SOL Strategies (HODL) 于 2025 年 9 月 9 日在纳斯达克全球精选市场开始交易，股票代码 STKE，持有 9400 万美元的 Solana 国库资产，标志着首家专注于 Solana 的美国上市公司上市。

财务机制与纳斯达克首秀

SOL Strategies，前身为 Cypherpunk Holdings，于 2025 年 9 月 9 日正式在纳斯达克全球精选市场以股票代码 STKE 开始交易。这一里程碑事件使这家加拿大公司成为首家在美国上市的专注于 Solana 的上市公司。该公司保持双重上市，继续在加拿大证券交易所 (CSE) 以 HODL 代码交易，同时从 OTCQB 退市。

在纳斯达克首秀之前，SOL Strategies 进行了一股拆八股的股份合并，将其流通股从 1.76 亿股减少到 2200 万股，以满足纳斯达克的上市要求。其目前的资本结构包括 2200 万普通股、1200 万认股权证和 530 万股票期权。作为美国证券交易委员会 (SEC) 规则下的“外国私人发行人”，该公司免除某些美国监管要求。SOL Strategies 通过链上敲钟仪式标志着其上市，通过 Solana 区块链交易备忘录记录了参与。

该公司金库中持有超过 435,000 枚 SOL 代币，价值约 9400 万美元。具体而言，其金库中的 402,623 枚 SOL 估值为 1.117 亿加元。此外，SOL Strategies 管理着 362 万枚委托的 SOL，通过其质押服务和验证节点支持 8,812 个独立钱包，从质押奖励和基础设施费用中产生收入。值得注意的是，Cathie Wood 的 ARK Invest 于 7 月将价值约 8.88 亿加元的 360 万枚 SOL 转移到 SOL Strategies 的基础设施。

在纳斯达克开盘时，STKE 股票开盘价为 13.05 美元，随后迅速跌至 7.84 美元，首日亏损 42%。同时，SOL Strategies 上市的消息促使 Solana 24 小时内价格上涨超过 0.66%。

商业策略与市场定位

SOL Strategies 已将自己重新定位为 Solana 区块链生态系统的上市公司门户，专注于验证器运营和战略性 SOL 代币持有。SOL Strategies 首席执行官 Leah Wald 表示，纳斯达克上市验证了 Solana 生态系统，并确立了该公司作为机构桥梁的地位。该公司旨在利用这一访问权限解锁合作伙伴关系，扩展其验证器网络，并扩大运营规模以满足日益增长的质押需求。这一战略举措与早期收购和持有大量加密货币资产的公司举措相符，例如 MicroStrategy 庞大的 Bitcoin 国库。

更广泛的市场影响

SOL Strategies 在纳斯达克的上市为其他寻求在主要传统交易所上市的加密资产持有实体树立了先例，可能增加数字资产的主流曝光度和流动性。预计这一趋势将通过受监管的金融产品间接吸引传统投资者进入加密货币市场。对于 Solana 生态系统而言，这代表着重要的机构认可。

SOL Strategies 的举动标志着 Web3 融资策略的更广泛转变，从基于代币的模型转向传统的首次公开募股 (IPO)。虽然 ICO、IDO 和 SAFT 等代币融资模型在历史上推动了早期的 Web3 增长，但它们带来了价格波动和监管模糊等挑战。IPO 提供更稳定、长期的融资机制，通过合规性减少法律不确定性，建立标准化的公司估值框架，并扩大投资者基础。预计这种转变将带动 Bithumb 和 Kraken 等中心化交易所、Circle 和 Paxos 等稳定币发行方以及 Chainalysis 和 Nansen 等 Web3 解决方案提供商的 IPO 浪潮。在全球加密风险投资从 2022 年到 2024 年报告下降超过 60% 的背景下，IPO 提供了一种稳定灵活的融资替代方案。然而，纳斯达克不断变化的监管框架，包括加密相关收购的潜在股东批准要求，可能会给寻求融资的小型公司带来复杂性。