Farming Khối lượng Perp DEX: Giải mã Giao dịch có Ưu đãi và Tính bền vững của Thị trường

Tóm tắt điều hành

Farming khối lượng và điểm số trên các sàn giao dịch phái sinh vĩnh cửu phi tập trung (Perp Dexes) đã nổi lên như một hiện tượng quan trọng, được thúc đẩy bởi ưu đãi. Hoạt động này chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng về giá token cao tại các Sự kiện Phát hành Token (TGEs). Mặc dù thúc đẩy khối lượng giao dịch và sự tham gia của người dùng đáng kể trên các nền tảng cụ thể, xu hướng này mang lại những rủi ro cố hữu, bao gồm khả năng định giá token bị thổi phồng và sự vỡ mộng của thị trường sau đó nếu kết quả TGE không đạt được kỳ vọng. Tính bền vững dài hạn của các mô hình tăng trưởng dựa trên ưu đãi cho các giao thức mới đang được xem xét kỹ lưỡng, góp phần tạo nên một bối cảnh chuyên nghiệp hóa và độc quyền hơn cho các hoạt động farming.

Chi tiết sự kiện

Farming khối lượng là một thực tiễn được khuyến khích, nơi người dùng tham gia giao dịch khối lượng cao trên Perp Dexes để tích lũy phần thưởng, thường là để đón đầu các đợt phân phối token tại các TGE. Chiến lược này phổ biến trên nhiều nền tảng khác nhau, bao gồm HyperliquidX, ASTER, và Lighter. Cơ chế tài chính chính thúc đẩy hoạt động này là kỳ vọng lợi nhuận đáng kể từ các token thu được thông qua farming một khi chúng được niêm yết tại các TGE. Mặc dù các dự án khuyến khích khối lượng giao dịch cao để tăng doanh thu nền tảng, nhưng việc tăng cường tham gia vào các hoạt động farming sẽ làm loãng cổ phần token cá nhân mà người tham gia nhận được.

Hiện tượng này không chỉ giới hạn ở các sàn giao dịch phi tập trung; các cấu trúc khuyến khích tương tự cũng được quan sát trên các nền tảng tập trung. Sự chuyên nghiệp hóa của farming khối lượng là rõ ràng, với các hoạt động quy mô lớn thường xuyên sử dụng các công cụ API để quản lý các hoạt động giao dịch mở rộng. Điều này tạo ra một rào cản cho người dùng thông thường, những người được khuyên nên tham gia vừa phải để giảm thiểu rủi ro quá mức. Các dự án như Lighter đã chứng minh khối lượng giao dịch và Tổng giá trị bị khóa (TVL) bị thổi phồng do cấu trúc miễn phí và các ưu đãi airdrop farming, mà các nhà phân tích đặt câu hỏi về tính bền vững nếu không có các nguyên tắc kinh tế cơ bản.

Tác động thị trường

Sự nhiệt tình hiện tại xung quanh Perp Dexes, được thúc đẩy bởi farming khối lượng, được một số người coi là có khả năng không bền vững. Thành công của các nền tảng như Hyperliquid được cho là do sự kết hợp độc đáo của các yếu tố, bao gồm khủng hoảng niềm tin vào các sàn giao dịch tập trung, cơ sở hạ tầng chuỗi giao dịch chuyên dụng và các chiến lược airdrop hiệu quả. Điều này tạo ra một môi trường đầy thách thức cho các dự án khác để sao chép quỹ đạo của nó chỉ bằng cách sao chép mô hình của nó.

Những lo ngại đã được đặt ra về khả năng tồn tại lâu dài của các dự án như ASTER, mà sự tăng trưởng nhanh chóng của nó dường như được thúc đẩy nhiều hơn bởi sự quảng bá của người ảnh hưởng và suy đoán xung quanh các đợt niêm yết tiềm năng hơn là hiệu suất sản phẩm mạnh mẽ, lãi suất mở (OI) hoặc mô hình "phí + mua lại" đáng tin cậy. Tương tự, dữ liệu bị thổi phồng từ các nền tảng như Lighter, vốn được hưởng lợi từ các hoạt động được trợ cấp như miễn phí và airdrop farming, đặt ra câu hỏi về tuổi thọ của sự tham gia như vậy nếu kỳ vọng airdrop không được đáp ứng hoặc các câu chuyện kỹ thuật thất bại.

