Thị trường Stablecoin sinh lợi tăng gấp đôi lên 22,7 tỷ USD trong sáu tháng
Vốn hóa thị trường của stablecoin sinh lợi đã mở rộng từ khoảng 11 tỷ USD lên 22,7 tỷ USD trong sáu tháng qua, mức tăng 106% cho thấy sự thay đổi đáng kể trong phân bổ vốn trên chuỗi. Phân khúc này hiện chiếm 7,4% trong tổng thị trường stablecoin 303 tỷ USD, tăng từ mức chỉ 4,5% sáu tháng trước. Theo nghiên cứu từ Messari, tốc độ tăng trưởng của các tài sản này đã vượt xa thị trường stablecoin rộng lớn hơn — vốn chỉ tăng 9% trong cùng kỳ — với hệ số 15.
Sự mở rộng này được thúc đẩy bởi hiệu suất mạnh mẽ từ các tài sản cụ thể. USYC của Circle chứng kiến vốn hóa thị trường tăng 198%, trong khi Global Dollar (USDG) của Paxos tăng 169%. Các yếu tố đóng góp đáng chú ý khác bao gồm Decentralized USD (USDD) liên quan đến Tron DAO với mức tăng 114% và USDY của Ondo Finance ở mức 91%. Xu hướng này cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm đô la Mỹ dựa trên blockchain mang lại lợi suất, hoạt động tương tự như các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống nhưng hoạt động hoàn toàn trên chuỗi.
Các thị trường tiền tệ trên chuỗi xuất hiện khi cuộc tranh luận về quy định tiếp tục
Sự gia tăng của stablecoin sinh lợi phản ánh sự thèm muốn của nhà đầu tư đối với việc kiếm lợi nhuận từ các tài sản được định giá bằng đô la mà không phải chịu rủi ro biến động giá tiền điện tử trực tiếp. Các giao thức đang cung cấp lợi suất phần trăm hàng năm cạnh tranh, với các tài sản như Syrup USDC của Maple gần đây đã cung cấp APY 4,54%. Nhu cầu này vẫn tồn tại ngay cả khi các nhà lập pháp Hoa Kỳ vẫn chia rẽ về cách điều chỉnh các công cụ này. Đạo luật CLARITY, một dự luật nhằm cung cấp khuôn khổ pháp lý cho tài sản kỹ thuật số, đang bị đình trệ tại Thượng viện do các điều khoản đặc biệt liên quan đến stablecoin sinh lợi.
Sự ma sát lập pháp này làm nổi bật một mâu thuẫn cốt lõi: liệu các sản phẩm này có nên được quy định như chứng khoán hay không. Trong khi Đạo luật GENIUS, được ký thành luật vào ngày 18 tháng 7 năm 2025, cấm các nhà phát hành trả lãi trực tiếp cho stablecoin thanh toán, nó cho phép các nền tảng bên thứ ba cung cấp các chương trình phần thưởng. Sự mơ hồ pháp lý này đã không ngăn cản sự đổi mới của thị trường, với các công ty đang phát triển các sản phẩm mới như stablecoin được hỗ trợ bằng vàng được thiết kế để tạo ra lợi suất hai chữ số thông qua các chiến lược hợp đồng tương lai. Sự tăng trưởng của thị trường cho thấy vốn đang đổ vào các sản phẩm này bất chấp con đường quy định không chắc chắn phía trước.
Các giao thức hạ tầng thể hiện luận điểm đầu tư cốt lõi
Đối với các nhà đầu tư muốn tận dụng xu hướng này, một phân tích sâu hơn cho thấy cơ hội chính không nằm ở việc nắm giữ các token quản trị của các giao thức cơ bản mà ở cơ sở hạ tầng cho phép các thị trường tín dụng mới này. Dữ liệu cho thấy một sự ngắt kết nối rõ ràng giữa việc sử dụng giao thức và giá trị token; ví dụ, tiền gửi trên giao thức cho vay Kamino Finance đã tăng 80% lên gần 90 triệu USD trong một giai đoạn, trong khi token KMNO của nó giảm 16% so với SOL. Điều này thường là do lịch trình mở khóa token và cơ chế tích lũy giá trị có lợi cho các nhà phát hành và nhà cung cấp thanh khoản hơn là những người nắm giữ token quản trị.
Chiến lược đầu tư tinh vi hơn nhắm mục tiêu vào các giao thức giải quyết các vấn đề cấu trúc như chậm trễ thanh toán và hiệu quả vốn. Morpho đã nổi lên như một lớp vay mượn tổ chức quan trọng với tổng giá trị bị khóa 6,8 tỷ USD, cho phép các công ty triển khai các kho tiền cho vay tùy chỉnh. Tuy nhiên, giá trị token MORPHO của nó phụ thuộc vào một công tắc phí mà quản trị chưa kích hoạt. Ngược lại, Fluid đưa ra một luận điểm có thể rõ ràng hơn. Nó chiếm khối lượng DEX thống trị cho các stablecoin sinh lợi chính, bao gồm 87% khối lượng syrupUSDC, và có cơ chế mua lại token liên kết với doanh thu. Mặc dù sự tiếp xúc của nó hiện tại là gián tiếp, Fluid được định vị để nắm bắt giá trị bằng cách cải thiện chi phí và hiệu quả đòn bẩy cho toàn bộ hệ sinh thái tài sản trong thế giới thực.
Edgen Crypto·Mar 19 2026, 06:48