Tóm tắt điều hành

Việc Tổng thống Trump bãi nhiệm Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook chưa từng có tiền lệ đã tạo ra một lớp rủi ro chính trị mới đối với chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, gây ra sự biến động tức thì trên thị trường tiền điện tử và làm dấy lên lo ngại về sự ổn định của Đồng đô la Mỹ. Sự can thiệp này diễn ra sau một năm mà Bitcoin đã tăng 24% lên 115.600 USD, trong khi Chỉ số đồng đô la Mỹ giảm gần 10% xuống 97,64, minh họa mối tương quan nghịch đảo có thể bị trầm trọng hơn bởi áp lực chính trị đối với Fed.

Chi tiết sự kiện

Vào ngày 25 tháng 8, Tổng thống Trump đã công bố việc bãi nhiệm Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook, với lý do cáo buộc "gian lận thế chấp". Hành động này đại diện cho trường hợp đầu tiên trong lịch sử 111 năm của Fed mà một tổng thống đã loại bỏ một thống đốc đương nhiệm. Cook đã tuyên bố ý định đệ đơn kiện liên quan đến việc bãi nhiệm.

Sau thông báo này, thị trường tiền điện tử đã trải qua những biến động đáng kể. Bitcoin (BTC) nhanh chóng giảm xuống dưới 109.000 USD, đạt mức thấp nhất là 108.600 USD, đánh dấu mức giảm 12,7% so với mức cao gần đây. Ethereum cũng chứng kiến một đợt giảm mạnh, giảm xuống còn 4.311 USD sau khi đạt đỉnh 4.954 USD vào đầu ngày 25 tháng 8, một sự phục hồi được thúc đẩy bởi đề xuất trước đó của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell về khả năng cắt giảm lãi suất tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole. Dữ liệu từ Coinglass chỉ ra rằng tổng số thanh lý trên toàn mạng đã vượt quá 935 triệu USD vào ngày 27 tháng 8, với các vị thế mua chiếm hơn 821 triệu USD, ảnh hưởng đến 168.320 cá nhân trên toàn cầu.

Hàm ý thị trường

Áp lực chính trị của Tổng thống Trump lên Cục Dự trữ Liên bang có thể dẫn đến điều mà các nhà phân tích mô tả là "sự cứng đầu phản xạ" từ ngân hàng trung ương. Kịch bản này có thể khiến Fed trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cần thiết để tránh bị coi là thỏa hiệp chính trị, có khả năng làm trầm trọng thêm tình trạng suy thoái kinh tế. Một phản ứng chính sách bị trì hoãn, đẩy Fed càng "đi sau đường cong", dự kiến sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến Đồng đô la Mỹ, làm cho các tài sản định giá bằng đô la như Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn như một hàng rào chống lại sự mất giá tiền tệ.

Trong lịch sử, các đợt cắt giảm lãi suất của Fed đã đóng vai trò là chất xúc tác cho việc định giá lại tài sản rủi ro. Trong các đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp vào năm 2020, giá Bitcoin đã tăng hơn 400% vào cuối năm, trong khi S&P 500 tăng 14,5% trong năm tiếp theo. Động lực này thường được thúc đẩy bởi ba cơ chế chính: bơm thanh khoản làm giảm chi phí vay và khuyến khích dòng vốn vào các tài sản rủi ro cao; Đồng đô la Mỹ yếu kém, do mối tương quan nghịch mạnh mẽ của Bitcoin với Chỉ số đồng đô la Mỹ (DXY); và mô hình cung cấp cố định của Bitcoin hấp dẫn như một hàng rào chống lạm phát trong thời kỳ mở rộng tiền tệ. Tuy nhiên, dự kiến đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2025 là 0,25 điểm phần trăm nhỏ hơn so với đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản vào năm 2020, và lạm phát vẫn dai dẳng trên 3%. Hơn nữa, mối tương quan của Bitcoin với cổ phiếu đã được củng cố, cho thấy một đợt bán tháo thị trường rộng hơn có thể ảnh hưởng đến giá của nó.

Bình luận của chuyên gia

David Kelly, chiến lược gia toàn cầu trưởng tại J.P. Morgan Asset Management, đã cảnh báo rằng nếu các đợt cắt giảm lãi suất tương lai của Fed được coi là do áp lực chính trị, nó có thể tác động tiêu cực đến cổ phiếu, trái phiếu, Đồng đô la Mỹ và tiền điện tử. Kelly kêu gọi các nhà đầu tư thận trọng mặc dù Phố Wall lạc quan rộng rãi về việc cắt giảm lãi suất dự kiến, khuyến nghị đa dạng hóa trong những gì ông mô tả là thị trường "phù phiếm". Ông tuyên bố rằng nhận thức về quyết định của Fed là "đầu hàng áp lực chính trị" đã đưa ra "một lớp rủi ro mới" cho thị trường tài chính Hoa Kỳ và đồng đô la.

Bối cảnh rộng hơn

Những nỗ lực của Tổng thống Trump nhằm làm suy yếu sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang không chỉ giới hạn ở những thay đổi về nhân sự, bao gồm cả việc tạm dừng kế hoạch về tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ (CBDC). Quyết định này có thể thúc đẩy các ngân hàng trung ương khác xem xét lại các sáng kiến CBDC của riêng họ, đặc biệt là khi xét đến tầm quan trọng của khả năng tương tác đối với các khoản thanh toán xuyên biên giới toàn cầu, điều này sẽ mất đi ý nghĩa đáng kể nếu không có sự tham gia của Đồng đô la Mỹ.

Sự can thiệp chính trị tạo ra một môi trường bất ổn cho Đồng đô la Mỹ và các thị trường truyền thống, có khả năng đẩy các nhà đầu tư hướng tới các tài sản thay thế. Về lâu dài, sự suy yếu bền vững của Đồng đô la Mỹ do độ trễ chính sách có thể thúc đẩy một môi trường tăng giá cho Bitcoin và các tài sản tiền điện tử định giá bằng đô la khác, củng cố vai trò của chúng như một hàng rào chống lại sự bất ổn của tiền tệ pháp định và chính sách tiền tệ không thể đoán trước. Kịch bản này có thể thúc đẩy hơn nữa xu hướng áp dụng của doanh nghiệp trong hệ sinh thái Web3 khi các thực thể tìm kiếm các kho lưu trữ giá trị ổn định và cơ sở hạ tầng tài chính thay thế.