Chi tiêu cho AI phân hóa vận mệnh các ông lớn công nghệ sau báo cáo lợi nhuận quý 1

Kế hoạch chi tiêu kỷ lục 700 tỷ USD cho AI đang buộc các nhà đầu tư phải thưởng cho mức tăng trưởng đám mây có lợi nhuận trong khi trừng phạt các công ty có con đường kiếm tiền ít rõ ràng hơn.

Mùa báo cáo lợi nhuận của Big Tech đã hoàn toàn bị viết lại bởi cơn sốt chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo, với việc các nhà đầu tư vạch ra một ranh giới sắc nét giữa các công ty cho thấy lợi nhuận rõ ràng từ khoản đầu tư và những công ty chỉ đơn thuần là chi trả các hóa đơn.

"Quy tắc cho mùa thu nhập của Big Tech đã thay đổi," Adam Levine của Barron's viết. "Vượt qua kỳ vọng và đưa ra hướng dẫn tốt là không còn đủ nữa, và hiện vẫn chưa rõ tiêu chuẩn thế nào mới là đủ."

Sự phân hóa diễn ra rõ rệt: Cổ phiếu Alphabet (GOOGL) tăng gần 10% sau khi đơn vị Google Cloud của họ công bố doanh thu tăng 63% so với cùng kỳ năm ngoái lên 20 tỷ USD. Ngược lại, Meta Platforms (META) đã giảm hơn 8% sau khi nâng dự báo chi tiêu vốn cả năm thêm 10 tỷ USD lên mức cao tới 145 tỷ USD, trong khi không có mảng kinh doanh đám mây nào để kiếm tiền trực tiếp từ khoản đầu tư đó.

Khoản chi tiêu vốn cho AI kết hợp chưa từng có trị giá 700 tỷ USD vào năm 2026 từ Alphabet, Meta, Microsoft và Amazon đang gây áp lực lên dòng tiền tự do và buộc các nhà đầu tư phải tính toán lại. Thị trường hiện đang yêu cầu một liên kết rõ ràng, có lợi nhuận giữa chi tiêu cho trung tâm dữ liệu và thu nhập, một thử nghiệm mà cho đến nay chỉ có Alphabet vượt qua.

Đám mây của Google tỏa sáng

Alphabet đã đưa ra bằng chứng rõ ràng nhất cho việc chi tiêu cho AI của mình. Từng được coi là người đứng thứ ba mờ nhạt trong các cuộc chiến đám mây, doanh thu của Google Cloud đã đạt 20 tỷ USD với biên lợi nhuận hoạt động đáng kinh ngạc 33%, tăng so với mức 18% của một năm trước. Đơn vị này hiện chiếm một phần sáu tổng thu nhập hoạt động của công ty, chứng minh rằng nó có thể thúc đẩy kết quả hợp nhất cao hơn. Hiệu suất mạnh mẽ này, được thúc đẩy trực tiếp bởi nhu cầu đối với các dịch vụ AI, đã mang lại cho các nhà đầu tư lợi tức đầu tư rõ ràng mà họ đang tìm kiếm.

Con đường mờ mịt của Meta

Ở đầu bên kia của quang phổ là Meta. Bất chấp hiệu suất hàng quý mạnh mẽ, cổ phiếu của công ty đã giảm 8,6% khi công ty tăng triển vọng chi tiêu vốn năm 2026. Không giống như các nhà cung cấp siêu quy mô như Amazon Web Services, Microsoft Azure và Google Cloud, Meta không có bộ phận đám mây công cộng để thu hồi chi phí trung tâm dữ liệu khổng lồ của mình. Các khoản đầu tư của họ dành cho mục đích sử dụng riêng, như nghiên cứu và các tính năng AI mới cho 3,6 tỷ người dùng. Nếu không có dòng doanh thu trực tiếp từ các khoản đầu tư này, các nhà phân tích và nhà đầu tư sẽ thấy một câu chuyện lợi tức đầu tư mờ nhạt và rủi ro hơn nhiều. Áp lực hiện rõ khi Meta, giống như Alphabet, không mua lại cổ phiếu trong quý đầu tiên.

Microsoft và Amazon điều hướng vùng trung gian

Microsoft (MSFT) và Amazon (AMZN) đã chứng kiến những phản ứng hỗn loạn hơn. Cổ phiếu Microsoft giảm gần 4% mặc dù báo cáo mảng kinh doanh AI của họ hiện có tốc độ doanh thu hàng năm là 37 tỷ USD. Sự sụt giảm xảy ra sau khi công ty đưa ra hướng dẫn chi tiêu vốn cho năm lịch 2026 là 190 tỷ USD, ngụ ý khoản chi tiêu lớn trong nửa cuối năm cho các máy chủ thế hệ tiếp theo từ Nvidia (NVDA). Amazon, dự kiến chi khoảng 200 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm nay, đã chứng kiến cổ phiếu kết thúc ở mức gần như không đổi. Ban quản lý đã nêu bật thành công sức mạnh của danh mục đơn hàng tồn đọng của Amazon Web Services, vốn đã tăng lên 464 tỷ USD, gần gấp đôi chỉ trong bốn tháng và báo hiệu nhu cầu khổng lồ trong tương lai.

Apple (AAPL) là một ví dụ tương phản rõ rệt. Công ty phần lớn đứng ngoài cuộc đua chi tiêu cho AI, với chi tiêu vốn cho quý gần nhất chỉ đạt 6 tỷ USD. Cổ phiếu của công ty đã phản ứng như dự đoán trước kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng và hướng dẫn mạnh mẽ, tăng 4% trong giao dịch sau giờ làm việc, nhấn mạnh sự đánh giá cao mới của thị trường đối với kỷ luật vốn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.