Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể nâng dự báo lạm phát vượt mức 2% do giá dầu tăng vọt

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang cân nhắc điều chỉnh tăng đáng kể dự báo lạm phát cơ bản cho năm tài chính hiện tại, có khả năng đẩy nó vượt xa mức dự báo 1,9% hiện tại, khi giá năng lượng tăng vọt sau cuộc xung đột ở Trung Đông làm phức tạp thêm lộ trình chính sách của mình.

"Việc đấu thầu trái phiếu phản ánh vị thế cho một sự tạm dừng của BoJ," Takeshi Minami, kinh tế trưởng tại Nghiên cứu Norinchukin cho biết, nắm bắt được sự bất ổn của thị trường trước quyết định này. Trong khi Thống đốc BoJ Kazuo Ueda vẫn chưa đưa ra cam kết, viện dẫn những bất ổn, các chia rẽ nội bộ được cho là đang gia tăng giữa các quan chức thấy cần phải tăng lãi suất để chống lạm phát và những người tin rằng sự phục hồi kinh tế mong manh khiến động thái như vậy là quá sớm.

Việc sửa đổi dự báo tiềm năng diễn ra khi giá năng lượng đã tăng khoảng 50% kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu. Các nhà kinh tế tại Morgan Stanley MUFG Securities hiện dự báo lạm phát của Nhật Bản có thể tăng vọt lên 4% trong quý tới, một sự tương phản rõ rệt với chỉ số CPI lõi 1,6% từ tháng Hai. Chính phủ Nhật Bản ước tính rằng giá năng lượng tăng 10% hàng năm có thể thúc đẩy tỷ lệ lạm phát hàng tháng lên tới 0,3 điểm phần trăm.

Câu hỏi then chốt đối với thị trường là liệu BoJ sẽ ưu tiên chống lạm phát do chi phí đẩy, điều có thể làm tăng giá đồng yên và đè nặng lên cổ phiếu, hay hỗ trợ một nền kinh tế mong manh bằng cách duy trì lãi suất chính sách 0,75% hiện tại. Triển vọng kinh tế cập nhật của ngân hàng vào ngày 28 tháng 4 sẽ rất quan trọng trong việc báo hiệu bước đi tiếp theo của mình, mặc dù các quan chức đã chỉ ra rằng mục tiêu dài hạn là bình thường hóa chính sách vẫn còn nguyên vẹn.

### Cú sốc lạm phát so với nỗi lo tăng trưởng

Cuộc tranh luận trong nội bộ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản làm nổi bật những áp lực kép mà ngân hàng này phải đối mặt. Một mặt, lạm phát cơ bản vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của ngân hàng kể từ năm 2022 và cú sốc giá năng lượng gần đây đe dọa sẽ củng cố kỳ vọng giá cao hơn. Điều này đã dẫn đến việc một số người trong hội đồng chính sách ủng hộ việc tăng lãi suất thêm nữa để đi trước đường cong lạm phát.

Mặt khác, một sự điều chỉnh giảm đồng thời đối với các dự báo tăng trưởng kinh tế cũng đang được xem xét. Là một quốc gia phụ thuộc nặng nề vào nhập khẩu năng lượng, các điều kiện thương mại của Nhật Bản đã xấu đi, điều này có thể kìm hãm hoạt động kinh tế. Điều này đã dẫn đến việc một phe ôn hòa hơn tranh luận rằng bây giờ không phải là lúc để tăng lãi suất, một quan điểm được phản ánh trong cuộc bỏ phiếu 8-1 để giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Ba. Thống đốc Ueda đã tuyên bố rằng ông đang theo dõi cả rủi ro lạm phát tăng và rủi ro kinh tế giảm.

Bất chấp sự bất ổn trong ngắn hạn, các quan chức được cho là đã duy trì kịch bản dài hạn cốt lõi của họ: rằng một chu kỳ đạo đức của tiền lương tăng và lạm phát ổn định cuối cùng sẽ dẫn đến sự phục hồi kinh tế vừa phải. Niềm tin cơ bản này gợi ý rằng hướng đi tổng thể vẫn là hướng tới bình thường hóa chính sách, ngay cả khi thời điểm chính xác của đợt tăng lãi suất tiếp theo hiện ít chắc chắn hơn.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.