Edgen Crypto·Nov 25 2025, 23:35
[1] Các dự án DeFi bị chỉ trích vì TVL bị thổi phồng và các vòng lặp cho vay mờ ám (https://www.cryptonews.net/news/defi/31891970 ...)[2] Ngoài TVL, các chiến lược vòng lặp đặt ra rủi ro hệ thống đối với việc cho vay... (https://www.edgen.tech/news/crypto/defis-hidd ...)[3] Thông tin chi tiết về rủi ro cho vay hàng tháng của Kamino - Tháng 10 năm 2025 (https://gov.kamino.finance/t/kamino-lend-mont ...)
Related News
Nov 25 2025, 22:06
Texas Phân bổ 5 Triệu Đô la cho Bitcoin ETF, Khởi động Quỹ Dự trữ Tiền điện tử do Tiểu bang Tài trợ
## Tóm Tắt Điều Hành Tiểu bang Texas đã chính thức khởi động chiến lược xây dựng quỹ dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang với khoản mua ban đầu **5 triệu đô la trong một quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF)**. Giao dịch này là lần thực hiện đầu tiên theo **khoản phân bổ 10 triệu đô la** được phê duyệt theo luật để mua lại và nắm giữ **Bitcoin (BTC)**. Mặc dù quy mô tài chính của khoản đầu tư nhỏ so với tổng ngân sách của tiểu bang, hành động này mang ý nghĩa quan trọng, báo hiệu một cấp độ xác nhận thể chế mới cho **Bitcoin** như một tài sản dự trữ cho các thực thể chính phủ. ## Chi Tiết Sự Kiện Theo thẩm quyền của Dự luật Thượng viện 21, được **Thống đốc Greg Abbott** ký ban hành, Texas đã trở thành tiểu bang đầu tiên của Hoa Kỳ thiết lập một quỹ dự trữ **Bitcoin** được tài trợ công khai. Bước đột phá ban đầu của tiểu bang liên quan đến việc mua lại **5 triệu đô la giá trị ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock**. Động thái này là một phần của **khoản phân bổ 10 triệu đô la** rộng lớn hơn nhằm thiết lập một khoản nắm giữ chiến lược dài hạn cho tài sản kỹ thuật số. Sáng kiến này khác biệt so với các quỹ dự trữ tiền điện tử ở các tiểu bang khác, vốn thường được tài trợ bằng tài sản bị tịch thu, khiến chúng không ảnh hưởng đến ngân sách. Ngược lại, Texas đang sử dụng công quỹ được phân bổ trực tiếp. Tổng cộng **10 triệu đô la** đầu tư chỉ chiếm một phần rất nhỏ — khoảng 0,0004% — trong ngân sách của tiểu bang, nhấn mạnh một cách tiếp cận thận trọng và có tính toán. Theo luật pháp, hiệu suất và cấu trúc của quỹ dự trữ dự kiến sẽ được xem xét hai năm một lần, cho thấy một chiến lược dài hạn mà không có áp lực thanh lý ngắn hạn. ## Ý Nghĩa Thị Trường Tác động thị trường chính của sự phát triển này không nằm ở ảnh hưởng giá trực tiếp mà ở giá trị tín hiệu mạnh mẽ của nó. Khoản mua **5 triệu đô la** là không đủ để ảnh hưởng đến thị trường **Bitcoin** theo bất kỳ cách đáng kể nào. Tuy nhiên, quyết định của một chính quyền tiểu bang lớn đưa **Bitcoin** vào quỹ dự trữ của mình cung cấp một lớp hợp pháp hóa thể chế quan trọng. Việc lựa chọn **ETF Bitcoin giao ngay** làm phương tiện đầu tư cũng xác nhận vai trò của các sản phẩm tài chính được quản lý này như một cổng thông tin quan trọng để các tổ chức và chính phủ tiếp cận thị trường tiền điện tử. Nếu các tiểu bang hoặc thực thể công khác làm theo Texas, ngay cả với các khoản phân bổ bảo thủ tương tự, điều đó có thể tạo ra một nguồn nhu cầu mới và bền vững cho **Bitcoin**. ## Bối Cảnh Rộng Hơn và Tiền Lệ Texas được báo cáo là tiểu bang thứ ba thành lập quỹ dự trữ **Bitcoin**, nhưng đây là tiểu bang đầu tiên làm như vậy bằng công quỹ được phân bổ, tạo ra một tiền lệ mới cho đầu tư tiền điện tử của chính phủ. Chiến lược cấp tiểu bang này phản ánh các xu hướng quản lý kho bạc của doanh nghiệp, nổi tiếng nhất được minh chứng bởi các khoản nắm giữ **Bitcoin** rộng lớn của **MicroStrategy**. Nó phù hợp với một câu chuyện rộng hơn về **Bitcoin** được coi là một tài sản chiến lược, tương tự như vàng, để phòng ngừa rủi ro và lưu trữ giá trị dài hạn. Hành động này có thể xúc tác các nỗ lực lập pháp tương tự ở các tiểu bang khác, có khả năng dẫn đến một loạt các chính sách cấp tiểu bang về việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số. Nó cũng đưa ra các cuộc thảo luận trước đây được tổ chức ở cấp quốc gia về một “Quỹ dự trữ Bitcoin Chiến lược” tiềm năng, củng cố hơn nữa vai trò đang phát triển của tài sản này trong hệ sinh thái tài chính.
