Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ tăng, báo hiệu kinh tế chậm lại

nguồn:

[1] Giải thích: Báo cáo việc làm và CPI bị trì hoãn của Hoa Kỳ sẽ đến hạn trong tuần này, với nhiều khoảng trống - Reuters (https://www.reuters.com/markets/us/delayed-us ...)[2] Dữ liệu việc làm tuần này có thể tiết lộ điều gì về nền kinh tế Hoa Kỳ - CNN (https://www.cnn.com/2025/12/15/economy/us-job ...)[3] Trump hứa hẹn 'thời kỳ vàng son' của sản xuất do thuế quan dẫn dắt trong vòng một năm - New York Post (https://nypost.com/2025/12/14/us-news/trump-p ...)

Tin tức liên quan

Dec 16 2025, 12:51

Tây Ban Nha đẩy nhanh thời hạn MiCA cho các công ty tiền điện tử

## Tóm tắt điều hành Ủy ban Thị trường Chứng khoán Quốc gia Tây Ban Nha (**CNMV**) đã ban hành hướng dẫn mới làm rõ việc thực hiện quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (**MiCA**), thiết lập thời hạn tuân thủ tăng tốc là ngày 30 tháng 12 năm 2025. Quyết định này bỏ qua thời gian chuyển tiếp dài hơn dành cho các quốc gia thành viên EU khác, buộc các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASPs) hiện đang hoạt động tại Tây Ban Nha phải đảm bảo ủy quyền MiCA đầy đủ hoặc tạm ngừng dịch vụ của họ. Động thái này báo hiệu một lập trường quản lý chặt chẽ hơn và tăng cường áp lực lên các công ty trong thị trường Tây Ban Nha. ## Sự kiện chi tiết Trong một tài liệu Hỏi & Đáp được công bố gần đây, **CNMV** đã vạch ra các kỳ vọng của mình đối với các công ty hoạt động theo sổ đăng ký chống rửa tiền (AML) hiện có của họ. Không giống như khuôn khổ MiCA tiêu chuẩn, cho phép thời gian chuyển tiếp lên đến 18 tháng sau khi triển khai đầy đủ vào giữa năm 2026, Tây Ban Nha đã chọn một khung thời gian ngắn hơn, quyết liệt hơn. Tất cả các CASPs muốn tiếp tục phục vụ thị trường Tây Ban Nha phải hoàn thành quy trình ủy quyền đầy đủ và tuân thủ các quy định MiCA trước cuối năm 2025. Điều này đòi hỏi một đơn đăng ký và phê duyệt chính thức, một rào cản cao hơn đáng kể so với hệ thống đăng ký hiện tại. ## Hàm ý thị trường Hàm ý chính của thời hạn tăng tốc này là sự gia tăng đáng kể áp lực hoạt động và tuân thủ đối với các công ty tiền điện tử ở Tây Ban Nha. Các công ty hiện phải phân bổ nguồn lực đáng kể để đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt của giấy phép MiCA đầy đủ, một quy trình bao gồm quản trị mạnh mẽ, dự trữ vốn và các giao thức bảo vệ nhà đầu tư. Điều này có khả năng kích hoạt sự hợp nhất thị trường, vì các thực thể nhỏ hơn hoặc ít được chuẩn bị hơn có thể thấy chi phí và sự phức tạp là quá lớn, buộc họ phải rút lui. Ngược lại, các tổ chức lớn hơn, có vốn tốt đã áp dụng phương pháp "tuân thủ trước tiên", chẳng hạn như **Zodia Custody**, gần đây đã có được giấy phép MiCA ở Luxembourg để cấp phép dịch vụ trên toàn EU, được định vị tốt hơn để thích nghi. ## Bình luận của chuyên gia Các nhà phân tích quy định xem khuôn khổ MiCA là một "yếu tố thay đổi cuộc chơi" cho ngành công nghiệp tiền điện tử châu Âu, được thiết kế để thay thế "một mớ hỗn độn các quy tắc quốc gia bằng một chế độ quản lý thống nhất." Tuy nhiên, quyết định của Tây Ban Nha nhấn mạnh rằng các cơ quan quản lý quốc gia vẫn giữ quyền tùy ý đáng kể trong việc áp dụng và định thời gian các quy tắc này. Động thái này buộc các công ty toàn cầu phải đưa ra quyết định chiến lược: theo đuổi giấy phép trực tiếp ở Tây Ban Nha dưới thời hạn chặt chẽ hoặc áp dụng chiến lược toàn EU bằng cách có được giấy phép ở một khu vực pháp lý như Luxembourg hoặc Ireland và cấp phép dịch vụ vào Tây Ban Nha. Điều này xác nhận các mô hình kinh doanh của các công ty được cấu trúc để tuân thủ đa quyền hạn ngay từ đầu. ## Bối cảnh rộng hơn Hành động của Tây Ban Nha minh họa sự phân mảnh quy định ngày càng tăng trên quy mô toàn cầu. Trong khi Liên minh Châu Âu thực hiện cuốn sổ tay quy tắc **MiCA** toàn diện của mình, Hoa Kỳ đang thúc đẩy khuôn khổ riêng của mình thông qua luật pháp như **Đạo luật GENIUS**, định vị các stablecoin được hỗ trợ bằng USD là một mặt hàng xuất khẩu tài chính chiến lược. Trong khi đó, Vương quốc Anh đang vạch ra một con đường thứ ba, với các quy tắc mới dự kiến sẽ có hiệu lực vào năm 2027 được coi là phù hợp hơn với cách tiếp cận của Hoa Kỳ. Điều này tạo ra một "thế giới hai chiều" nơi các nhà phát hành và sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu phải phát triển các chiến lược phức tạp, cụ thể theo khu vực để điều hướng các quy tắc khác nhau về lưu ký, stablecoin và hành vi thị trường. Thời hạn quyết đoán của Tây Ban Nha là một chỉ báo rõ ràng rằng ngay cả trong một khối thống nhất như EU, các ưu tiên quản lý địa phương sẽ tiếp tục định hình bối cảnh tiền điện tử.