Thành công của các chuỗi giao dịch chuyên dụng cũng có thể chuyển hướng sự chú ý và thanh khoản khỏi các Perp Dexes hoạt động trên các chuỗi Layer 1 và Layer 2 đa năng. Điều này đặt ra một câu hỏi cơ bản về việc liệu các xu hướng như vậy có thực sự thúc đẩy sự phi tập trung hay chỉ đơn thuần phân phối lại thị phần giữa các đối thủ cạnh tranh dựa trên chuỗi, nhiều trong số đó vẫn giữ sự hỗ trợ từ trung tâm. Hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn phải đối mặt với sự vỡ mộng tiềm tàng nếu các mô hình tăng trưởng dựa trên ưu đãi tỏ ra là phù du, ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và sự chấp nhận bền vững của các giao thức mới.

Bình luận của chuyên gia

Các chuyên gia nhấn mạnh rằng câu chuyện Perp DEX hiện tại là quá sớm và cần phải trải qua một chu kỳ thị trường đầy đủ để xác nhận thành công bền vững vượt ra ngoài sự cường điệu ngắn hạn. Tiềm năng lợi nhuận của farming điểm số thường dựa trên sự kiểm soát chip và sự cường điệu của thị trường hơn là các yếu tố cơ bản nội tại. Điều này tạo ra một môi trường đầu cơ nơi biến động cao được dự kiến, thu hút vốn đáng kể nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro đáng kể cho lợi nhuận hoặc thua lỗ nhanh chóng. Agintender cảnh báo chống lại các khoản đầu tư "tất tay", đặc biệt đối với các cơ hội vượt quá sự hiểu biết của một người, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc kiểm soát rủi ro.

Quản lý rủi ro hiệu quả trong giao dịch tiền điện tử, đặc biệt là trong các thị trường biến động do tâm lý, đòi hỏi phân bổ vốn chiến lược. Các khuyến nghị bao gồm tuân thủ quy tắc 1-2% đối với vốn gặp rủi ro trên mỗi giao dịch, đa dạng hóa danh mục đầu tư trên nhiều loại tiền điện tử khác nhau và có hiểu biết sâu sắc về công nghệ blockchain và các tài sản cụ thể. Bỏ qua các nguyên tắc này, chẳng hạn như giao dịch mà không có chiến lược rõ ràng hoặc không thực hiện phân tích cơ bản và kỹ thuật, có thể dẫn đến thua lỗ đáng kể.

Bối cảnh rộng hơn

Sự phát triển của các chiến lược yield farming phản ánh một sự chuyển đổi rộng lớn hơn sang tự động hóa trong DeFi. Mặc dù yield farming ban đầu là một quá trình thủ công, tốn thời gian, nhưng sự ra đời của các hợp đồng thông minh tiên tiến và các công cụ tự động hóa đã tinh gọn các hoạt động này. Tự động hóa này rất quan trọng đối với hiệu quả, kiểm soát chi phí và quản lý rủi ro, cho phép các nhà đầu tư tối đa hóa lợi nhuận và quản lý các chiến lược phức tạp hiệu quả hơn. Tuy nhiên, ngay cả với tự động hóa, việc giám sát liên tục và khả năng can thiệp thủ công trong điều kiện biến động vẫn rất cần thiết.

Airdrop farming là một chiến lược cụ thể trong bối cảnh này, nơi các cá nhân cố gắng tối đa hóa các token miễn phí từ các dự án bằng cách tham gia vào các hoạt động cụ thể. Thực tiễn này có thể dẫn đến sự thổi phồng nhân tạo về số lượng người tham gia và gây lo ngại về tính toàn vẹn của việc phân phối token. Các dự án chống lại điều này thông qua các biện pháp như lọc Sybil, quy trình KYC, hệ thống danh tiếng, yêu cầu staking và phân tích hành vi. Mặc dù nỗ lực đảm bảo phân phối công bằng, bản chất cạnh tranh của airdrops và sự phổ biến của các dự án giá trị thấp có nghĩa là người tham gia phải nghiên cứu kỹ lưỡng và quản lý nhiều ví một cách chiến lược để tăng khả năng đủ điều kiện và phần thưởng tiềm năng của họ.

Cuối cùng, tính bền vững của các mô hình khuyến khích này, dù thông qua farming khối lượng hay airdrops, sẽ phụ thuộc vào việc phát triển các đề xuất giá trị cơ bản, mạnh mẽ hơn là chỉ dựa vào các hoạt động quảng cáo và lợi ích đầu cơ. Thị trường ngày càng phân biệt giữa các dự án có tiện ích thực sự và những dự án chỉ được thúc đẩy bởi sự cường điệu nhất thời.