Key Takeaways:
Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm, một chuẩn mực cho chi phí vay toàn cầu, đang giao dịch trong phạm vi hẹp nhất trong nhiều tháng, co cụm bên trong một mô hình kỹ thuật thường báo trước một đợt đột phá mạnh mẽ. Biến động trên thị trường trái phiếu kho bạc trị giá 31 nghìn tỷ đô la đã giảm xuống mức thấp kỷ lục, tạo tiền đề cho một chuyển động tiềm tàng mạnh mẽ một khi chất xúc tác xuất hiện từ một lịch trình kinh tế dày đặc.
"Động lực này ngụ ý một sự co cụm mà cuối cùng sẽ được giải quyết bằng một sự định giá lại sắc nét," Ian Lyngen, giám đốc chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại BMO Capital Markets, đã viết trong một ghi chú gần đây. Sự yên tĩnh này "phù hợp với việc thiếu sự tin tưởng vào lãi suất Hoa Kỳ vào lúc này."
Sự tĩnh lặng này được định lượng bởi dải Bollinger, một thước đo biến động phổ biến, mà trên lợi suất 10 năm đã nén xuống chỉ còn 0,111 điểm phần trăm—mức chặt chẽ nhất kể từ ngày 16 tháng 1. Sự nén này đã tạo thành một "tam giác cân" trên biểu đồ giá, một mô hình các đỉnh thấp hơn và các đáy cao hơn cho thấy một thị trường đang trong giai đoạn tích lũy. Các nhà phân tích kỹ thuật đang chờ đợi một chuyển động quyết định, với các điểm đột phá ước tính khoảng 4,6% ở phía trên và 4,0% ở phía dưới.
Việc giải quyết mô hình này nắm giữ những ý nghĩa quan trọng đối với nền kinh tế toàn cầu, vì lợi suất 10 năm là mốc lãi suất cho mọi thứ từ thế chấp đến nợ doanh nghiệp. Một đợt đột phá cao hơn có thể thắt chặt các điều kiện tài chính và gây áp lực lên cổ phiếu, trong khi một chuyển động thấp hơn có thể báo hiệu một cuộc tháo chạy tìm nơi an toàn giữa những lo ngại về kinh tế. Mọi ánh mắt hiện đang đổ dồn vào một tuần dày đặc dữ liệu, bao gồm cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu lạm phát quan trọng, để tìm kiếm tia lửa.
Trong khi lời điều trần từ ứng cử viên chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh ít gây xôn xao thị trường, một lịch trình dày đặc các yếu tố thúc đẩy tiềm năng đang ở phía trước. "Đây là một trong những tuần bận rộn nhất trong năm trên lịch kinh tế," Ed Yardeni, người sáng lập Yardeni Research, viết. Cục Dự trữ Liên bang kết thúc cuộc họp kéo dài hai ngày vào thứ Tư, và cùng với đó là các cuộc họp chính sách tại Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Ngân hàng Trung ương Canada, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Trung ương Anh trong tuần này.
Ngoài các ngân hàng trung ương, ước tính đầu tiên về tổng sản phẩm quốc nội quý I của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào thứ Năm, cùng với chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cho tháng Ba—thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Làm phức tạp thêm bức tranh là các báo cáo thu nhập từ các gã khổng lồ công nghệ Amazon, Meta, Microsoft và Apple, cũng như các ước tính tài trợ hàng quý của Bộ Tài chính vào ngày 4 tháng 5 và ngày 6 tháng 5, có thể báo hiệu những thay đổi đối với nguồn cung nợ chính phủ.
Trạng thái thị trường hiện tại tương đương với việc một chiếc lò xo đang được nén chậm lại theo cách nhìn của nhà phân tích kỹ thuật. Mô hình tam giác cân gợi ý rằng xu hướng tăng lợi suất trong nhiều năm đang tạm dừng, nhưng hướng đi của động thái lớn tiếp theo là không chắc chắn. Một mức độ quan trọng cần theo dõi là đường trung bình động 20 tháng, hiện ở mức khoảng 4,23 phần trăm. Theo dữ liệu của LSEG, một đợt sụt giảm kéo dài dưới mức này sẽ cho thấy áp lực giảm giá đang hình thành.
Các nhà giao dịch đang nhớ lại một mô hình biến động thấp tương tự, mặc dù ngắn ngủi hơn, vào đầu tháng 1 mà cuối cùng đã dẫn đến một đợt bán tháo, đẩy lợi suất lên cao hơn. Với các rủi ro hiện đang nghiêng về phía chuyển động cao hơn, thị trường vẫn đang trong tình trạng thận trọng, chờ đợi một chất xúc tác dứt khoát để phá vỡ sự tĩnh lặng và giải phóng sự biến động đang tích tụ.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
