Ngân hàng Trung ương Canada giữ nguyên lãi suất ở mức 2,25% trong bối cảnh cú sốc lạm phát do chiến tranh

Ngân hàng Trung ương Canada đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 2,25% nhưng tiết lộ những lo ngại sâu sắc về cú sốc lạm phát mới từ cuộc chiến ở Iran, đẩy các quan chức vào một hành động cân bằng khó khăn giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiểm soát giá cả.

“Điều này tạo ra một sự đánh đổi khó khăn cho chính sách tiền tệ,” ngân hàng trung ương cho biết trong một bản tóm tắt các cuộc thảo luận cho quyết định ngày 18 tháng 3, được công bố hôm thứ Tư. “Một mặt, việc tăng lãi suất chính sách để giảm lạm phát có thể làm nền kinh tế yếu thêm. Mặt khác, việc hạ lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế có thể dẫn đến rủi ro đẩy lạm phát lên cao hơn nữa.”

Trước cuộc xung đột, dữ liệu cho thấy lạm phát đang ở mức vừa phải, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tiêu đề giảm xuống 1,8% vào tháng Hai. Nhưng các quan chức thừa nhận điều này sẽ ngắn ngủi khi giá năng lượng tăng vọt đẩy lạm phát vượt mục tiêu 2% của họ. Thị trường đã phản ứng, với các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm hiện đang định giá ít nhất nửa điểm phần trăm tăng lãi suất trong năm nay, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với trước cuộc xung đột. Bước ngoặt diều hâu này diễn ra bất chấp sự sụt giảm GDP 0,6% trong quý IV năm 2025 và sự sụt giảm việc làm gần đây.

Các thành viên Hội đồng Thống đốc nhất trí rằng họ có một số linh hoạt khi lạm phát cơ bản gần mục tiêu, cho phép họ chờ đợi và đánh giá phạm vi của cuộc xung đột. Tuy nhiên, họ thừa nhận cần phải “dựa vào phán đoán nhiều hơn bình thường và áp dụng phương pháp quản trị rủi ro,” sẵn sàng hành động nếu giá tăng lan rộng ra ngoài năng lượng và trở nên dai dẳng.

Thị trường toàn cầu định giá rủi ro đình lạm

Tình thế tiến thoái lưỡng nan mà Ngân hàng Trung ương Canada đang đối mặt là một mô hình thu nhỏ của việc tái định giá rủi ro toàn cầu. Các điều kiện tài chính toàn cầu đã thắt chặt kể từ khi chiến tranh bắt đầu, với chứng khoán bị bán tháo, lợi suất trái phiếu tăng và chênh lệch tín dụng nới rộng, theo biên bản của BoC. Trong một ghi chú hôm thứ Hai, các chiến lược gia tại Goldman Sachs cho biết "sự cân bằng rủi ro đã trở nên tồi tệ hơn" đối với các thị trường chứng khoán, lưu ý rằng tỷ suất sinh lời thực hàng quý trung vị của Stoxx 600 giảm xuống khoảng -1% trong các giai đoạn đình lạm, so với mức +3% trong các trường hợp khác.

Tác động đã được cảm nhận rõ rệt nhất ở các khu vực nhập khẩu năng lượng. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc, chỉ số hoạt động tốt nhất trong năm 2025, đã giảm gần 20% trong tháng Ba do sự nhạy cảm của nước này đối với các cú sốc năng lượng. Trên thị trường tiền tệ, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã tăng khoảng 3% trong tháng Ba khi các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn, theo CNBC. Ngay cả vàng, một hầm trú ẩn truyền thống, cũng bị bán tháo, bị đè nặng bởi đồng đô la mạnh hơn và triển vọng lãi suất cao hơn.

IMF cảnh báo tăng trưởng chậm hơn, giá cao hơn

Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã khuếch đại những lo ngại này, cảnh báo trong một bài đăng trên blog gần đây rằng cuộc chiến đang gây ra một "cú sốc toàn cầu nhưng không đối xứng" làm mờ nhạt triển vọng của nhiều nền kinh tế. Quỹ tuyên bố rằng đối với nền kinh tế toàn cầu, "mọi con đường đều dẫn đến giá cao hơn và tăng trưởng chậm hơn," với các nhà nhập khẩu năng lượng lớn ở Châu Âu và Châu Á chịu gánh nặng của chi phí nhiên liệu cao hơn.

IMF lưu ý rằng một cuộc xung đột kéo dài có thể giữ giá năng lượng ở mức cao, gây áp lực lên các quốc gia phụ thuộc vào nhập khẩu và khiến lạm phát khó kiềm chế hơn. Điều này có thể thúc đẩy kỳ vọng rằng lạm phát sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, có khả năng chuyển hóa thành vòng xoáy lương-giá vốn sẽ khó kiềm chế nếu không có sự suy thoái kinh tế mạnh mẽ hơn. Quỹ dự định công bố một đánh giá đầy đủ hơn trong Triển vọng Kinh tế Thế giới vào ngày 14 tháng 4.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.