Các bang Hoa Kỳ tiên phong ban hành các quy định tiền điện tử có mục tiêu trong bối cảnh khung pháp lý liên bang đang phát triển

Tóm tắt điều hành

Các bang của Hoa Kỳ đang thúc đẩy các quy định tiền điện tử có mục tiêu, bao gồm việc áp dụng Đạo luật DUNA và các sáng kiến stablecoin do tiểu bang phát hành, nhằm thúc đẩy đổi mới có trách nhiệm cùng với việc phát triển luật pháp liên bang, cho thấy một bức tranh quản lý chủ động nhưng phức tạp.

Sự kiện chi tiết

Trong bối cảnh quy định liên bang về tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng, các bang của Hoa Kỳ đang thực hiện các biện pháp có mục tiêu để thúc đẩy đổi mới tiền điện tử có trách nhiệm. Luật pháp liên bang, bao gồm Đạo luật GENIUS cho stablecoin và Đạo luật CLARITY cho tài sản kỹ thuật số, đang được tiến hành với sự ủng hộ của lưỡng đảng, nhằm mục đích thiết lập các khuôn khổ quốc gia toàn diện. Mặc dù vậy, 27 bang và Washington D.C. đã thông qua 57 dự luật liên quan đến tiền điện tử vào năm 2024, báo hiệu vai trò tiếp tục của các sáng kiến cấp tiểu bang.

a16z đưa ra năm biện pháp chủ động mà các bang có thể áp dụng:

1. Áp dụng Đạo luật Hiệp hội phi lợi nhuận chưa hợp nhất phi tập trung (DUNA): Đạo luật DUNA cung cấp sự công nhận pháp lý cho Tổ chức tự trị phi tập trung (DAO), cho phép họ ký hợp đồng với bên thứ ba, xuất hiện trước tòa án, nộp thuế và bảo vệ thành viên. Wyoming trở thành bang đầu tiên ban hành DUNA vào tháng 3 năm 2024. Đáng chú ý, Uniswap DAO đã bỏ phiếu thông qua một DUNA đã đăng ký tại Wyoming làm cấu trúc pháp lý của mình, cho phép nó duy trì quản trị phi tập trung trong khi vẫn đáp ứng các yêu cầu quy định.

2. Đảm bảo phân loại token phù hợp: Các bang được khuyến khích ngăn chặn việc phân loại sai các token phi tài chính. Đạo luật Bảo vệ người tiêu dùng và tài sản kỹ thuật số Illinois (DACPA), được Thống đốc J.B. Pritzker ký vào tháng 8 năm 2025, phân biệt giữa các loại token khác nhau, miễn trừ các token sưu tầm và trò chơi arcade khỏi quy định tài chính khi chúng không phục vụ mục đích tài chính đầu cơ.

3. Thành lập các lực lượng đặc nhiệm chuỗi khối: Các lực lượng đặc nhiệm này tạo điều kiện chia sẻ thông tin giữa công và tư, trang bị cho các chính phủ tiểu bang những hiểu biết sâu sắc về công nghệ chuỗi khối, các trường hợp sử dụng, rủi ro và lợi ích của nó. Nhóm làm việc Chuỗi khối California, được thành lập vào năm 2018, đóng vai trò là một ví dụ, bao gồm các chuyên gia từ công nghệ, kinh doanh, chính phủ, luật pháp và bảo mật thông tin.

4. Thí điểm các trường hợp sử dụng chuỗi khối trong khu vực công: Các bang đang thử nghiệm các ứng dụng chuỗi khối để chứng minh tiện ích và cải thiện hiệu quả quản lý. Các ví dụ bao gồm sáng kiến của DMV California để số hóa giấy tờ xe nhằm giảm gian lận và luật của Utah chỉ đạo Bộ phận Dịch vụ Công nghệ của mình thí điểm các chứng chỉ dựa trên chuỗi khối cho các chương trình khu vực công.