Nov 25 2025, 21:27
SEC triển khai hướng dẫn mới để hợp lý hóa quy trình phê duyệt Crypto ETP
## Tóm tắt điều hành Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thực hiện những thay đổi thủ tục đáng kể, sẵn sàng đẩy nhanh việc giới thiệu các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) tiền điện tử mới. Thông qua sự kết hợp giữa hướng dẫn kỹ thuật được ban hành sau đợt đóng cửa chính phủ gần đây và việc phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các quỹ tín thác dựa trên hàng hóa, cơ quan quản lý đã tạo ra một con đường hợp lý và dễ dự đoán hơn để đưa các phương tiện đầu tư tài sản kỹ thuật số ra thị trường. ## Chi tiết sự kiện Sự thay đổi về quy định bao gồm hai thành phần chính. Thứ nhất, SEC đã ban hành hướng dẫn làm rõ quy trình đăng ký theo **Mục 8(a) và 461 của Đạo luật Chứng khoán**. Điều này cho phép các bản kê khai đăng ký, bao gồm cả các bản dành cho ETP tiền điện tử, tự động có hiệu lực 20 ngày sau khi nộp, miễn là không có sửa đổi nào được thực hiện. Hướng dẫn cũng phác thảo quy trình để các nhà phát hành yêu cầu đẩy nhanh thời gian này, mang lại sự minh bạch và kiểm soát tốt hơn đối với các cửa sổ ra mắt. Thứ hai, một phát triển có tác động lớn hơn là việc SEC chấp thuận cho các sàn giao dịch áp dụng **tiêu chuẩn niêm yết chung** cho "Cổ phiếu ủy thác dựa trên hàng hóa". Danh mục này bao gồm rõ ràng các ETP nắm giữ tài sản kỹ thuật số giao ngay. Trước đây, mỗi ETP tiền điện tử mới đều yêu cầu một hồ sơ **Quy tắc 19b-4 của Đạo luật Giao dịch** cụ thể, một quy trình kéo dài và không chắc chắn. Theo khuôn khổ mới, các ETP đủ điều kiện có thể được niêm yết mà không cần nộp hồ sơ thay đổi quy tắc riêng lẻ, với điều kiện sàn giao dịch có thỏa thuận giám sát và tiêu chuẩn niêm yết đã được phê duyệt cho loại sản phẩm đó. ## Hàm ý thị trường Những điều chỉnh quy định này dự kiến sẽ có tác động đáng kể đến bối cảnh đầu tư tài sản kỹ thuật số. Hàm ý chính là sự gia tăng đáng kể về tốc độ và hiệu quả của việc ra mắt các ETP tiền điện tử mới. Bằng cách loại bỏ việc xem xét Quy tắc 19b-4 tùy chỉnh cho mỗi sản phẩm, SEC đã san bằng sân chơi, điều chỉnh quy trình niêm yết ETP tiền điện tử với quy trình của các quỹ ETF truyền thống. Hiệu quả này dự kiến sẽ thúc đẩy sự đa dạng sản phẩm lớn hơn. Với rào cản gia nhập thấp hơn, các nhà quản lý tài sản có thể có xu hướng hơn trong việc ra mắt các ETP dựa trên nhiều loại tài sản kỹ thuật số khác ngoài **Bitcoin**. Chẳng hạn, các hồ sơ như của **T. Rowe Price** cho một quỹ ETF chủ động nắm giữ **BTC**, **ETH**, **SOL** và **XRP** đại diện cho loại sản phẩm đa dạng có thể trở nên phổ biến hơn. ## Bình luận của chuyên gia Các nhà phân tích quy định lưu ý rằng việc phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung đánh dấu một bước tiến vượt bậc trong sự trưởng thành của quy định tài sản kỹ thuật số. Động thái này là một phần quan trọng trong sáng kiến **"Dự án Tiền điện tử"** của SEC, nhằm hiện đại hóa khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số. Sự đồng thuận là những thay đổi này cung cấp một lộ trình rõ ràng hơn, nhanh hơn để các sản phẩm tuân thủ ra thị trường, giảm sự mơ hồ và chậm trễ cho các nhà phát hành. Việc điều chỉnh các ETP dựa trên hàng hóa với khung pháp lý đã được thiết lập cho các quỹ truyền thống được coi là một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm đáng kể vào nền tảng cấu trúc của loại tài sản này. ## Bối cảnh rộng hơn Sự phát triển này xảy ra trong một xu hướng lớn hơn là tích hợp tiền điện tử vào các cấu trúc tài chính chính thống. Sự chuyển đổi từ hệ thống phê duyệt từng trường hợp sang quy trình niêm yết tiêu chuẩn hóa, dựa trên tiêu chí đại diện cho một thay đổi cấu trúc lớn. Nó báo hiệu một động thái của các nhà quản lý nhằm tạo ra một khung pháp lý bền vững và có thể mở rộng cho các sản phẩm tài chính dựa trên tiền điện tử. Bằng cách làm cho quy trình dễ dự đoán hơn, SEC đang tạo điều kiện cho sự tham gia lớn hơn của tổ chức và cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập có quy định vào một phổ rộng hơn của tài sản kỹ thuật số, điều này có thể định hình lại các chiến lược phân bổ danh mục đầu tư trong dài hạn.
