Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc giữ nguyên lãi suất ở mức 2,50% khi rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã giữ mức lãi suất chuẩn ở mức 2,50% trong cuộc họp thứ bảy liên tiếp, nhưng quyết định này che giấu sự lo lắng ngày càng tăng về tình trạng lạm phát đình trệ khi tình trạng bất ổn ở Trung Đông làm gián đoạn nguồn cung năng lượng cho nền kinh tế phụ thuộc vào thương mại này.

"Tôi sẽ theo đuổi một chính sách tiền tệ cân bằng, tính đến lạm phát, tăng trưởng và ổn định tài chính," Thống đốc sắp nhậm chức Shin Hyun-song cho biết trước phiên điều trần phê chuẩn, báo hiệu một thách thức đa diện.

Việc giữ nguyên lãi suất đã được dự báo rộng rãi, với tất cả 27 nhà phân tích trong cuộc thăm dò của Wall Street Journal đều dự báo không có thay đổi. Quyết định này ít hỗ trợ cho đồng won Hàn Quốc (KRW) hoặc chỉ số KOSPI, cả hai đều đang chịu áp lực từ mối đe dọa kép là tăng trưởng chậm lại và chi phí nhập khẩu tăng.

Với lạm phát tiêu đề tăng tốc lên 2,2% trong tháng 3 và dự báo tăng trưởng năm 2026 bị OECD hạ xuống còn 1,7%, BOK đang ở trong thế khó. Động thái tiếp theo thuộc về Thống đốc sắp tới Shin, người sẽ chủ trì cuộc họp đầu tiên vào tháng 5 với sự theo dõi sát sao của thị trường về bất kỳ sự thay đổi nào trong mức độ chấp nhận lạm phát của ngân hàng.

Quyết định giữ nguyên lãi suất diễn ra khi căng thẳng gia tăng ở Trung Đông làm rối loạn thị trường năng lượng toàn cầu. Bất chấp lệnh ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran, hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz quan trọng vẫn bị hạn chế, làm tăng chi phí cho các nhà nhập khẩu năng lượng lớn như Hàn Quốc và làm dấy lên lo ngại về sự ổn định chuỗi cung ứng cho các đầu vào công nghiệp quan trọng.

Cú sốc bên ngoài này làm trầm trọng thêm một vấn đề nội tại đang nảy sinh: lạm phát đình trệ. Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) gần đây đã nâng dự báo lạm phát năm 2026 cho Hàn Quốc lên 2,7% đồng thời cắt giảm triển vọng tăng trưởng xuống còn 1,7%. Điều này trái ngược với các dự báo hồi tháng 2 của chính BOK là lạm phát 2,2% và tăng trưởng 2,0%, làm nổi bật mức độ suy giảm nhanh chóng của bức tranh kinh tế.

Chính phủ Seoul đã phản ứng bằng các biện pháp tài khóa, bao gồm trần giá đối với các sản phẩm dầu mỏ và một ngân sách bổ sung khoảng 17 tỷ USD để giảm bớt cú sốc kinh tế. Tuy nhiên, các công cụ chính sách tiền tệ của BOK không phù hợp để chống lại lạm phát do nguồn cung thúc đẩy, tạo ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan cho các nhà hoạch định chính sách.

"Lạm phát tiêu đề của Hàn Quốc có khả năng duy trì gần mức 3% hơn là mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong suốt phần lớn năm 2026," Krystal Tan, chuyên gia kinh tế tại ANZ cho biết. Bà kỳ vọng BOK cuối cùng sẽ tăng lãi suất vào nửa cuối năm để neo giữ kỳ vọng lạm phát.

Sự chuyển giao lãnh đạo thêm vào một lớp bất ổn khác. Thống đốc sắp mãn nhiệm Rhee Chang-yong đã kiềm chế không đưa ra hướng dẫn rõ ràng về tương lai tại cuộc họp cuối cùng của mình. Mọi ánh nhìn hiện đổ dồn vào người kế nhiệm ông, Shin Hyun-song, một nhà kinh tế được đào tạo tại Oxford. Trong khi một số nhà phân tích kỳ vọng ông sẽ quyết liệt hơn đối với lạm phát, những tuyên bố ban đầu của ông gợi ý một cách tiếp cận thận trọng, dựa trên dữ liệu. Cuộc họp quyết định lãi suất đầu tiên của ông vào tháng 5 sẽ là một bài kiểm tra quan trọng về quyết tâm của ngân hàng trung ương trước một bối cảnh kinh tế đầy thách thức.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.