Các điểm chính:
(P1) Neuberger Berman nhận thấy chi tiêu tiêu dùng tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ, lập luận rằng mức định giá cao cấp cho các nhà bán lẻ như Costco Wholesale (COST) và Walmart (WMT) là hợp lý trong thế giới hậu Amazon.
(P2) "Kể từ khi Amazon.com ra mắt, rõ ràng là sẽ có ít người chiến thắng hơn trong ngành bán lẻ," John San Marco, chuyên gia phân tích nghiên cứu cấp cao tại Neuberger Berman, cho biết trong một cuộc phỏng vấn. "Đó là lý do biện minh cho việc những người chiến thắng nhận được mức định giá cao."
(P3) Quan điểm này được đưa ra khi Costco đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 47 lần và Walmart ở mức 41,2 lần. San Marco, người theo dõi khoảng 50 cổ phiếu bán lẻ, tin rằng quan điểm chung về chi tiêu tiêu dùng là "quá tiêu cực", ngay cả khi giá năng lượng tăng cao.
(P4) Phân tích gợi ý rằng các nhà đầu tư nên bám sát vào chất lượng, vì sự phân hóa trong vận may của người tiêu dùng đang có lợi cho các nhà bán lẻ cao cấp. Luận điểm của San Marco dựa trên khả năng hấp thụ giá xăng cao hơn của người tiêu dùng, khi nhóm thu nhập cao đang nắm giữ khoản lãi 15 nghìn tỷ USD từ giá trị nhà ở.
Bên cạnh những công ty dẫn đầu vốn hóa lớn, San Marco đã nhấn mạnh một số công ty mà ông tin rằng đang bị thị trường đánh giá sai. Ông chỉ ra Floor & Decor Holdings (FND), đang giao dịch ở mức 22 lần so với ước tính năm nay, là một doanh nghiệp mà sức mạnh của nó đang bị đánh đồng với chu kỳ nhà ở tiêu cực.
"Những động thái mà công ty đã thực hiện xoay quanh cấu trúc chi phí và danh mục sản phẩm đã giúp nó có vị thế để tăng trưởng lợi nhuận nhanh chóng khi thị trường nhà ở phục hồi," San Marco lưu ý. Ông cũng đánh giá Home Depot (HD) tương tự, cho rằng thị trường đang bỏ lỡ những cải thiện được thực hiện trong thời kỳ suy thoái.
Nhà bán lẻ bị đánh giá thấp nhất, theo San Marco, là Dollar Tree (DLTR), hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng 15 lần. Ông lập luận rằng sự hoài nghi của nhà đầu tư sau khi thâu tóm Family Dollar là quá mức, đặc biệt là khi đơn vị này hiện đã được thoái vốn.
"Nghiên cứu của chúng tôi về giá trị mà Dollar Tree mang lại với hệ thống đa mức giá và việc thực thi tại cửa hàng cho thấy có quá nhiều sự hoài nghi trong giới đầu tư," ông nói. San Marco tin rằng công ty có vị thế tốt để thu hút những người tiêu dùng chuyển sang phân khúc thấp hơn nếu giá thực phẩm tăng trở lại.
Nhận định của chuyên gia cho thấy giá trị có thể được tìm thấy trên khắp bối cảnh bán lẻ, từ những người dẫn đầu có định giá cao đến những câu chuyện xoay chuyển bị bỏ qua. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi dữ liệu doanh số bán lẻ sắp tới và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp để xem liệu luận điểm về sự phục hồi tiêu dùng này có đúng hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