Dec 16 2025, 12:48

Nội bộ PIPPIN kiểm soát 80% nguồn cung, làm tăng rủi ro thao túng

## Tóm tắt điều hành Một cuộc điều tra trên chuỗi được thực hiện bởi công ty phân tích **Bubblemaps** đã phát hiện ra sự tập trung quyền sở hữu nghiêm trọng trong hệ sinh thái token **PIPPIN**. Các phát hiện cho thấy các ví nội bộ kiểm soát 80% tổng nguồn cung token, một lượng nắm giữ trị giá khoảng 380 triệu đô la. Mức độ tập trung này đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng về tính toàn vẹn thị trường của dự án và khiến các nhà đầu tư đối mặt với rủi ro đáng kể về thao túng phối hợp. ## Chi tiết sự kiện Phân tích từ **Bubblemaps** đã xác định các mô hình hoạt động phối hợp cụ thể. Một cụm gồm 16 ví mới được tạo đã được cấp vốn theo cách phản ánh mô hình gửi tiền từ sàn giao dịch **HTX**, cho thấy một nguồn gốc có thể duy nhất. Hơn nữa, một nhóm riêng biệt gồm 11 ví, được kết nối thông qua việc cấp vốn từ sàn giao dịch **Bitget**, cùng nhau nắm giữ 9% nguồn cung **PIPPIN**. Các ví này thể hiện các mô hình dòng tiền đồng bộ, củng cố bằng chứng về sự kiểm soát phối hợp giữa một nhóm nhỏ người tham gia. ## Hàm ý thị trường Sự kiểm soát nội bộ áp đảo của **PIPPIN** đặt ra một mối nguy hiểm rõ ràng và hiện hữu về thao túng thị trường. Với 80% nguồn cung nằm trong tay một số ít, các thực thể này có thể gây ảnh hưởng không cân xứng đến giá token, có khả năng dàn dựng các kế hoạch bơm và xả (pump-and-dump) gây thiệt hại cho các nhà đầu tư bán lẻ. Tình hình này trái ngược hoàn toàn với xu hướng rộng hơn trong ngành của các công ty niêm yết công khai tích lũy tài sản tiền điện tử như một phần của chiến lược kho bạc minh bạch. Ví dụ, **BitMine Immersion Technologies (BMNR)** gần đây đã công bố số lượng ETH nắm giữ của mình đạt 3,97 triệu **ETH**, coi đây là một chiến lược đầu tư dài hạn để xây dựng giá trị cổ đông, một kịch bản tương tự như chiến lược tích lũy **Bitcoin** được ghi nhận rõ ràng của **MicroStrategy (MSTR)**. ## Bình luận của chuyên gia Báo cáo của Bubblemaps đóng vai trò là một cảnh báo chuyên môn liên quan đến những điểm yếu cấu trúc trong phân phối token **PIPPIN**. Phương pháp phân tích của công ty, trực quan hóa các kết nối ví và dòng token, được thiết kế đặc biệt để phát hiện những sự tập trung như vậy thường bị che giấu khỏi nhà đầu tư trung bình. Các phát hiện ngụ ý rằng thị trường token không được quản lý bởi sự tham gia phi tập trung rộng rãi mà thay vào đó dễ bị ảnh hưởng bởi các quyết định của một nhóm nhỏ, phối hợp. ## Bối cảnh rộng hơn Sự kiện này nhấn mạnh một thách thức dai dẳng trong không gian tài sản kỹ thuật số: xung đột giữa lý tưởng phi tập trung và thực tế sở hữu tập trung. Trong khi nhiều dự án tìm kiếm tính hợp pháp và tài trợ thông qua bán công khai và hoạt động minh bạch, như đã thấy với đợt bán trước gần đây của **GeeFi**, thì trường hợp **PIPPIN** lại nêu bật điều ngược lại. Cấu trúc kinh tế token của nó tạo ra một môi trường mờ đục và rủi ro cao. Ngược lại, các công ty như **Bitdeer (BTDR)** ngày càng chuyển sang các công cụ tài chính truyền thống, chẳng hạn như đợt chào bán 400 triệu đô la Ghi chú chuyển đổi cao cấp 4,00% gần đây của họ, để tài trợ cho sự tăng trưởng một cách có quy định và được tiết lộ. Tình hình **PIPPIN** đóng vai trò là một ví dụ cảnh báo về những rủi ro vẫn còn phổ biến ở các góc ít trưởng thành hơn của thị trường tiền điện tử, nơi thiếu minh bạch có thể trực tiếp đe dọa vốn của nhà đầu tư.

