Đồng sáng lập Central Chain, Ian Estrada, dự đoán rằng Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ, được thiết kế để điều chỉnh stablecoin, sẽ vô tình kích thích sự phát triển của các loại tiền kỹ thuật số địa phương đa dạng trên toàn cầu, thay vì độc quyền củng cố sự thống trị của đồng đô la Mỹ trong tài chính kỹ thuật số.

Tóm tắt điều hành

Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ, một đạo luật liên bang lưỡng đảng mang tính bước ngoặt thiết lập các tiêu chuẩn rõ ràng cho stablecoin, được dự đoán sẽ định hình lại bối cảnh tiền tệ kỹ thuật số toàn cầu. Trong khi cung cấp sự rõ ràng về quy định cho các hoạt động của stablecoin tại Hoa Kỳ, chẳng hạn như của Circle đối với USDC, các chuyên gia như Ian Estrada, đồng sáng lập của Central Chain, cho rằng Đạo luật này có thể vô tình đóng vai trò là một khuôn mẫu để các quốc gia trên thế giới phát triển các loại tiền kỹ thuật số tuân thủ riêng của họ. Sự phát triển này cho thấy một sự chuyển đổi hướng tới một tương lai đa nguyên hơn cho tiền kỹ thuật số, có khả năng thách thức vai trò không thể tranh cãi của đồng đô la Hoa Kỳ trong các giao dịch kỹ thuật số xuyên biên giới.

Đạo luật GENIUS và Khuôn khổ pháp lý của nó

Được ban hành vào tháng 7 năm 2025, Đạo luật GENIUS quy định rằng các stablecoin được neo 1:1 với đồng đô la Hoa Kỳ phải được hỗ trợ đầy đủ bằng các tài sản có tính thanh khoản cao, bao gồm đô la và các công cụ nợ ngắn hạn. Nó cũng yêu cầu các nhà phát hành phải công khai tiết lộ thành phần dự trữ của họ hàng tháng và cấm cung cấp lợi suất cho người nắm giữ, tập trung vào các sản phẩm cấp tổ chức. Khung khổ này nhằm mục đích tạo dựng niềm tin giữa các nhà đầu tư tổ chức và tích hợp stablecoin vào hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Ví dụ, USDC, được quản lý và phát hành bởi Circle, duy trì các khoản dự trữ công khai được xác minh hàng tháng bởi một công ty kế toán Big Four và đã xử lý khối lượng giao dịch on-chain trọn đời là 32,8 nghìn tỷ USD trên hơn 185 quốc gia. Thị trường stablecoin toàn cầu hiện có tổng trị giá khoảng 250 tỷ USD, với khoảng 180 tỷ USD được hỗ trợ bởi Kho bạc Hoa Kỳ và các tài sản thanh khoản ngắn hạn khác. Tuy nhiên, sự rõ ràng trong nước này khác với các cách tiếp cận quy định quốc tế. Quy định Thị trường Tài sản tiền điện tử (MiCA) của EU, có hiệu lực vào tháng 12 năm 2024, áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt bao gồm giới hạn hàng ngày và tiết lộ dự trữ cụ thể. Tương tự, Nhật Bản đã sửa đổi luật của mình vào tháng 6 năm 2023 để chính thức công nhận stablecoin là 'tài sản được định giá bằng tiền tệ', cho phép các tổ chức tài chính đáng tin cậy như ngân hàng phát hành. Những bối cảnh quy định khác nhau này làm nổi bật khả năng mất cân bằng toàn cầu, ngay cả khi các khu vực pháp lý khác nhau đang nỗ lực để chính thức hóa các khuôn khổ tài sản kỹ thuật số.

Chiến lược kinh doanh và Xu hướng chấp nhận toàn cầu

Việc Đạo luật GENIUS thiết lập một môi trường pháp lý và quy định rõ ràng cho stablecoin tại Hoa Kỳ nhằm mục đích đẩy nhanh việc chấp nhận của các doanh nghiệp và tổ chức tài chính. Tuy nhiên, thiết kế cố hữu của luật pháp cũng có thể trao quyền cho các quốc gia khác tạo ra các khuôn khổ quy định riêng của họ, thúc đẩy các loại tiền kỹ thuật số địa phương. Điều này phản ánh xu hướng toàn cầu nơi các quốc gia đang nhanh chóng phát triển các tài sản kỹ thuật số được neo vào tiền tệ địa phương của họ, chẳng hạn như JPYC của Nhật Bản và việc Trung Quốc đang xem xét một stablecoin được neo bằng nhân dân tệ. Ở các thị trường mới nổi, việc chấp nhận stablecoin chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu kinh tế, đóng vai trò là hàng rào chống lạm phát, mất giá tiền tệ và phí chuyển tiền cao. Dữ liệu chỉ ra rằng hơn 80% tổng khối lượng giao dịch stablecoin toàn cầu có nguồn gốc từ bên ngoài Hoa Kỳ, với hoạt động đáng kể được quan sát thấy ở Châu Á và Nam Mỹ. Các công ty như Fireblocks đang tích cực xây dựng cơ sở hạ tầng, đã ra mắt một mạng lưới toàn cầu cho các khoản thanh toán stablecoin trên hơn 100 quốc gia, tích hợp các đường ray thanh toán địa phương, blockchain và hệ thống stablecoin để tạo điều kiện thuận lợi cho quản lý ngân quỹ xuyên biên giới, chuyển tiền và thanh toán của người bán.

Hàm ý thị trường rộng hơn và Tương lai của tiền tệ kỹ thuật số

Những tác động của Đạo luật GENIUS mở rộng ra ngoài biên giới Hoa Kỳ, có khả năng đẩy nhanh sự dịch chuyển sang một hệ thống tài chính kỹ thuật số đa tiền tệ. 'Vấn đề đường vòng đô la' hiện tại, nơi các nền kinh tế không sử dụng đô la phải chịu phí cao và sự phức tạp cho các khoản thanh toán xuyên biên giới stablecoin USD, có thể được giảm nhẹ bằng sự xuất hiện của các lựa chọn thay thế tiền kỹ thuật số địa phương. Một 'tương lai đa nguyên của tiền tệ' được hình dung, nơi các stablecoin được kết nối, tuân thủ đại diện cho các loại tiền tệ chính khác nhau tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch xuyên biên giới hiệu quả hơn và tiết kiệm chi phí hơn. Sự hài hòa quy định này trên các khu vực pháp lý có thể ngăn chặn bất kỳ loại tiền tệ nào độc quyền thanh toán kỹ thuật số, thúc đẩy việc chấp nhận stablecoin địa phương theo định hướng thị trường. Trong khi một số người tin rằng stablecoin có thể củng cố sự thống trị của đồng đô la Hoa Kỳ bằng cách mở rộng phạm vi tiếp cận của nó, những người khác lại lập luận rằng một hệ sinh thái stablecoin đa tiền tệ, bị phân mảnh có nhiều khả năng xảy ra hơn, do các phản ứng toàn cầu đa dạng và việc theo đuổi chủ quyền tiền tệ của các quốc gia như EU và các quốc gia tham gia vào các sáng kiến như Dự án mBridge để thanh toán CBDC và có khả năng bỏ qua các khoản thanh toán đô la.