Chính phủ Mỹ đóng cửa trì hoãn luật tiền điện tử quan trọng, cản trở sự rõ ràng về quy định

Tóm tắt điều hành

Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa liên tục đã làm đình trệ tiến độ lập pháp về cấu trúc thị trường tiền điện tử quan trọng, làm gián đoạn nỗ lực của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện nhằm xác định quyền hạn quản lý tài sản kỹ thuật số cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Sự chậm trễ này được cho là do việc cho nghỉ phép các nhân viên cơ quan, những người rất quan trọng trong việc cố vấn cho các nhà lập pháp trong quá trình soạn thảo. Trở ngại lập pháp này gây ra sự bất ổn về quy định gia tăng, có khả năng ảnh hưởng đến đầu tư tổ chức và vị thế cạnh tranh của Hoa Kỳ trong hệ sinh thái Web3 toàn cầu.

Chi tiết sự kiện

Trong tuần thứ hai liên tiếp, việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa đã tác động trực tiếp đến các nỗ lực lập pháp nhằm điều tiết ngành công nghiệp tiền điện tử. Các nhà lập pháp trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã tích cực soạn thảo một dự luật toàn diện nhằm phân định trách nhiệm quản lý của CFTC và SEC đối với tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, sự vắng mặt của các nhân sự chủ chốt của cơ quan, bị cho nghỉ phép do bế tắc về tài chính, đã trở thành một trở ngại đáng kể cho việc thúc đẩy dự luật. Kristin Smith, chủ tịch Viện Chính sách Solana, lưu ý rằng tình trạng thiếu nhân sự này đại diện cho "có lẽ là trở ngại lớn nhất vào thời điểm này." Trong khi Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, cơ quan có thẩm quyền đối với CFTC, vẫn chưa công bố phiên bản dự luật của riêng mình, việc thiếu sự phối hợp giữa các cơ quan do việc đóng cửa càng làm phức tạp thêm tiến độ lập pháp.

Các nỗ lực lập pháp trước đây, chẳng hạn như Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS Act), đã được cả Hạ viện và Thượng viện thông qua thành công, thiết lập một khuôn khổ quản lý liên bang cho stablecoin. Thành công trong quá khứ này nhấn mạnh thách thức hiện tại do việc chính phủ đóng cửa gây ra, khi động lực lưỡng đảng tương tự cho luật cấu trúc thị trường tiền điện tử rộng hơn đang phải đối mặt với sự gián đoạn trực tiếp.

Ảnh hưởng thị trường

Sự chậm trễ kéo dài trong việc thiết lập các khuôn khổ quy định rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số tạo ra sự bất ổn đáng kể trong thị trường tiền điện tử. Môi trường này có thể gây ra sự do dự cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp tổ chức, có khả năng dẫn đến sự trì trệ hoặc thận trọng trong việc tham gia thị trường. Năng lực hoạt động giảm của SEC trong thời gian đóng cửa, với chỉ các hoạt động "thiết yếu" như thực thi và hoạt động thị trường khẩn cấp tiếp tục, đã làm đóng băng các đơn đăng ký đang chờ xử lý khác. Điều này bao gồm các quyết định về Bitcoin và Ethereum ETF giao ngay, dự kiến vào quý 4 năm 2025 và hiện đang phải đối mặt với sự chậm trễ hơn nữa, có khả năng đẩy thời gian biểu sang đầu năm 2026. Những sự chậm trễ như vậy tác động trực tiếp đến tiềm năng chấp nhận rộng rãi tài sản kỹ thuật số của các tổ chức.

Trong lịch sử, việc chính phủ đóng cửa đã có nhiều tác động khác nhau đến thị trường tiền điện tử, với một số trường hợp cho thấy Bitcoin tăng vọt như một tài sản trú ẩn an toàn được nhận thức, mặc dù thường theo sau là các đợt điều chỉnh. Tình hình hiện tại làm nổi bật các lỗ hổng trong cả khuôn khổ quy định và cơ sở hạ tầng thị trường, làm tăng biến động cho các tài sản như Bitcoin và Ethereum.

Bình luận chuyên gia

Các chuyên gia trong ngành nhấn mạnh tính chất quan trọng của hành động lập pháp kịp thời. Ron Hammond, trưởng bộ phận chính sách và vận động tại Wintermute, chỉ ra rằng khả năng một dự luật cấu trúc thị trường được ký thành luật trước cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11 năm 2026 là từ 80% đến 90% nếu Thượng viện sớm hoàn thành phiên bản của mình. Tuy nhiên, Hammond cảnh báo rằng nếu dự luật của Thượng viện không được hoàn tất cho đến mùa xuân, khả năng này có thể giảm xuống dưới 50%, nhấn mạnh rằng "thời gian là điều cốt yếu." Kristin Smith nhắc lại rằng mặc dù việc đóng cửa là "một trở ngại nhỏ", cấu trúc thị trường vẫn là "ưu tiên hàng đầu" cho cả Hạ viện và Thượng viện.

Marta Belcher, chủ tịch Hiệp hội Blockchain và Quỹ Filecoin, đã nhấn mạnh nhu cầu cấp bách về sự rõ ràng trong lập pháp trước cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026. Bà cảnh báo rằng nếu không có nó, Hoa Kỳ có nguy cơ mất vị trí dẫn đầu trong không gian Web3. Quan điểm này được lặp lại bởi các nhân vật khác trong ngành, những người cho rằng mặc dù chưa quá muộn để Hoa Kỳ bắt kịp các khuôn khổ quy định như Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) ở Liên minh Châu Âu, nhưng cửa sổ cơ hội là "nhỏ."

Bối cảnh rộng hơn

Sự bế tắc lập pháp hiện tại xảy ra trong bối cảnh các phức tạp chính trị rộng lớn hơn, bao gồm lợi nhuận tài sản tiền điện tử được báo cáo của gia đình Trump, có thể ảnh hưởng đến chu kỳ bầu cử sắp tới. Việc thông qua Đạo luật GENIUS, đáng chú ý là loại trừ các lệnh cấm đối với tổng thống và gia đình của họ về việc kiếm lợi từ stablecoin, nhấn mạnh bối cảnh chính trị phức tạp xung quanh quy định tài sản kỹ thuật số. Dự luật đã cấm hiệu quả các thành viên Quốc hội và gia đình của họ khỏi các hoạt động như vậy, nhưng không cấm Tổng thống. Bối cảnh này bổ sung một lớp phức tạp khác cho các nỗ lực lưỡng đảng cần thiết cho luật tiền điện tử toàn diện.

Nỗ lực thiết lập các đường ranh giới pháp lý rõ ràng giữa SEC và CFTC vẫn là một mục tiêu trung tâm, nhằm giảm bớt sự mơ hồ về quy định và cung cấp một môi trường pháp lý có thể dự đoán được cho ngành. Sự làm rõ này được coi là rất quan trọng để Hoa Kỳ duy trì lợi thế cạnh tranh trong đổi mới blockchain và ngăn chặn việc mất vị trí lãnh đạo toàn cầu cho các khu vực có khuôn khổ quy định rõ ràng hơn, chẳng hạn như EU và APAC. Sự đồng thuận giữa nhiều người trong ngành là Hoa Kỳ sẽ mất vị trí dẫn đầu toàn cầu nếu các quy định không được thông qua kịp thời.