Các ý chính
Việc đóng cửa eo biển Hormuz đã tạo ra sự phân hóa mạnh mẽ cho các quỹ hoán đổi danh mục (ETF), khi giá dầu biến động gần mức 95 USD/thùng tạo ra một thị trường hai chiều đang mang lại lợi ích cho các quỹ ngành năng lượng trong khi gây áp lực lên các quỹ ETF hàng tiêu dùng thiết yếu.
"Trong khi thị trường đang nghĩ rằng điều tồi tệ nhất đã qua và đang tính đến các vòng đàm phán hòa bình tiếp theo giữa Mỹ và Iran trong những ngày tới, thì hiện tại có nhiều hy vọng hơn là những diễn biến thực tế," Suvro Sarkar, trưởng nhóm ngành năng lượng tại Ngân hàng DBS, cho biết. "Dầu vật chất vẫn đang giao dịch ở mức phí bảo hiểm đáng kể so với các mức giá kỳ hạn này."
Giá dầu diễn biến trái chiều vào thứ Tư, với giá dầu thô Brent kỳ hạn tăng 0,4% lên 95,19 USD/thùng, trong khi dầu thô West Texas Intermediate của Mỹ giảm 0,3% xuống 91,05 USD. Sự biến động diễn ra sau mức giảm gần 8% trong phiên trước đó, cho thấy sự không chắc chắn sâu sắc của thị trường. Một lô dầu WTI Midland giao đến Rotterdam đã được giao dịch ở mức phí bảo hiểm kỷ lục là 22,80 USD/thùng so với các mức chuẩn của châu Âu, cho thấy chi phí cao để đảm bảo nguồn cung vật chất.
Căng thẳng chính đối với các nhà đầu tư là sự xung đột giữa tình trạng thiếu hụt nguồn cung tức thời và triển vọng suy thoái kinh tế rộng lớn hơn. Trong khi lệnh ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran vẫn được duy trì, cuộc phong tỏa hải quân đang diễn ra tại eo biển có nghĩa là một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu vẫn bị hạn chế, tạo ra những người thắng và kẻ thua rõ rệt trong các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế.
Những người hưởng lợi trực tiếp nhất từ cú sốc nguồn cung là các quỹ tập trung vào năng lượng như Vanguard Energy ETF (VDE). Quỹ này nắm giữ một rổ rộng lớn các nhà sản xuất dầu khí của Mỹ bao gồm Exxon Mobil và Chevron, tiếp xúc trực tiếp với giá của hàng hóa. Khi giá dầu thô tăng vọt do hạn chế về nguồn cung, khả năng sinh lời và giá cổ phiếu của các công ty cơ sở này có xu hướng tăng, nâng cao giá trị của quỹ ETF. Cuộc khủng hoảng hiện tại đã đẩy giá dầu thô lên mức cao nhất trong nhiều tháng, tạo ra một động lực đáng kể, mặc dù có thể ngắn hạn, cho lĩnh vực này khi các nhà lọc dầu nỗ lực tìm kiếm nguồn cung thay thế.
Ở phía bên kia của giao dịch là các quỹ ETF tập trung vào người tiêu dùng, chẳng hạn như những quỹ theo dõi lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu. Mặc dù thường được coi là các khoản đầu tư phòng thủ, những quỹ này dễ bị tổn thương trước các tác động thứ cấp của một cú sốc dầu mỏ. Giá năng lượng tăng trực tiếp chuyển thành chi phí vận tải và sản xuất cao hơn cho các công ty sản xuất hàng tiêu dùng hàng ngày. Sự thu hẹp biên lợi nhuận này được cộng hưởng bởi rủi ro "phá hủy nhu cầu", một hiện tượng được Cơ quan Năng lượng Quốc tế lưu ý khi giá nhiên liệu cao kéo dài buộc các hộ gia đình phải cắt giảm tiêu dùng. Điều này có thể làm suy yếu khả năng sinh lời của ngay cả những doanh nghiệp đáng tin cậy nhất, tạo ra một rào cản cho lĩnh vực này.
Thúc đẩy sự biến động của thị trường là sự không chắc chắn sâu sắc về quỹ đạo địa chính trị. Trong khi các quan chức Mỹ và Iran được cho là đang tiến tới các cuộc đàm phán tiếp theo, thực tế vật chất tại eo biển Hormuz vẫn căng thẳng. Mỹ đã thực hiện lệnh phong tỏa hải quân toàn diện và chọn không gia hạn các quyền miễn trừ trừng phạt đối với các chuyến hàng dầu của Iran và Nga, làm thắt chặt nguồn cung. Ngay cả khi có một bước đột phá ngoại giao xảy ra, các nhà phân tích dự báo sẽ có một khoảng thời gian trễ đáng kể trước khi các tuyến đường vận tải mở lại hoàn toàn và chuỗi cung ứng bình thường hóa. Cho đến lúc đó, rủi ro gián đoạn liên tục sẽ giữ giá năng lượng ở mức cao và triển vọng của các thị trường rộng lớn hơn vẫn không chắc chắn.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
