Cổ phiếu giá trị đã vượt xa các cổ phiếu tăng trưởng với biên độ lớn nhất trong nhiều năm, nhưng một nhà quản lý danh mục đầu tư nổi tiếng cảnh báo rằng chỉ số S&P 500 phổ biến có thể đối mặt với một "thập kỷ mất mát" với lợi nhuận ít ỏi tương tự như giai đoạn sau bong bóng công nghệ năm 2000.
Richard Bernstein, Giám đốc đầu tư của Richard Bernstein Advisors với quy mô 19 tỷ USD, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: "Những ngày tháng bỏ tiền vào S&P 500 và quên nó đi có thể đã là quá khứ". Ông tin rằng bối cảnh kinh tế đầy thách thức với lạm phát dai dẳng sẽ gây áp lực lên các cổ phiếu định hướng tăng trưởng, nặng về công nghệ đang chiếm ưu thế trong chỉ số chuẩn.
Triển vọng bi quan của Bernstein bắt nguồn từ niềm tin rằng Hoa Kỳ đang bước vào kỷ nguyên "súng và bơ" hiện đại, gợi nhớ đến những năm 1960 khi chi tiêu chính phủ nặng nề thúc đẩy lạm phát. Ông chỉ ra các biện pháp kích thích tài khóa và cắt giảm thuế là những động lực tiềm năng khiến lạm phát nóng hơn và tăng trưởng GDP thực tế trì trệ, một sự kết hợp có thể biến thành lạm phát đình trệ. Quan điểm này càng được củng cố bởi định giá cao trong lĩnh vực công nghệ, với nhóm "Magnificent Seven" hiện chiếm khoảng một phần ba vốn hóa thị trường của S&P 500.
Để điều hướng môi trường này, Bernstein gợi ý các nhà đầu tư nên chuyển đổi danh mục đầu tư sang các tài sản có lịch sử hoạt động tốt trong thời kỳ lạm phát. Ông phác thảo năm lĩnh vực cần xem xét:
- Cổ phiếu giá trị: Nhóm này có hiệu suất vượt trội hơn cổ phiếu tăng trưởng trong những năm 1960 và 1970 đầy lạm phát.
- Cổ phiếu vốn hóa nhỏ: Các công ty nhỏ hơn cũng hoạt động tốt hơn trong cùng kỳ đó, và Bernstein lưu ý rằng dòng vốn đầu tư vào lĩnh vực này trong những năm gần đây là "không đáng kể".
- Kỳ hạn ngắn & Tiền mặt: Khi lạm phát cao, thị trường ưu tiên tiền mặt có thể tiếp cận được. Các quỹ thị trường tiền tệ có hiệu suất vượt xa trái phiếu dài hạn trong thập niên 60 và 70.
- Cổ phiếu cổ tức: Bernstein khuyên các nhà đầu tư nên tìm kiếm "càng nhiều dòng tiền trả trước càng tốt", điều này khiến các công ty chi trả cổ tức trở nên hấp dẫn.
- Vàng: Mặc dù không phải là tài sản hoạt động tốt nhất trong những năm 60, vàng cũng không hề kém cạnh. Công ty của Bernstein đã phân bổ khoảng 5% vào kim loại này như một khoản nắm giữ phòng thủ.
Ông đã đưa ra một danh mục đầu tư mẫu với 60% đầu tư vào hỗn hợp cổ phiếu giá trị, cổ tức và cổ phiếu ngoài Hoa Kỳ, và 40% vào trái phiếu ngắn hạn, gợi ý rằng nó "có thể hoạt động rất tốt trong 5 đến 10 năm tới".
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
