Hai công ty điện toán lượng tử hàng đầu đang hướng tới thị trường đại chúng, nhưng họ đang thực hiện những con đường hoàn toàn khác nhau phản ánh bối cảnh đang thay đổi của các đợt huy động vốn công nghệ chuyên sâu. IQM của Phần Lan đã công bố việc nộp biểu mẫu đăng ký F-4 để sáp nhập với một công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC), trong khi Quantinuum có trụ sở tại Hoa Kỳ đã nộp đơn xin phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) truyền thống.
"Việc nộp đơn này là một cột mốc quan trọng mà chúng tôi đã nỗ lực để đạt được và nó báo hiệu sự sẵn sàng của chúng tôi để hoạt động ở một cấp độ mới," Jan Goetz, Giám đốc điều hành và Đồng sáng lập của IQM, cho biết. "Thị trường đại chúng sẽ cung cấp cho IQM nền tảng và vốn để đẩy nhanh mọi thứ chúng tôi đang xây dựng khi chúng tôi hướng tới việc cung cấp điện toán lượng tử có khả năng chịu lỗi ở quy mô lớn."
Thỏa thuận với Real Asset Acquisition Corp. (Nasdaq: RAAQ) giúp IQM có mức định giá vốn chủ sở hữu trước khi huy động vốn là khoảng 1,8 tỷ USD. Sau khi hoàn tất, IQM dự định niêm yết Chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADS) trên Nasdaq với mã cổ phiếu “IQMX”. Giao dịch này nhằm mục đích cung cấp cho IQM quyền truy cập vào số tiền lên tới 175 triệu USD trong tài khoản ủy thác của RAAQ, 134 triệu USD tài trợ PIPE và 24 triệu USD từ việc thực hiện chứng quyền, bổ sung vào số dư tiền mặt 172 triệu USD của công ty.
Ngược lại, Quantinuum, do Honeywell International nắm giữ đa số cổ phần, đang đi ngược lại xu hướng. Ngành công nghiệp lượng tử rất ưa chuộng các vụ sáp nhập SPAC, được các công ty cùng ngành như IonQ, D-Wave Quantum và Infleqtion sử dụng để tiếp cận thị trường nhanh hơn. Hồ sơ S-1 của Quantinuum báo hiệu ý định theo đuổi một đợt IPO thông thường hơn, niêm yết trên Nasdaq với mã “QNT”. Mặc dù dữ liệu tài chính cho công ty tư nhân này còn thưa thớt, các hồ sơ cho thấy nó vẫn là một hoạt động nặng về nghiên cứu với mức tiêu tốn tiền mặt đáng kể và dòng tiền tự do âm 263 triệu USD trong mười hai tháng tính đến tháng 3 năm 2026.
Câu chuyện về hai đợt niêm yết
Các chiến lược khác nhau làm nổi bật sự thay đổi tiềm tàng trong khẩu vị của nhà đầu tư. Lộ trình de-SPAC mang lại tốc độ, định giá được thương lượng trước và khả năng tiếp cận vốn, vốn là điểm hấp dẫn đối với các công ty lượng tử chưa có doanh thu hoặc mới có doanh thu sớm. IQM, công ty đã bán được 23 hệ thống lượng tử trọn gói, phù hợp với khuôn mẫu này. Các cổ đông hiện hữu của công ty không bán cổ phần trong giao dịch, báo hiệu sự tin tưởng lâu dài.
Tuy nhiên, con đường IPO của Quantinuum cho thấy một công ty tự tin vào khả năng thu hút các nhà đầu tư đại chúng bằng chính thực lực của mình, được hỗ trợ bởi tiềm lực tài chính sâu rộng và danh tiếng đã được thiết lập của công ty mẹ Honeywell. Được thành lập vào năm 2021 từ sự hợp nhất của Honeywell Quantum Solutions và Cambridge Quantum, công ty đã có được những khách hàng cao cấp như JPMorgan Chase và Amgen. Một đợt IPO truyền thống, mặc dù chậm hơn, có thể mang lại quyền kiểm soát tốt hơn đối với giá cả và cơ sở nhà đầu tư dài hạn ổn định hơn nếu các điều kiện thị trường thuận lợi.
Đối với các nhà đầu tư, các đợt niêm yết sắp tới cung cấp hai công cụ mới, riêng biệt để tiếp cận lĩnh vực điện toán lượng tử. IQM đại diện cho một vụ đặt cược thuần túy vào một nhà lãnh đạo phần cứng châu Âu đang mở rộng quy mô hoạt động, trong khi Quantinuum mang lại cổ phần trong một thực thể Hoa Kỳ có sự hỗ trợ mạnh mẽ của doanh nghiệp và tập trung vào giải pháp trọn gói, bao gồm cả phần mềm. Hiệu suất của các đợt niêm yết này sẽ đóng vai trò là chuẩn mực quan trọng cho việc định giá và tài trợ trong tương lai của các công ty tư nhân khác trong không gian này.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
