Ngành công nghiệp bán dẫn đang chứng kiến đà tăng đáng kể nhất kể từ bong bóng dot-com, nhưng một số dấu hiệu cho thấy thị trường đang quá nóng.
Chỉ số Bán dẫn PHLX (SOX), một thước đo quan trọng của ngành, đã tăng vọt gần 54% trong 25 phiên giao dịch vừa qua. Theo dữ liệu thị trường của Dow Jones, đây là hiệu suất 25 ngày tốt nhất kể từ khi nó tăng 56% vào đỉnh điểm của bong bóng dot-com vào ngày 9 tháng 3 năm 2000. Chỉ số Nasdaq Composite nặng về công nghệ đã tăng 21,8% trong cùng kỳ.
"Các nhà đầu tư vẫn chưa đánh giá đầy đủ làn sóng tăng trưởng đang diễn ra từ mức chi tiêu 3 nghìn tỷ USD của doanh nghiệp và chính phủ trong 3 năm tới xung quanh công nghệ AI và các trường hợp sử dụng," nhà phân tích Dan Ives của Wedbush Securities đã viết hôm thứ Ba. ông nói thêm rằng ông thấy "không có vết nứt nào trong nhu cầu AI trên mặt trận chip/phần cứng."
Cường độ của đà tăng đang thu hút các so sánh với các bong bóng lịch sử. Sau đỉnh cao vào tháng 3 năm 2000, chỉ số SOX đã giảm 80% vào tháng 9 năm 2002. Ngày nay, các chỉ báo kỹ thuật đang phát đi các tín hiệu cảnh báo. Quỹ VanEck Semiconductor ETF (SMH) đã chứng kiến Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI), một thước đo động lượng, ở mức "quá mua" là 70 trong 17 phiên liên tiếp. RSI của SOX rộng hơn thậm chí còn sâu hơn trong vùng quá mua ở mức 75.
Đợt tăng trưởng lịch sử này đặt ra câu hỏi liệu lĩnh vực chip có đang bay quá gần mặt trời hay không, tạo ra một kịch bản "theo dõi bong bóng" cho các nhà đầu tư. Đà tăng được kéo dài, với ETF SMH giao dịch cao hơn 40% so với đường trung bình động 200 ngày. Mặc dù ban đầu được thúc đẩy bởi Nvidia (NVDA), nhưng lợi nhuận đã mở rộng sang các cổ phiếu tụt hậu như Intel (INTC) và Qualcomm (QCOM), với mọi cổ phiếu trong chỉ số SOX đều tăng từ 14% trở lên trong 25 phiên vừa qua.
Bong bóng hay Cơ bản?
Động lực cốt lõi là nhu cầu vô độ đối với các bộ xử lý cho trí tuệ nhân tạo. Nút thắt cổ chai về nguồn cung đối với các thành phần quan trọng đã dẫn đến việc các nhà phân tích Phố Wall nâng dự báo lợi nhuận, và thu nhập mạnh mẽ đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Tuy nhiên, tốc độ tăng chóng mặt đang khiến một số nhà quan sát thị trường kỳ cựu phải kêu gọi sự thận trọng.
Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng với vụ đặt cược chống lại thị trường nhà đất được mô tả trong "The Big Short", đã mua thêm các quyền chọn bán đối với iShares Semiconductor ETF (SOXX), đặt cược vào một sự sụt giảm. Các hợp đồng này, dự kiến hết hạn vào tháng 1 năm 2027, báo hiệu quan điểm giảm giá dài hạn của ông đối với lĩnh vực này.
Dấu hiệu của Đỉnh
Dưới đây là năm dấu hiệu cho thấy đà tăng có thể đã bị kéo dài quá mức:
- Tốc độ tăng lịch sử: Mức tăng 54% trong 25 ngày là một ngoại lệ về mặt thống kê, cạnh tranh với đỉnh của bong bóng công nghệ lớn gần đây nhất.
- Kỹ thuật quá mua: Các mức đọc RSI trên 70 trên các ETF bán dẫn chính cho thấy đà tăng đang mất đà và một đợt thoái lui có thể sắp xảy ra.
- Sự mở rộng cực độ: ETF VanEck đang giao dịch cao hơn 40% so với đường trung bình động 200 ngày, một dấu hiệu của sự mở rộng quá mức tiềm tàng so với xu hướng dài hạn của nó.
- Đà tăng mở rộng sang các cổ phiếu tụt hậu: Mặc dù đà tăng mở rộng có thể là một dấu hiệu tốt, nhưng việc ngay cả những cổ phiếu kém hiệu quả lâu năm cũng thấy mức tăng lớn cũng có thể là dấu hiệu của việc mua bừa bãi và thị trường quá nóng. Các cổ phiếu hàng đầu như Intel, Credo Technology (CRDO) và Astera Labs (ALAB) mỗi cổ phiếu đã tăng hơn 100% trong giai đoạn này.
- Các khoản đặt cược ngược lại từ các nhà đầu tư nổi tiếng: Khi các nhà đầu tư ngược dòng nổi tiếng như Michael Burry đặt cược lớn chống lại một lĩnh vực, đó có thể là dấu hiệu cho thấy "tiền dễ kiếm" đã được tạo ra.
Trong khi một số nhà phân tích vẫn lạc quan về xu hướng AI dài hạn, các động lực thị trường hiện tại cho thấy các nhà đầu tư nên thận trọng. Những tháng tới sẽ cho thấy liệu đây là một siêu chu kỳ bền vững được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản của AI hay là một bong bóng đầu cơ trên bờ vực sụp đổ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
