Một nhóm các gã khổng lồ công nghệ tăng trưởng cao, không trả cổ tức mới đang sẵn sàng thu hút sự chú ý của nhà đầu tư, báo hiệu một sự chuyển dịch vốn dài hạn tiềm năng khỏi các cổ phiếu thu nhập truyền thống.
Quay lại
3 Đợt IPO AI Nóng Hổi Báo Hiệu Sự Chuyển Dịch Khỏi Cổ Phiếu Trả Cổ Tức
(P1) Khẩu vị của nhà đầu tư đang chuyển hướng từ các công ty trả cổ tức ổn định sang các công ty công nghệ tăng trưởng cao, một xu hướng được thúc đẩy mạnh mẽ bởi sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo và các đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng dự kiến của các công ty thâm dụng vốn như SpaceX, OpenAI và Anthropic. Sự thay đổi này ưu tiên tiềm năng tương lai hơn là lợi nhuận hiện tại cho cổ đông, làm thay đổi căn bản các cuộc thảo luận về định giá trên toàn thị trường.
(P2) Trong khi các nhà phân tích tại Morgan Stanley và BNP Paribas gần đây đã nâng xếp hạng công ty tiện ích Naturgy của Tây Ban Nha dựa trên triển vọng lợi nhuận và cổ tức mạnh mẽ, những mã cổ phiếu giá trị truyền thống như vậy đang ngày càng phải cạnh tranh vốn với một loại hình công ty khác. Nhu cầu vốn khổng lồ của lĩnh vực AI để tài trợ cho nghiên cứu, phát triển và năng lực xử lý có nghĩa là lợi nhuận được tái đầu tư để tăng trưởng thay vì phân phối dưới dạng cổ tức, một mô hình mà các nhà đầu tư hiện đang ủng hộ.
(P3) Bản thân thị trường AI đang phát triển từ tập trung vào đào tạo mô hình, vốn đã đưa Nvidia và GPU của họ lên vị trí dẫn đầu sớm, sang một giai đoạn mới tập trung vào suy luận và AI tác nhân (agentic AI). Sự chuyển đổi này tạo ra cơ hội cho các nhà sản xuất bán dẫn khác. Advanced Micro Devices (AMD) ở vị trí thuận lợi để hưởng lợi từ tỷ lệ CPU trên GPU cao hơn cần thiết cho AI tác nhân, trong khi Micron Technology (MU) sẵn sàng gặt hái thành quả từ nhu cầu tăng vọt đối với bộ nhớ băng thông cao (HBM) thiết yếu cho các tác vụ suy luận.
(P4) Vấn đề cốt lõi là sự phân bổ lại hàng nghìn tỷ đô la vốn vào các công ty xây dựng cơ sở hạ tầng cho AI. Các khía cạnh kinh tế của làn sóng mới này là rất đáng kinh ngạc; Broadcom (AVGO), một công ty chủ chốt trong lĩnh vực chip tùy chỉnh, đã giúp thiết kế Bộ xử lý Tensor (TPU) của Alphabet và hiện có tầm nhìn cho riêng mảng kinh doanh chip tùy chỉnh của mình đạt doanh thu hơn 100 tỷ USD vào năm tài chính 2027. Câu chuyện tăng trưởng dài hạn này là những gì các nhà đầu tư đang tin tưởng, chấp nhận từ bỏ lợi nhuận tiền mặt tức thì để đổi lấy một phần lợi nhuận khổng lồ tiềm năng trong tương lai.
Chuỗi cung ứng AI mới
Việc chuyển hướng sang suy luận AI—quá trình sử dụng một mô hình đã được đào tạo để đưa ra các dự đoán—đang tạo ra một nhóm các công ty dẫn đầu thị trường mới. Trong khi đào tạo AI bị giới hạn bởi khả năng xử lý, thì suy luận thường bị giới hạn bởi bộ nhớ, trực tiếp phát huy thế mạnh của các công ty như Micron, một trong ba đối thủ thống trị trên thị trường HBM. Nhu cầu đối với HBM mạnh đến mức nó đang định hình lại ngành công nghiệp bộ nhớ vốn có tính chu kỳ, với việc các nhà sản xuất ký kết các thỏa thuận dài hạn hơn.
