Các điểm chính
Sự bùng nổ của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) quản lý chủ động với số lượng ra mắt kỷ lục vào năm 2025 đang đẩy chi phí đầu tư lên cao, trong đó các nhà quản lý tài sản như American Century Investments đã thu hút hơn 128 tỷ USD tài sản.
"Khi bạn nhìn vào danh mục của chúng tôi, nó khá đa dạng về cả phong cách đầu tư... Chúng tôi đã bắt đầu hành trình chủ động này từ nhiều năm trước," Sandra Testani, người đứng đầu chiến lược và sản phẩm ETF của American Century, cho biết trong một cuộc phỏng vấn tại hội nghị Exchange.
xu hướng này là một nguồn lợi lớn cho các nhà phát hành, với các quỹ ETF của American Century đã thu hút hơn 16 tỷ USD chỉ riêng trong năm 2026, hầu hết đều chảy vào các dòng sản phẩm chủ động của họ. Điều này trái ngược với các quỹ rẻ nhất trên thị trường chung, nơi tỷ lệ chi phí có thể thấp tới 0,09%, như Vanguard ESG U.S. Stock ETF. Các chiến lược chủ động phức tạp hơn đòi hỏi phí cao hơn, chẳng hạn như tỷ lệ chi phí 0,65% của Pacer Trendpilot 100 ETF.
Sự chuyển dịch sang quản lý chủ động có nghĩa là các nhà đầu tư phải xem xét kỹ lưỡng liệu chiến lược và tiềm năng vượt trội của quỹ có xứng đáng với chi phí cao hơn hay không. Với việc các nhà phát hành được hưởng lợi từ dòng doanh thu cao hơn của các sản phẩm này, xu hướng các quỹ ETF đắt đỏ và phức tạp hơn sẽ còn tiếp tục, làm tăng gánh nặng thẩm định đối với cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Thành công của American Century Investments làm nổi bật sự xoay trục của ngành. Công ty, hiện là một trong 20 nhà phát hành hàng đầu tại Hoa Kỳ, đã xây dựng một danh mục sản phẩm chia đôi. Trong khi thương hiệu truyền thống của họ bao gồm sự kết hợp của các chiến lược, sự tăng trưởng bùng nổ lại đến từ dòng quỹ Avantis, được ra mắt vào năm 2019.
Danh mục Avantis, nhấn mạnh vào các yếu tố như định giá thấp hơn và lợi nhuận cao hơn, đã tăng vọt lên hơn 120 tỷ USD tài sản đang quản lý. Năm quỹ ban đầu của nó, bao gồm Avantis U.S. Small Cap Value ETF (AVUV) với 25,6 tỷ USD tài sản, hiện là những quỹ lớn nhất trong dòng sản phẩm của mình, chứng tỏ sự khao khát mạnh mẽ của nhà đầu tư đối với cách tiếp cận định lượng nhưng chủ động này.
Sự thay đổi này đi kèm với một cái giá thực sự đối với các nhà đầu tư. Trong khi các quỹ chỉ số thụ động đã đẩy phí xuống gần mức 0, làn sóng sản phẩm chủ động mới đang đảo ngược xu hướng đó. Ví dụ, Pacer Trendpilot 100 ETF (PTNQ) sử dụng chiến lược dựa trên quy tắc để chọn thời điểm thị trường và tính tỷ lệ chi phí 0,65%. Các quỹ theo chủ đề, như iShares Global Clean Energy ETF (ICLN), cũng có mức phí cao hơn, ở mức 0,39%.
Những con số này hoàn toàn trái ngược với các quỹ ESG thụ động rộng lớn như Vanguard ESG U.S. Stock ETF (ESGV), chỉ tính phí 0,09%. Mức phí cao hơn nhằm chi trả cho nghiên cứu, chuyên môn và chi phí giao dịch liên quan đến quản lý chủ động, nhưng chúng tạo ra rào cản cao hơn để quỹ mang lại lợi nhuận vượt thị trường.
Sự gia tăng của các quỹ ETF chủ động đòi hỏi mức độ thẩm định mới từ các nhà đầu tư. Giống như các cơ quan quản lý và nhà đầu tư ngày càng lo ngại về tình trạng "tẩy xanh" (greenwashing) trong các quỹ ESG — nơi các tuyên bố tiếp thị không khớp với danh mục đầu tư — một rủi ro tương tự cũng tồn tại với các chiến lược chủ động. Nhà đầu tư phải nhìn xa hơn nhãn mác để hiểu liệu phương pháp của quỹ có xứng đáng với mức phí cao cấp hay không.
Hiệu suất không được đảm bảo. Ví dụ, iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU) đã có hiệu suất kém hơn S&P 500 trong năm năm qua, bất chấp việc sàng lọc ESG. Đối với các nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng: sự bùng nổ của quản lý chủ động mang lại nhiều lựa chọn hơn, nhưng nó cũng đòi hỏi sự xem xét kỹ lưỡng hơn để đảm bảo rằng phí cao hơn đang chuyển thành giá trị thực tế, chứ không chỉ là doanh thu cao hơn cho các nhà quản lý tài sản.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