Dec 16 2025, 12:09

Các nhà phân tích dự đoán bong bóng AI năm 2026 sẽ làm xì hơi thị trường

## Tóm tắt điều hành Các triển vọng trái ngược từ các tổ chức lớn của Phố Wall báo hiệu một điểm uốn tiềm năng cho thị trường cổ phiếu vào năm 2026. Trong khi sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy hiệu suất thị trường, các nhà phân tích từ **BCA Research**, **Bank of America** và **Goldman Sachs** hiện đang dự báo sự kết thúc của đợt phục hồi do công nghệ thống trị. Sự đồng thuận đang chia rẽ giữa các dự đoán về một đợt suy thoái thị trường rộng lớn do bong bóng AI vỡ và một sự xoay vòng chiến lược sang các cổ phiếu chu kỳ bị định giá thấp có khả năng hưởng lợi từ sự phục hồi tăng trưởng kinh tế. ## Chi tiết sự kiện Một số chiến lược gia có ảnh hưởng đã đưa ra hướng dẫn thận trọng cho năm 2026, thách thức tâm lý lạc quan đang thịnh hành. **Peter Berezin** của **BCA Research** đã đưa ra một cảnh báo nghiêm khắc, dự đoán rằng sự bùng nổ AI sẽ trở thành một sự sụp đổ, có khả năng dẫn đến một cuộc khủng hoảng thị trường vào năm 2026. Quan điểm này được lặp lại bởi người đứng đầu bộ phận cổ phiếu Hoa Kỳ của **Bank of America**, **Savita Subramanian**, người đã đặt mục tiêu S&P 500 giảm xuống 7.100 cho năm 2026, ngụ ý chỉ tăng 4%. Subramanian dự đoán "sự nén giá trị đáng kể" và cảnh báo rằng các công ty tập trung vào AI đang "hướng tới một chút túi khí". Ngược lại, **Goldman Sachs** lập luận rằng trong khi giao dịch AI phần lớn đã được định giá, thị trường đang chuẩn bị cho một sự xoay vòng đáng kể hơn là một sự sụp đổ. Công ty dự đoán một nền kinh tế mạnh hơn vào năm 2026 sẽ củng cố các lĩnh vực chu kỳ truyền thống. Các nhà phân tích của họ dự báo rằng các doanh nghiệp **Công nghiệp**, **Vật liệu** và **Tiêu dùng tùy ý** sẽ chứng kiến sự mở rộng thu nhập trở lại, với tăng trưởng EPS trong lĩnh vực Công nghiệp được dự kiến sẽ tăng tốc từ 4% vào năm 2025 lên 15% vào năm 2026. Những quan điểm này khác biệt rõ rệt so với các dự báo lạc quan hơn, chẳng hạn như mục tiêu 8.100 của Oppenheimer cho S&P 500, làm nổi bật sự không chắc chắn ngày càng tăng trên Phố Wall. ## Hàm ý thị trường Sự phân chia trong các dự báo này mang lại những hàm ý quan trọng cho việc phân bổ tài sản và động lực thị trường. Sự tập trung vốn hóa thị trường vào một vài cổ phiếu công nghệ – **Magnificent Seven** chiếm gần 35% S&P 500 – khiến chỉ số dễ bị tổn thương trước một đợt bán tháo trong lĩnh vực công nghệ. Chỉ riêng **Nvidia (NVDA)** đã chiếm 6,9% trọng số của chỉ số. Sự xoay vòng