5. Sử dụng Stablecoin và Phát triển Chế độ phát hành cấp tiểu bang phù hợp với GENIUS: Mặc dù Đạo luật GENIUS liên bang thiết lập các quy tắc quốc gia cho stablecoin thanh toán, cho phép các con đường cấp phép tiểu bang nếu chế độ của tiểu bang tương tự đáng kể với khuôn khổ liên bang (đối với các nhà phát hành dưới 10 tỷ đô la), các bang đang khám phá việc phát hành của riêng họ. Wyoming đã ra mắt Frontier Stable Token, và Bắc Dakota đã giới thiệu Roughrider stablecoin để chuyển khoản ngân hàng, hợp tác với Fiserv. Đạo luật GENIUS yêu cầu dự trữ 100% bằng Đô la Mỹ hoặc tài sản được chính phủ hỗ trợ ngắn hạn, cùng với công bố hàng tháng và tuân thủ AML/KYC mạnh mẽ.

Tác động thị trường

Sự phát triển của các sáng kiến tiền điện tử cấp tiểu bang mang lại những tác động đáng kể đến thị trường. Việc công nhận pháp lý các DAO thông qua các đạo luật như DUNA làm giảm sự mơ hồ về mặt pháp lý và trách nhiệm tiềm tàng cho các thành viên, thúc đẩy một môi trường an toàn hơn cho các dự án phi tập trung. Sự rõ ràng này, kết hợp với phân loại token phù hợp, có thể đẩy nhanh sự phát triển và áp dụng các công nghệ Web3. Việc thành lập stablecoin được tiểu bang hỗ trợ, trong khi phù hợp với các ủy thác liên bang theo Đạo luật GENIUS, cho phép các bang thử nghiệm các mô hình phát hành khác nhau và tận dụng chuỗi khối để tăng cường hiệu quả quản lý, có khả năng hợp lý hóa các giao dịch tài chính từ nhiều ngày xuống còn vài phút. Tuy nhiên, các phương pháp tiếp cận đa dạng giữa các bang có thể dẫn đến một khung pháp lý phân mảnh, đặt ra thách thức cho các dự án hoạt động trên toàn quốc. Mặc dù vậy, xu hướng chung báo hiệu một động thái hướng tới sự tham gia của thể chế và chính phủ, có khả năng củng cố vị trí của Hoa Kỳ như một trung tâm đổi mới tiền điện tử, mặc dù trong một khuôn khổ có cấu trúc hơn.

Bình luận của chuyên gia

Các chuyên gia như Aiden Slavin, Đối tác Chính sách tại a16z crypto, nhấn mạnh rằng mặc dù luật pháp liên bang làm giảm nhu cầu các bang xây dựng các chế độ tiền điện tử toàn diện, các bang vẫn duy trì một vai trò quan trọng thông qua các biện pháp thực tế, có mục tiêu. Đạo luật GENIUS được Don Morgan, Chủ tịch và Giám đốc điều hành của Ngân hàng Bắc Dakota, mô tả là một "khoảnh khắc ngưỡng thực sự" để tích hợp stablecoin vào hệ thống tài chính. Sunil Sachdev, phó chủ tịch cấp cao của Fiserv về tài chính nhúng và tài sản kỹ thuật số, lưu ý rằng stablecoin Roughrider sẽ tạo ra "hiệu quả cho việc chuyển tiền liên ngân hàng bằng cách tận dụng đường ray thanh toán 24x7x365."

Bối cảnh rộng hơn

Làn sóng hoạt động lập pháp cấp tiểu bang và liên bang hiện tại phản ánh sự công nhận rộng rãi hơn về sự phù hợp ngày càng tăng của tài sản tiền điện tử và sự cần thiết của một quy định rõ ràng, có thể thực thi. Các đạo luật liên bang như GENIUS và CLARITY cung cấp nền tảng cho bảo vệ người tiêu dùng, rõ ràng về quy định và đổi mới. Các bang đang đóng vai trò là "phòng thí nghiệm", thử nghiệm các giải pháp cụ thể như tình trạng pháp lý của DAO và stablecoin do tiểu bang phát hành để đáp ứng nhu cầu địa phương và thông báo chính sách rộng hơn. Sự phát triển quy định hai lớp này nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro cho lĩnh vực tiền điện tử, khuyến khích sự tham gia từ các tổ chức tài chính truyền thống và có khả năng đẩy nhanh việc chấm dứt hoạt động tài chính tiền điện tử ngoài khơi, góp phần vào mục tiêu dài hạn của Hoa Kỳ là trở thành nhà lãnh đạo trong không gian tài sản kỹ thuật số. Nỗ lực tập thể nhấn mạnh một sự thay đổi đáng kể hướng tới việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào cơ sở hạ tầng tài chính và chính phủ chính thống.