bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp
Mối nguy hiểm trực tiếp hơn được ngân hàng trung ương nhấn mạnh là về phía tài chính. Trong khi các đối thủ lớn như Samsung và SK hynix đang dẫn đầu cuộc chơi, toàn bộ hệ sinh thái phụ thuộc vào khả năng chi trả của khách hàng cho các đơn hàng khổng lồ. Joo lưu ý: "Lãi suất tăng và biến động gia tăng trên thị trường tài chính có thể khiến các công ty công nghệ lớn gặp khó khăn hơn trong việc huy động vốn."
Điều này trái ngược với nhu cầu đang suy yếu đối với các thiết bị IT tiêu dùng như điện thoại thông minh và PC, nơi giá bộ nhớ tăng và tâm lý người tiêu dùng giảm sút có thể gây hại cho doanh thu. Báo cáo cho thấy sự tách biệt của lĩnh vực AI với nền kinh tế rộng lớn hơn không phải là tuyệt đối, và tình trạng thắt chặt tín dụng đối với những khách hàng lớn nhất của họ vẫn là mối đe dọa đáng kể nhất đối với siêu chu kỳ bán dẫn đang diễn ra.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
