Cung tiền Mỹ đạt kỷ lục 22.45 nghìn tỷ USD khi Bitcoin tụt hậu so với sự tăng vọt thanh khoản

Cung tiền M2 của Hoa Kỳ đạt kỷ lục 22.45 nghìn tỷ USD

Vào ngày 20 tháng 3 năm 2026, lượng cung tiền M2 của Hoa Kỳ, một thước đo rộng rãi về tiền mặt và tiền gửi, được báo cáo đã đạt mức chưa từng có là 22.45 nghìn tỷ USD. Trong lịch sử, những đợt mở rộng thanh khoản như vậy làm giảm giá trị của tiền tệ pháp định và hướng vốn vào các tài sản rủi ro. Bitcoin, với nguồn cung cố định, thường là đối tượng hưởng lợi chính từ động thái này, phản ứng mạnh mẽ hơn so với các cổ phiếu truyền thống đối với sự gia tăng cung tiền.

Tuy nhiên, một sự phân kỳ đáng significativas đã xuất hiện. Theo phân tích từ CF Benchmarks, lượng cung tiền M2 toàn cầu đã tăng khoảng 12% kể từ giữa năm 2025. Trong cùng kỳ, giá Bitcoin đã giảm khoảng 35%, đánh dấu một trong những khoảng cách lớn nhất từng được ghi nhận giữa tài sản này và chỉ số thanh khoản quan trọng. Một mô hình được công ty trích dẫn gợi ý rằng "giá trị hợp lý" của Bitcoin khoảng 136.000 USD, tương phản rõ rệt với mức giá hiện tại gần 70.000 USD.

Chính sách Fed hạn chế dòng vốn vào tiền điện tử

Yếu tố chính ngăn chặn thanh khoản mới thúc đẩy Bitcoin là chính sách tiền tệ hạn chế của Hoa Kỳ. Cục Dự trữ Liên bang đã tích cực thắt chặt các điều kiện tài chính, giảm bảng cân đối kế toán từ mức đỉnh gần 9 nghìn tỷ USD vào năm 2022 xuống còn khoảng 6.7 nghìn tỷ USD. Hơn nữa, ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang chuẩn trong khoảng 3.50% đến 3.75%, kéo dài một đợt tạm dừng bắt đầu vào tháng Giêng.

Lập trường diều hâu này đã hạn chế dòng vốn chảy vào các thị trường rủi ro cao hơn, khiến hiệu suất của Bitcoin gắn chặt hơn với lãi suất thực và tâm lý rủi ro chung hơn là các con số cung tiền trên tiêu đề. Mặc dù dữ liệu lịch sử cho thấy sự phân kỳ giữa M2 và Bitcoin là tạm thời, thời điểm đảo chiều tiềm năng vẫn không chắc chắn chừng nào Fed còn duy trì các điều kiện tài chính thắt chặt.

Chi phí năng lượng tăng gây áp lực lên túi tiền người tiêu dùng

Thêm vào những trở ngại, giá năng lượng tăng đang làm xói mòn sức mua của hộ gia đình. Các nhà kinh tế ước tính rằng việc giá xăng của Hoa Kỳ tăng 81 xu kể từ cuối tháng 2 có thể khiến các hộ gia đình phải chi thêm 740 USD mỗi năm. Sự gia tăng này có thể vô hiệu hóa tác động của các khoản hoàn thuế lớn hơn, làm giảm thu nhập tùy ý có sẵn để đầu tư vào các tài sản như tiền điện tử.

Bất chấp những thách thức này, một số yếu tố cấu trúc có thể hỗ trợ sự đảo chiều xu hướng trong tương lai cho Bitcoin. Các công cụ đầu tư mới cung cấp một nguồn cầu mà không tồn tại trong các chu kỳ thị trường trước đó. Gabe Selby, Trưởng phòng Nghiên cứu tại CF Benchmarks, đã lưu ý về tác động tiềm tàng của cấu trúc thị trường mới này.

Sự gia tăng nhu cầu thông qua các công cụ TradFi đã giúp đẩy Bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại, cụ thể là các quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Hoa Kỳ và các kho bạc doanh nghiệp, sẽ cung cấp sự hỗ trợ trực tiếp, cơ học hơn cho sự đảo chiều xu hướng.

— Gabe Selby, Trưởng phòng Nghiên cứu tại CF Benchmarks.

Các chu kỳ trước đây cho thấy Bitcoin có xu hướng điều chỉnh lại với xu hướng thanh khoản trong vài quý, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang phát tín hiệu về việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Hiện tại, các nhà đầu tư đang cân nhắc tín hiệu tăng giá từ nguồn cung M2 kỷ lục so với thực tế hạn chế của chính sách Fed hiện tại và áp lực kinh tế ở cấp độ người tiêu dùng.