VanEck prévoit de déposer une demande d'ETF de jalonnement au comptant Hyperliquid (HYPE) aux États-Unis et un produit négocié en bourse (ETP) en Europe, ce qui signale une avancée significative vers un accès institutionnel plus large aux actifs cryptographiques émergents.

Résumé analytique

Les prochains dépôts de VanEck pour un ETF de jalonnement au comptant Hyperliquid (HYPE) aux États-Unis et un ETP en Europe représentent une expansion stratégique de l'investissement crypto institutionnel au-delà des actifs établis. Cette initiative vise à fournir un accès plus large à HYPE, le jeton natif de la blockchain haute performance Hyperliquid Layer-1, qui a démontré une domination significative du marché dans les contrats à terme perpétuels décentralisés. Cette démarche est susceptible d'influencer les discussions réglementaires et de potentiellement catalyser une adoption institutionnelle accrue des actifs numériques émergents.

L'événement en détail

La société d'investissement VanEck a annoncé son intention de déposer un fonds négocié en bourse (ETF) de jalonnement au comptant aux États-Unis et un produit négocié en bourse (ETP) en Europe pour le jeton natif de Hyperliquid, HYPE. Cela fait de HYPE le plus jeune jeton pour lequel VanEck a poursuivi un tel dépôt. L'ETF de jalonnement HYPE proposé vise à améliorer l'accès pour les investisseurs américains, d'autant plus que HYPE n'est pas actuellement disponible sur les principales bourses de crypto-monnaies américaines comme Coinbase. Bien que l'approbation réglementaire soit en attente aux États-Unis, 21Shares a lancé avec succès un ETP Hyperliquid sur la SIX Swiss Exchange en août, soutenu 1:1 par des jetons HYPE physiques dans des portefeuilles froids de qualité institutionnelle avec un ratio de dépenses de 2,5 %.

Mécanismes financiers et stratégie commerciale

Hyperliquid exploite une blockchain de couche 1 qui sous-tend une importante bourse de contrats à terme perpétuels. Depuis son lancement en 2023, la plateforme a connu une croissance rapide, se classant en tête de toutes les blockchains en termes de revenus de réseau pendant quatre semaines consécutives et dominant environ 80 % du marché des contrats à terme perpétuels décentralisés. Les volumes de négociation mensuels de dérivés ont approché 400 milliards de dollars, avec des revenus mensuels dépassant 100 millions de dollars.

Un aspect clé de la tokenomics de Hyperliquid implique les rachats de HYPE, où la plateforme utilise la quasi-totalité de ses revenus à cette fin. VanEck envisage un mécanisme similaire pour ses produits d'investissement proposés, en envisageant d'allouer un pourcentage des bénéfices nets aux rachats de HYPE.

La décision d'introduire un ETP/ETF HYPE s'aligne sur la stratégie de VanEck de capitaliser sur des actifs à forte demande qui manquent d'une large accessibilité sur les bourses américaines réglementées. En outre, Hyperliquid est en train de lancer USDH, un stablecoin natif conçu pour internaliser les revenus de rendement et réduire la dépendance aux actifs pontés comme USDC, qui représente actuellement 95 % de ses 5,6 milliards de dollars de dépôts de stablecoins. Plusieurs émetteurs de stablecoins se disputent le droit d'émettre USDH, avec des propositions incluant souvent un partage significatif des revenus — généralement 95 % à 100 % du rendement généré par les réserves d'USDH — reversé à la communauté Hyperliquid par le biais des rachats de HYPE. Bien que Jan van Eck, PDG de VanEck, ait exprimé son soutien à l'offre d'Agora d'émettre USDH, les représentants de VanEck déclarent que le dépôt de l'ETP/ETF est distinct de ces initiatives de stablecoins.

Implications plus larges pour le marché

L'approbation et le lancement potentiels d'un ETF Hyperliquid aux États-Unis établiraient un précédent important pour l'adoption institutionnelle de jetons Layer-1 plus petits et émergents au-delà des crypto-monnaies établies comme Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH). Ce développement pourrait augmenter considérablement l'investissement institutionnel et élargir l'accessibilité de ces actifs numériques, influençant potentiellement les organismes de réglementation comme la SEC alors qu'ils examinent un nombre croissant de demandes d'ETF crypto, y compris celles pour XRP, SOL, AVAX, JitoSOL et BNB. Le succès de produits comme l'ETP Hyperliquid de 21Shares en Europe souligne en outre l'appétit croissant pour les véhicules d'investissement réglementés dans le secteur de la finance décentralisée (DeFi). De telles initiatives servent à combler le fossé entre les opportunités DeFi à forte croissance et les préférences averses au risque du capital traditionnel, favorisant une acceptation plus large des systèmes financiers basés sur la blockchain.