Chiến lược bản tin 60 năm tuổi vẫn đánh bại thị trường

Một bản tin đầu tư kỷ niệm 60 năm thành lập, Investment Quality Trends, đã duy trì kỷ lục đánh bại thị trường trong nhiều thập kỷ bằng cách tập trung vào tỷ suất cổ tức. Kể từ năm 1986, các danh mục đầu tư mẫu của nó đã mang lại lợi nhuận hàng năm là 11,4%, vượt qua mức lợi nhuận 11,1% của Chỉ số Tổng lợi nhuận Thị trường Chứng khoán Hoa Kỳ Dow Jones, theo Hulbert Ratings. Chiến lược này cũng đạt được kết quả này với mức độ biến động thấp hơn thị trường.

Người sáng lập quá cố của bản tin, Geraldine Weiss, đã viết: "Một kế toán khôn ngoan có thể làm cho thu nhập có vẻ tốt hoặc không tốt, tùy thuộc vào thời điểm hoặc mục tiêu. Không thể có sự lừa dối về cổ tức bằng tiền mặt. Nó hoặc được trả hoặc không được trả."

Cách tiếp cận độc đáo của bản tin, hiện được quản lý bởi biên tập viên Kelley Wright, xác định các cổ phiếu blue-chip bị định giá thấp khi tỷ suất cổ tức của chúng gần mức cao nhất trong phạm vi lịch sử. Ngược lại, một cổ phiếu được coi là định giá cao khi tỷ suất lợi nhuận của nó tiến gần đến mức thấp lịch sử. Điều này dẫn đến những tình huống có vẻ trái ngược với trực giác; ví dụ, Wright hiện coi nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe Chemed (tỷ suất 0,62%) là bị định giá thấp trong khi coi gã khổng lồ khai thác mỏ Rio Tinto (tỷ suất 3,99%) là bị định giá cao.

Hiệu quả của chiến lược lợi suất tương đối này là rất rõ ràng khi so sánh với các phương pháp tập trung vào lợi suất cao như "Dogs of the Dow". Kể từ năm 2000, một danh mục đầu tư gồm 13 cổ phiếu được Wright lựa chọn theo phương pháp của bản tin đã mang lại lợi nhuận hàng năm là 11,2%. Con số này vượt trội đáng kể so với mức lợi nhuận hàng năm 6,6% từ chiến lược Dogs of the Dow trong cùng kỳ.

Thích ứng với việc mua lại cổ phiếu

Khi các tập đoàn ngày càng ưa chuộng việc mua lại cổ phiếu để trả lại tiền mặt cho cổ đông, mô hình tập trung vào cổ tức cổ điển cần có sự điều chỉnh. Wright lưu ý rằng ông đã điều chỉnh phương pháp luận để ưu tiên các cổ phiếu có tỷ suất dòng tiền lành mạnh. Điều này giúp xác định các công ty có sự tăng trưởng doanh thu cơ bản mạnh mẽ có thể hỗ trợ việc tăng cổ tức trong tương lai, thay vì những công ty sử dụng việc mua lại cổ phiếu để che giấu hiệu suất yếu kém. Sự điều chỉnh này có vẻ thành công, với các danh mục đầu tư mẫu của bản tin vượt trội so với thị trường với biên độ 10,5% so với 9,9% hàng năm kể từ giữa những năm 1990 khi việc mua lại cổ phiếu trở nên phổ biến.

Chỉ số lợi suất tương đối

Nguyên tắc cốt lõi vẫn là lịch sử cổ tức của chính cổ phiếu đó là chỉ số tốt nhất cho giá trị hiện tại của nó. Bằng cách theo dõi tỷ suất lợi nhuận của một cổ phiếu blue-chip trong nhiều năm, nhà đầu tư có thể thiết lập các vùng "định giá thấp" và "định giá cao" rõ ràng. Tỷ suất lợi nhuận tăng, thường do giá cổ phiếu giảm, có thể báo hiệu cơ hội mua vào ở một công ty chất lượng, trong khi tỷ suất lợi nhuận giảm do giá tăng có thể báo hiệu đã đến lúc phải bán. Phương pháp này tránh được cái bẫy chạy theo tỷ suất lợi nhuận tuyệt đối cao, vốn có thể thuộc về các công ty đang gặp khó khăn hoặc những công ty có chính sách chi trả không bền vững.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.