Với một thị trường gấu trái phiếu tiềm năng đang ở phía trước, các quỹ ETF trái phiếu thông thường có thể khiến các nhà đầu tư gặp rủi ro về thời lượng (duration) đáng kể.
Một thị trường gấu trái phiếu đang hình thành đang thúc đẩy một sự chuyển dịch chiến lược, với các phân tích gợi ý các nhà đầu tư nên ưu tiên các quỹ nghiên cứu tín dụng được quản lý chủ động hơn là các quỹ ETF trái phiếu thụ động để giảm thiểu tác động của việc tăng lãi suất và tránh rủi ro thời lượng đáng kể.
"Trong môi trường lãi suất tăng, việc bán tháo bừa bãi các quỹ ETF trái phiếu thụ động có thể dẫn đến tổn thất vốn đáng kể, bất kể chất lượng tín dụng cơ bản như thế nào," một báo cáo gần đây của Barron's lưu ý. "Chìa khóa là tìm các quỹ có thể quản lý chủ động thời lượng và xác định các cơ hội tín dụng bị định giá sai."
Nhiều quỹ ETF trái phiếu thị trường rộng có thời lượng cao, khiến chúng dễ bị giảm giá khi lãi suất tăng. Ví dụ, một quỹ có thời lượng 7 năm có thể mất khoảng 7% giá trị cho mỗi 1 điểm phần trăm lãi suất tăng thêm. Ngược lại, các quỹ tín dụng chuyên biệt có thể duy trì thời lượng thấp hơn và tích cực tìm kiếm các trái phiếu có hồ sơ tín dụng mạnh hơn, ít nhạy cảm hơn với việc tăng lãi suất.
Vấn đề cốt lõi đối với các nhà đầu tư là khả năng xói mòn vốn trong một loại tài sản vốn được coi là "an toàn". Khi các ngân hàng trung ương báo hiệu khả năng kết thúc kỷ nguyên tiền rẻ, các chiến lược đã hiệu quả trong thập kỷ qua có thể không còn đủ cho thập kỷ tới. Thách thức hướng tới tương lai là tạo ra thu nhập mà không chấp nhận rủi ro lãi suất quá mức, một nhiệm vụ mà quản lý chủ động được cho là phù hợp hơn.
Nguyên tắc cơ bản của phân bổ tài sản đang được thử thách. Trong nhiều năm, các nhà đầu tư đã dựa vào danh mục đầu tư 60/40 đơn giản, với trái phiếu cung cấp một tấm đệm ổn định chống lại sự biến động của cổ phiếu. Tuy nhiên, như Megha Malpani, Đối tác tại Zvest Financial Services, đã lưu ý trong một cuộc phỏng vấn gần đây, các nhà đầu tư phải liên tục đặt câu hỏi: "Tôi có thể chịu đựng rủi ro này không? Và tôi có đủ khả năng chấp nhận nếu mọi việc trở nên tồi tệ không?"
Thị trường gấu trái phiếu chủ yếu được thúc đẩy bởi lãi suất tăng. Khi các trái phiếu mới được phát hành với lợi suất cao hơn, các trái phiếu hiện có với lợi suất thấp hơn trở nên kém hấp dẫn hơn, khiến giá thị trường của chúng giảm xuống. Độ nhạy của giá trái phiếu đối với sự thay đổi lãi suất được đo bằng thời lượng (duration) của nó.
Nhiều quỹ ETF trái phiếu thụ động phổ biến, theo dõi các chỉ số thị trường rộng, vốn dĩ có thời lượng cao. Đây là một lợi thế trong môi trường lãi suất giảm nhưng lại trở thành một gánh nặng đáng kể khi xu hướng đảo ngược. Ví dụ, quỹ Global X 20+ Year U.S. Treasury Bond Index ETF (TLTX), theo bản chất của nó, nắm giữ các tài sản có thời lượng dài, khiến nó cực kỳ nhạy cảm với các thay đổi lãi suất. Mặc dù cung cấp lợi suất hấp dẫn, các sản phẩm như vậy đòi hỏi phải xem xét cẩn thận môi trường lãi suất cơ bản.
Sự chuyển dịch sang thị trường gấu trái phiếu không có nghĩa là từ bỏ hoàn toàn thu nhập cố định. Thay vào đó, nó đòi hỏi một cách tiếp cận sắc thái hơn. Dưới đây là năm chiến lược cần xem xét:
Cuối cùng, sự lựa chọn phụ thuộc vào khả năng chấp nhận rủi ro và thời hạn đầu tư của nhà đầu tư. Như báo cáo của Barron's gợi ý, bây giờ là lúc để các nhà đầu tư xem xét kỹ các khoản nắm giữ thu nhập cố định của họ và đảm bảo họ đã chuẩn bị sẵn sàng cho một bối cảnh thị trường đang thay đổi.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