Tương tự, sức mạnh của AMD trong thị trường CPU trung tâm dữ liệu trở thành một lợi thế đáng kể khi tỷ lệ CPU trên GPU yêu cầu chuyển từ khoảng 1:8 cho đào tạo sang 1:4 cho suy luận và 1:1 cân bằng cho AI tác nhân. Động lực này, kết hợp với giá CPU trung tâm dữ liệu tăng cao, đưa AMD trở thành đối tượng hưởng lợi chính của giai đoạn AI tiếp theo.
Vai trò của Broadcom với tư cách là người thiết kế chip tùy chỉnh cho các siêu nhà cung cấp dịch vụ đám mây như Alphabet và các khách hàng chọn lọc như Anthropic, đơn vị đã đặt hàng TPU trị giá 21 tỷ USD, làm nổi bật một phần quan trọng khác của hệ sinh thái. Bằng cách giúp các chủ sở hữu trung tâm dữ liệu lớn phát triển chip chuyên dụng của riêng họ, Broadcom đang cho phép mở rộng quy mô suy luận hiệu quả về chi phí, một yếu tố nền tảng của nền kinh tế AI đang phát triển.
AI thâm nhập vào tất cả các lĩnh vực
Ảnh hưởng của AI mở rộng ra xa hơn nhiều so với các nhà sản xuất chip. Các công ty trong mọi ngành công nghiệp đang tích hợp AI để thúc đẩy hiệu quả và tạo ra các sản phẩm mới, thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư ngay cả trong bối cảnh thua lỗ tài chính. 20/20 BioLabs (Nasdaq: AIDX), một công ty vốn hóa nhỏ sử dụng AI để phát hiện sớm ung thư, đã báo cáo khoản lỗ ròng 2,2 triệu USD trên doanh thu chỉ 0,4 triệu USD trong quý đầu tiên của năm 2026. Tuy nhiên, chiến lược của họ, được xây dựng trên một thử nghiệm hỗ trợ bởi AI được phát triển cùng với watsonx.ai của IBM, dựa trên việc chiếm lĩnh một phần thị trường chăm sóc sức khỏe khổng lồ.
Trong lĩnh vực bán lẻ, công ty thương mại điện tử Trung Quốc Vipshop Holdings (VIPS) đang sử dụng AI tạo sinh để tăng cường thu hút khách hàng, báo cáo sự gia tăng hiệu quả có thể đo lường được. Bất chấp môi trường tiêu dùng đầy thách thức dẫn đến dự báo doanh thu quý II có thể giảm từ 5% đến 10% so với cùng kỳ năm ngoái, công ty nhấn mạnh rằng lượng thành viên SVIP giá trị cao của họ đã tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái, chứng minh giá trị của cá nhân hóa dựa trên AI trong việc giữ chân khách hàng cốt lõi. Điều này minh họa rằng ngay cả trong các thị trường có tốc độ tăng trưởng chậm lại, việc áp dụng AI vẫn được coi là một công cụ quan trọng để duy trì lợi thế cạnh tranh.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Đổ lỗi cho AI về cái chết kỳ lạ của cổ tức[2] Những siêu cổ phiếu này có thể là những người chiến thắng lớn nhất trong nền kinh tế AI suy luận và AI tác nhân[3] 20/20 BioLabs báo cáo kết quả tài chính quý I năm 2026 và tiến độ hoạt động gần đây[4] Các nhà phân tích nâng xếp hạng Naturgy dựa trên triển vọng lợi nhuận mạnh mẽ, cổ phiếu tăng giá[5] Bản ghi kết quả kinh doanh quý I năm 2026 của Vipshop (VIPS)
