Các điểm chính:
Chỉ số S&P 500 đã tăng 4% kể từ cuối tháng 2, nhưng đà tăng chỉ tập trung vào 7 cổ phiếu liên quan đến AI bao gồm Nvidia và Microsoft.
Nếu loại trừ 7 công ty này, tổng giá trị vốn hóa thị trường của S&P 500 sẽ ở mức âm trong cùng kỳ.
Độ rộng thị trường suy giảm
Chỉ số S&P 500 đã tăng 4% lên các mức kỷ lục mới kể từ cuối tháng 2, một đợt phục hồi gần như hoàn toàn được thúc đẩy bởi bảy cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo trong khi phần lớn chỉ số đã sụt giảm.
Venu Krishna, người đứng đầu chiến lược cổ phiếu Mỹ của Barclays, cho biết: "Thị trường đang liên tục đánh giá thấp khả năng sinh lời của công nghệ, đặc biệt là các công ty công nghệ lớn. Đồng thời, nó đang đánh giá cao một cách có hệ thống thu nhập của phần còn lại của S&P bên ngoài nhóm công nghệ."
Đà tiến của thị trường hẹp một cách bất thường. Kể từ cuối tháng 2, 118 cổ phiếu trong S&P 500 đã giảm hơn 10%, so với chỉ 82 cổ phiếu — chủ yếu liên quan đến AI — tăng hơn 10%. Nhóm này bao gồm Broadcom, Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft và Nvidia. Một nửa trong số 11 lĩnh vực của S&P đã giảm trong giai đoạn này.
Sự tập trung này gây ra rủi ro đáng kể cho các nhà đầu tư. Nếu một số ít các công ty dẫn đầu về AI chao đảo, thị trường rộng lớn hơn có thể chứng kiến sự điều chỉnh mạnh, vì hiệu suất vượt trội của họ hiện đang che lấp sự yếu kém tiềm ẩn trong các lĩnh vực từ công nghiệp đến hàng tiêu dùng thiết yếu. Động lực này phản ánh các bong bóng công nghệ trong quá khứ, nơi một số lượng nhỏ các nhà cung cấp "cuốc và xẻng" đã thu hút đầu tư lớn trước khi một cuộc rung lắc rộng hơn diễn ra.
Sự phân kỳ giữa các cổ phiếu vốn hóa siêu lớn do AI dẫn dắt và phần còn lại của thị trường là rất rõ rệt. Trong khi Nasdaq Composite nặng về công nghệ đã tăng 8% kể từ cuối tháng 2, cổ phiếu trung bình của Mỹ đã giảm. Ngay cả trong các lĩnh vực cho thấy mức tăng, câu chuyện cũng bị sai lệch. Các lĩnh vực Tiêu dùng không thiết yếu và Dịch vụ Truyền thông là tích cực, nhưng hiệu suất của chúng lần lượt bị chi phối bởi Amazon và Alphabet.
Sự tập trung mãnh liệt này đã thu hút các so sánh với bong bóng dot-com cuối những năm 1990. Cisco Systems, một ngôi sao của thời đại đó, chỉ gần đây mới vượt qua mức cao nhất của giá cổ phiếu vào tháng 3 năm 2000, một câu chuyện cảnh báo cho các nhà đầu tư đặt cược vào việc các công ty dẫn đầu AI ngày nay sẽ tăng trưởng vô tận. Trong khi những người đầu cơ giá lên lập luận rằng tiềm năng biến đổi của AI biện minh cho các định giá hiện tại, con đường cho công nghệ này và những người chiến thắng cuối cùng của nó vẫn chưa chắc chắn.
Đợt tăng giá cổ phiếu đã diễn ra cùng với những biến động đáng kể ở các thị trường khác. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây đã giảm mạnh 14 điểm cơ bản, trong khi Chỉ số Đô la Mỹ cũng giảm. Điều này cho thấy một số nhà đầu tư đang tìm kiếm sự an toàn ngay cả khi các chỉ số chứng khoán chạm mức cao nhất. Trong khi đó, năng lượng là lĩnh vực hoạt động kém nhất, giảm hơn 2%, phản ánh những lo ngại về tăng trưởng toàn cầu đang bị lu mờ bởi câu chuyện cổ phiếu tập trung vào AI.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
