Đồng Rupiah giảm mạnh buộc Ngân hàng Trung ương Indonesia tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 5%

Ngân hàng trung ương Indonesia đã chấm dứt giai đoạn tạm dừng kéo dài hai năm vào thứ Tư, tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản lên 5,00% trong một động thái quyết liệt nhằm vực dậy đồng rupiah đang gặp khó khăn. Đa số các nhà kinh tế được Reuters và Bloomberg khảo sát trước cuộc họp đã dự đoán về đợt tăng một phần tư điểm này.

Tay Qi Hang, nhà kinh tế tại Economist Intelligence Unit, cho biết: "Lý do chính cho việc tăng lãi suất là sự mất giá của đồng rupiah trong tháng qua. Về cơ bản, điều này xuất phát từ việc thị trường thiếu tin tưởng vào các bước đi của BI và chính phủ Indonesia để bảo vệ đồng rupiah. Các nhà đầu tư cho rằng những biện pháp đó là chưa đủ."

Động thái này diễn ra sau khi đồng rupiah trượt giá khoảng 5% kể từ đầu tháng 3, chạm mức thấp kỷ lục và buộc ngân hàng trung ương phải can thiệp. Trong khi lạm phát vẫn ở mức thấp là 2,42% vào tháng 4 — nằm trong phạm vi mục tiêu 1,5%-3,5% của Ngân hàng Trung ương Indonesia — sự suy yếu của đồng tiền đã buộc các nhà hoạch định chính sách phải hành động phòng ngừa để ngăn chặn lạm phát nhập khẩu trong tương lai và khả năng tháo chạy vốn.

Đợt tăng lãi suất nhấn mạnh hành động cân bằng khó khăn mà Ngân hàng Trung ương Indonesia đang đối mặt. Bằng cách tăng lãi suất, ngân hàng nhằm khôi phục niềm tin vào đồng rupiah và neo giữ kỳ vọng lạm phát, nhưng phải chấp nhận rủi ro làm chậm tăng trưởng kinh tế trong nước. Lavanya Venkateswaran, nhà kinh tế cấp cao về ASEAN tại Ngân hàng OCBC, nhận định: "Lạm phát gần đây khá ôn hòa, vì vậy đây có thể được coi là một đợt tăng lãi suất phòng ngừa, nhưng chúng tôi không loại trừ khả năng sẽ có thêm các đợt tăng lãi suất nữa", gợi ý rằng một chu kỳ thắt chặt có thể đã bắt đầu.

Một đồng tiền mong manh trong một thế giới phân cực

Quyết định của Ngân hàng Trung ương Indonesia làm nổi bật áp lực ngày càng tăng đối với các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi khi điều hướng trong bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu đang bị phân mảnh. Trong khi một số ngân hàng trung ương đang bắt đầu nới lỏng chính sách, những ngân hàng khác như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Anh vẫn giữ nguyên, và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã phát tín hiệu về một lập trường diều hâu hơn. Sự phân kỳ này tạo ra một sân chơi không đồng đều cho các đồng tiền, trừng phạt những đồng tiền có lợi suất kém hấp dẫn hơn.

Sự suy yếu gần đây của đồng rupiah đã trở nên trầm trọng hơn do những lo ngại về quản lý tài khóa và tính độc lập của ngân hàng trung ương, theo một báo cáo của Reuters. Trong môi trường này, sự can thiệp của Ngân hàng Trung ương Indonesia vào thị trường ngoại hối đã tỏ ra không đủ, đòi hỏi một công cụ chính sách mạnh mẽ hơn. Việc tăng lãi suất nhằm tăng sức hấp dẫn của các tài sản định danh bằng đồng rupiah và ổn định đồng tiền mà không làm cạn kiệt thêm dự trữ ngoại hối.

Mục tiêu lạm phát đã đạt được, nhưng rủi ro vẫn còn

Mặc dù lạm phát tiêu đề ở mức 2,42% không tạo ra động lực tức thời cho việc tăng lãi suất, các nhà hoạch định chính sách đang nhìn xa hơn. Một đồng rupiah yếu kéo dài làm cho hàng hóa nhập khẩu đắt hơn, điều này cuối cùng có thể dẫn đến lạm phát giá tiêu dùng rộng hơn. Các khoản trợ cấp của chính phủ cho đến nay đã bảo vệ hầu hết người tiêu dùng khỏi giá nhiên liệu tăng, nhưng ngân hàng trung ương không thể dựa vào các biện pháp này vô thời hạn.

Quyết định thắt chặt chính sách dù vẫn nằm trong mục tiêu lạm phát cho thấy một sự thay đổi chiến lược. Nó chỉ ra rằng sự ổn định tiền tệ đã trở thành mối quan tâm hàng đầu. Hiện tại, ngân hàng trung ương dường như đang chọn một đồng tiền mạnh hơn, ổn định hơn thay vì rủi ro hoạt động kinh tế chậm lại do chi phí vay vốn cao hơn. Trọng tâm hiện nay chuyển sang việc liệu đợt tăng 25 điểm cơ bản này có đủ để xoay chuyển tình thế cho đồng rupiah hay không, hay đây chỉ là bước đi đầu tiên trong một chiến dịch dài hơi hơn, như một số nhà kinh tế dự đoán.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.