Tally ngừng hoạt động khi quy định nới lỏng khiến thị trường DAO sụp đổ

Tally ngừng hoạt động sau vòng gọi vốn 8 triệu đô la khi áp lực pháp lý biến mất

Tally, nhà cung cấp hạ tầng quản trị cho hơn 500 tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) bao gồm Uniswap, Arbitrum và ENS, đang ngừng hoạt động sau sáu năm. Quyết định này, được CEO Dennison Bertram công bố, được đưa ra chưa đầy một năm sau khi công ty huy động được 8 triệu đô la trong vòng tài trợ Series A, nhấn mạnh sự sụp đổ nhanh chóng trong mô hình kinh doanh cho các công cụ DAO. Trong quá trình hoạt động, Tally đã xử lý hơn 1 tỷ đô la thanh toán và hỗ trợ các kho bạc giao thức vượt quá 25 tỷ đô la.

Bertram quy việc đóng cửa chủ yếu do môi trường pháp lý thay đổi. Ông lập luận rằng cách tiếp cận thực thi nghiêm ngặt của chính quyền SEC trước đây đã buộc các dự án phải áp dụng cấu trúc phi tập trung để giảm thiểu rủi ro pháp lý liên quan đến việc bị phân loại là chứng khoán. Với việc chính quyền mới phát tín hiệu một lập trường khoan dung hơn, Bertram tin rằng nhu cầu cốt lõi về phi tập trung hóa như một lá chắn pháp lý đã biến mất. Ông nói: “Thực sự không rõ liệu bạn có cần phi tập trung hóa hay không,” giải thích rằng khi phi tập trung hóa trở thành tùy chọn, nhiều nhóm chọn không trả tiền cho nó.

Đặt cược tăng trưởng thất bại của Crypto làm suy yếu thị trường quản trị

Việc đóng cửa cũng phơi bày sự thất bại của giả định kinh doanh nền tảng của Tally: rằng hệ sinh thái tiền điện tử sẽ trở thành một “khu vườn vô hạn” với hàng nghìn ứng dụng và mạng Layer-2, tất cả đều cần dịch vụ quản trị. Thay vào đó, ngành này đã hợp nhất đáng kể. Dữ liệu từ năm 2025 cho thấy chỉ 10% các DAO chiếm khoảng 65% tổng số đề xuất quản trị, để lại một thị trường nhỏ hơn nhiều so với dự kiến.

Thực tế thị trường này càng trầm trọng hơn do sự di chuyển lớn về vốn và tài năng sang trí tuệ nhân tạo. Năm 2025, các công ty khởi nghiệp AI đã thu hút hơn 200 tỷ đô la tài trợ, làm lu mờ số tiền chưa đến 20 tỷ đô la được đổ vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử. Bertram lưu ý rằng sự thay đổi này đã làm cạn kiệt không gian tiền điện tử về tài năng hàng đầu và sự quan tâm của nhà đầu tư. Ông nói: “AI thực sự đã trở thành câu chuyện mới của tương lai,” điều này “hút đi những người giỏi nhất và sáng giá nhất.”

Không có một doanh nghiệp được quỹ đầu tư mạo hiểm hỗ trợ nào trong lĩnh vực công cụ quản trị cho các giao thức phi tập trung. Ít nhất là chưa.

— Dennison Bertram, CEO, Tally.

Các giao thức tăng 80% sau khi từ bỏ cấu trúc DAO

Việc Tally đóng cửa là triệu chứng của một xu hướng rộng hơn trong ngành, nơi các giao thức đang tích cực từ bỏ mô hình DAO. Across Protocol gần đây đã đề xuất giải thể DAO của mình để chuyển đổi thành một công ty C-corporation của Hoa Kỳ, một động thái đã khiến token ACX của nó tăng 80% khi nó cho phép các quan hệ đối tác tổ chức mới. Tương tự, cả sàn giao dịch Jupiter dựa trên Solana và gã khổng lồ NFT Yuga Labs đều đã từ bỏ các khung DAO của họ.

CEO của Yuga Labs, Greg Solano, mô tả việc quản trị dự án của mình là “chậm chạp, ồn ào và thường là một trò diễn quản trị không nghiêm túc,” làm nổi bật những lời phàn nàn chung về sự kém hiệu quả của DAO. Quan điểm này cũng được người sáng lập Aave, Stani Kulechov, chia sẻ, người gần đây đã lập luận rằng các DAO “cực kỳ khó” vận hành do đấu đá nội bộ và ra quyết định chậm chạp. Phản ứng tích cực của thị trường đối với các dự án tập trung hóa hoạt động của họ cho thấy các nhà đầu tư ngày càng ưa chuộng hiệu quả của các cấu trúc công ty truyền thống hơn là thực tế cồng kềnh của quản trị phi tập trung.