Nov 25 2025, 21:24
Ngân hàng U.S. thử nghiệm Stablecoin tùy chỉnh trên Mạng Stellar để đáp ứng tuân thủ quy định
## Tóm tắt điều hành Ngân hàng U.S., tổ chức ngân hàng thương mại lớn thứ năm tại Hoa Kỳ, đã chính thức khởi động một chương trình thử nghiệm để kiểm tra việc phát hành stablecoin tùy chỉnh của mình trên mạng **Stellar**. Sáng kiến này chủ yếu tập trung vào việc khám phá việc triển khai các tính năng quy định và tuân thủ tích hợp, bao gồm đóng băng tài sản và đảo ngược giao dịch. Sự phát triển này đánh dấu một bước quan trọng của một tổ chức tài chính truyền thống lớn trong việc tận dụng công nghệ chuỗi khối để tạo ra các tài sản kỹ thuật số được quản lý và tuân thủ, có khả năng tạo tiền lệ cho ngành ngân hàng rộng lớn hơn. ## Chi tiết sự kiện Tập đoàn U.S. Bancorp (**USB**) đang hợp tác với **Quỹ Phát triển Stellar** để thử nghiệm khả năng của chuỗi khối **Stellar** cho việc phát hành stablecoin cấp tổ chức. Không giống như hầu hết các stablecoin hiện có hoạt động với tính cuối cùng của giao dịch không thể thay đổi, chương trình thử nghiệm này khám phá các chức năng rất quan trọng đối với các tổ chức tài chính được quản lý. Theo Quỹ Phát triển Stellar, kiến trúc của mạng được thiết kế để cho phép các nhà phát hành duy trì quyền kiểm soát đối với tài sản. Các tính năng chính đang được kiểm tra bao gồm: - **Đóng băng tài sản:** Khả năng của nhà phát hành (**Ngân hàng U.S.**) đóng băng các tài sản liên quan đến hoạt động bất hợp pháp hoặc gian lận. - **Đảo ngược giao dịch:** Khả năng đảo ngược các giao dịch gian lận hoặc sai sót. Các chức năng này là phản ứng trực tiếp đối với các yêu cầu tuân thủ của ngành tài chính truyền thống, vốn đòi hỏi các cơ chế để quản lý rủi ro và tuân thủ quy định chống rửa tiền (AML) và các khuôn khổ quy định khác. Nhu cầu về các biện pháp kiểm soát như vậy được nhấn mạnh bởi các nỗ lực trên toàn ngành nhằm chống lại tài chính bất hợp pháp, với một chương trình được triển khai vào tháng 8 năm 2025 đã đóng băng hơn 250 triệu đô la tài sản bất hợp pháp. ## Hàm ý thị trường Chương trình thử nghiệm có một số hàm ý quan trọng đối với thị trường. Thứ nhất, nó đóng vai trò là một tín hiệu mạnh mẽ về tính hợp pháp hóa stablecoin như một công cụ trong hệ thống tài chính đã được thiết lập. Sự tham gia của một ngân hàng hàng đầu của Hoa Kỳ có thể thúc đẩy sự quan tâm và áp dụng từ các tổ chức khác đã do dự tham gia vào tài sản kỹ thuật số do sự không chắc chắn về quy định. Thứ hai, nó định vị mạng **Stellar** (**XLM**) là một chuỗi khối hàng đầu cho các doanh nghiệp và tổ chức tài chính tìm kiếm cơ sở hạ tầng sẵn sàng tuân thủ, phân biệt nó với các nền tảng khác ưu tiên phi tập trung hóa hơn tất cả. ## Bối cảnh rộng hơn Sáng kiến này là một phần của xu hướng hội tụ lớn hơn giữa tài chính truyền thống (TradFi) và công nghệ chuỗi khối. Khi các cơ quan quản lý trên toàn thế giới xây dựng các hướng dẫn rõ ràng hơn cho tài sản kỹ thuật số, các tổ chức tài chính đang tích cực tìm kiếm cách để tích hợp chuỗi khối nhằm cải thiện hiệu quả, tính minh bạch và tuân thủ trong các dịch vụ tài chính. Việc khám phá của Ngân hàng U.S. không chỉ là một thử nghiệm công nghệ mà còn là một động thái chiến lược để xây dựng cơ sở hạ tầng cho một tương lai nơi tài sản kỹ thuật số và truyền thống cùng tồn tại trong một phạm vi quy định thống nhất. Chương trình thử nghiệm này có thể đóng vai trò là một nghiên cứu điển hình nền tảng cho việc phát hành các tài sản được mã hóa khác bởi các thực thể được quản lý.