Thị trường tiền điện tử chứng kiến ​​sự bơm vốn đáng kể vào hệ sinh thái Solana và sự tích hợp tài chính truyền thống vào blockchain, trong khi vẫn phải đối mặt với các thách thức về quy định và rủi ro hợp đồng thông minh.

Động lực thị trường chính

Thị trường tiền điện tử chứng kiến ​​sự tăng trưởng rộng khắp, với Bitcoin tăng 0,88% lên 111.989,60 USD và Ethereum tăng 3,55% lên 4.465,14 USD vào ngày 4 tháng 9. Hiệu suất này diễn ra trong bối cảnh tâm lý thị trường tổng thể được cải thiện.

Dòng vốn chiến lược và đổi mới công cụ tài chính

Forward Industries đã công bố đợt chào bán PIPE trị giá 1,65 tỷ USD để ra mắt Solana Decentralized Autonomous Trust (DAT), dự kiến sẽ là quỹ lớn nhất cùng loại trong hệ sinh thái Solana. Đợt huy động vốn này, do Multicoin Capital, Galaxy Digital và Jump Crypto dẫn đầu, đã chỉ định Kyle Samani làm Chủ tịch, định vị ông như một người ủng hộ tài chính truyền thống nổi bật cho Solana, tương tự như vai trò của Michael Saylor đối với Bitcoin. Khoản đầu tư này nhằm mục đích tạo ra lợi nhuận trên chuỗi và xây dựng giá trị cổ đông thông qua việc tích cực tham gia vào hệ sinh thái Solana. Sáng kiến này có thêm uy tín thể chế sau khi Nasdaq phê duyệt SOL Strategies (STKE) vào ngày 9 tháng 9 năm 2025, xác nhận sự quan tâm ngày càng tăng của tổ chức đối với tài sản liên quan đến Solana. Các cải tiến về khả năng mở rộng mạng, chẳng hạn như nâng cấp Alpenglow, cũng củng cố niềm tin.

Trong một động thái phản ánh sự tích hợp tài chính truyền thống, Fidelity đã ra mắt Fidelity Digital Interest Token (FDIT) trên chuỗi khối Ethereum. Mã thông báo này đại diện cho một lớp cổ phiếu dựa trên chuỗi khối của quỹ thị trường tiền tệ Kho bạc của họ, hiện đang nắm giữ hơn 200 triệu USD tài sản. FDIT cạnh tranh trực tiếp với quỹ BUIDL của BlackRock, một người chơi thống trị trong thị trường Kho bạc được mã hóa trị giá 7 tỷ USD. Quỹ này phản ánh một cổ phiếu của Fidelity Treasury Digital Fund (FYOXX), được phát hành trực tiếp trên mạng Ethereum, và có phí quản lý 0,20%, với Bank of New York Mellon cung cấp dịch vụ lưu ký.

Riêng biệt, Hyperliquid đã bắt đầu một quy trình cho một stablecoin gốc mới, USDH, liên quan đến các đề xuất từ 12 dự án. Native Markets hiện đang được ưu tiên phát hành USDH thông qua sự hợp tác với Bridge, một nền tảng tích hợp stablecoin.

Rủi ro tập trung và thách thức quản trị

Một sự kiện đáng chú ý liên quan đến mã thông báo World Liberty Financial (WFLI) của Justin Sun, nơi một địa chỉ liên quan đến ông đã bị đóng băng khoảng 107 triệu USD mã thông báo đã mở khóa do chức năng danh sách đen sau khi chuyển 9 triệu USD. Giá WLFI đã giảm hơn 20% trong vòng 24 giờ và 40% kể từ khi ra mắt. Sự cố này đã làm dấy lên những lo ngại liên quan đến quyền tài sản, rủi ro quản trị và mức độ tập trung quyền lực trong các dự án được quảng bá là phi tập trung. Thiết kế tokenomics của WLFI đã bị chỉ trích vì tập trung quyền kiểm soát, với 63% nguồn cung được phân bổ cho công chúng, 17% cho phần thưởng và 20% cho nhóm và cố vấn. Việc đóng băng tài sản đơn phương, được những người trong cuộc mô tả là "vô lý" và "một tiền lệ nguy hiểm", trái ngược với các nguyên tắc cốt lõi của phân quyền, vốn ủng hộ quản trị minh bạch và có sự tham gia, chống lại sự kiểm duyệt.

Bức tranh pháp lý đang phát triển và hội nhập thể chế

Việc kiểm soát quy định đã tăng cường sau khi tiết lộ rằng SEC đã xóa tin nhắn văn bản từ cựu Chủ tịch Gary Gensler từ tháng 10 năm 2022 đến tháng 9 năm 2023, một giai đoạn được đánh dấu bằng các hành động thực thi tiền điện tử đáng kể. Coinbase đã đệ trình một kiến nghị lên tòa án liên bang yêu cầu giải trình về các vụ xóa này, nhấn mạnh một tiêu chuẩn kép tiềm năng do SEC đã tự phạt các công ty tài chính vì vi phạm quy định lưu giữ hồ sơ dưới thời Gensler.

Đồng thời, các nỗ lực lập pháp nhằm cung cấp các khuôn khổ quy định rõ ràng hơn. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã hoàn thiện phiên bản sửa đổi của Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm năm 2025 vào ngày 5 tháng 9 năm 2025. Dự luật này bao gồm các điều khoản để miễn trừ các nhà phát triển phần mềm không lưu ký và người xác thực khỏi một số quy định tài chính và làm rõ tình trạng của NFT, đặt cược và airdrop là không phải chứng khoán. Nó cũng cung cấp một bến cảng an toàn pháp lý cho hàng nghìn mã thông báo hiện có trước khi ban hành, với điều kiện chúng không gian lận. Pháp luật bao gồm các biện pháp bảo vệ quyền tự quản và đề xuất một miễn trừ mới cho Mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN), báo hiệu ý định thúc đẩy đổi mới. Tiến trình lập pháp này, nhằm hợp nhất các phiên bản của Hạ viện và Thượng viện thành một dự luật duy nhất, nhấn mạnh nỗ lực không ngừng để có các hướng dẫn rõ ràng hơn cho lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.