đã được quan sát thấy trong dữ liệu thị trường. Trong một giai đoạn gần đây, các ETF vốn hóa nhỏ (**IWM**) và các chỉ số blue-chip (**DIA**) đã vượt trội so với ETF công nghệ nặng Nasdaq (**QQQ**), cho thấy các nhà đầu tư đang bắt đầu cắt giảm các giao dịch AI quá đông. Hơn nữa, các chỉ số kinh tế vĩ mô đang thúc đẩy kỳ vọng nới lỏng tiền tệ. Một cuộc khảo sát sản xuất của Empire State yếu kém đáng ngạc nhiên, giảm xuống -3,9 so với dự báo 10,0, đã củng cố đặt cược vào việc **Cục Dự trữ Liên bang** cắt giảm lãi suất vào năm 2026. Tâm lý này đã đẩy các kim loại quý như **Vàng** và **Bạc** lên cao hơn, vì lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lời. ## Bình luận của chuyên gia Các ý kiến của chuyên gia nhấn mạnh vị thế bấp bênh của thị trường. **Savita Subramanian** của **Bank of America** tuyên bố: "Tôi lo lắng về ý tưởng rằng chúng ta chỉ đang định giá những điều tốt đẹp nhất ngay bây giờ." Bà lưu ý rằng nếu AI đạt được tiềm năng biến đổi của nó, nó có thể sẽ thay thế việc làm, điều này đến lượt nó có thể làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng. Các nhà phân tích của **Goldman Sachs** lưu ý rằng thị trường đang đánh giá thấp một sự thay đổi tiềm năng khỏi AI. Họ chỉ ra chuỗi 14 ngày mà các cổ phiếu chu kỳ vượt trội so với các cổ phiếu phòng thủ, là chuỗi dài nhất trong hơn 15 năm, như bằng chứng cho thấy một sự phục hồi kinh tế rộng lớn hơn có thể trở thành chất xúc tác tiếp theo của thị trường. Ngay cả Chủ tịch **Cục Dự trữ Liên bang** **Jerome Powell** cũng đã báo hiệu sự thận trọng, gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất dự kiến có thể không thúc đẩy đáng kể thị trường nhà ở, nơi khả năng chi trả vẫn bị hạn chế bởi nguồn cung thấp và lãi suất thế chấp được dự báo sẽ duy trì khoảng 6% đến năm 2026. ## Bối cảnh rộng hơn Câu chuyện thị trường năm 2026 được định nghĩa bởi sự căng thẳng giữa chủ đề AI mạnh mẽ và các yếu tố cơ bản kinh tế. Các định giá cực đoan trong lĩnh vực công nghệ đang thúc đẩy việc đánh giá lại rủi ro và tìm kiếm giá trị trong các ngành chu kỳ bị bỏ qua. Đồng thời, sự phụ thuộc nặng nề của thị trường vào các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai của **Cục Dự trữ Liên bang** đưa ra một biến số đáng kể. Dự báo hiện tại của Fed chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2026 trái ngược với hy vọng của thị trường về việc nới lỏng mạnh mẽ hơn, tạo ra một nguồn biến động tiềm năng khi kỳ vọng của nhà đầu tư và chính sách của ngân hàng trung ương hội tụ hoặc phân kỳ.