Paradex đang ra mắt một mô hình sàn giao dịch on-chain mới kết hợp Cải thiện giá bán lẻ và phí người nhận bằng không thông qua Thanh toán cho Luồng lệnh, nhằm thu hút thanh khoản tổ chức và định hình lại động lực giao dịch DeFi.

Tóm tắt điều hành

Paradex, một giao thức sàn giao dịch phi tập trung mới, đã công bố một cách tiếp cận "nguyên tắc đầu tiên" đối với giao dịch on-chain, tích hợp các cơ chế Cải thiện giá bán lẻ (RPI) và Yêu cầu báo giá (RFQ) với cấu trúc phí người nhận bằng không được kích hoạt bởi Thanh toán cho Luồng lệnh (PFOF). Chiến lược này được thiết kế để thiết lập một môi trường giao dịch công bằng và minh bạch hơn, với tiềm năng thu hút đáng kể vốn tổ chức vào lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi).

Chi tiết sự kiện

Paradex tìm cách định nghĩa lại các cấu trúc thị trường on-chain bằng cách giải quyết các sự mất cân bằng nhận thấy trong các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hiện tại, chẳng hạn như lợi thế "nhìn cuối miễn phí" thường được nắm giữ bởi các nhà tạo lập thị trường tần số cao. Các đổi mới cốt lõi của nền tảng bao gồm:

  • Cải thiện giá bán lẻ (RPI): Cơ chế này được thiết kế để cung cấp giá cạnh tranh hơn cho người dùng bán lẻ, một tính năng đã được các sàn giao dịch được quản lý như GRVT áp dụng trước đây. RPI hoạt động bằng cách cho phép các nhà tạo lập thị trường được chọn cung cấp giá tốt hơn, đồng thời ngăn chặn các nhà giao dịch thuật toán khai thác các báo giá này. Hệ thống tự động xác định và thực hiện các giao dịch ở mức giá được cải thiện, mang lại khoản tiết kiệm tích lũy cho các nhà đầu tư cá nhân. Lộ trình của Paradex cho thấy các lệnh RPI đã được triển khai vào quý 2 năm 2025.
  • Yêu cầu báo giá (RFQ): Nhằm vào các giao dịch lớn hơn, phức tạp hơn, RFQ cung cấp một phương pháp có cấu trúc để các tổ chức lấy báo giá, nâng cao chất lượng thực hiện và tiềm năng bảo mật cho các đơn hàng lớn.
  • Phí người nhận bằng không với Thanh toán cho Luồng lệnh (PFOF): Paradex có kế hoạch cung cấp phí người nhận bằng không trên các thị trường của mình, được hỗ trợ bởi PFOF. Mô hình này, trong đó các sàn giao dịch chuyển giao dịch cho các nhà tạo lập thị trường để đổi lấy một khoản phí, đã là chủ đề tranh luận trong tài chính truyền thống (TradFi) và đang chịu sự giám sát của quy định ở Hoa Kỳ và EU, với việc EU có kế hoạch loại bỏ dần vào năm 2026. Một số chuyên gia lập luận PFOF dân chủ hóa giao dịch bằng cách cho phép các nền tảng miễn phí hoa hồng. Paradex nhằm mục đích tận dụng điều này để thu hút một lượng lớn người dùng.
  • Quyền riêng tư cấp tổ chức: Để thu hút những người tham gia phức tạp, Paradex sử dụng các tài khoản được mã hóa Zk để che giấu dữ liệu giao dịch nhạy cảm, bao gồm các vị thế, điểm vào, điểm thoát, mức thanh lý và lãi/lỗ. Điều này trái ngược với tính minh bạch vốn có của sổ cái blockchain công khai.
  • Kiến trúc SuperChain: Nền tảng được xây dựng trên một SuperChain tùy chỉnh, được thiết kế để có thông lượng cao, tự hào với 1.000 giao dịch mỗi giây (TPS) và thời gian hoàn tất giao dịch 2 giây, được bảo mật bởi chứng minh ZK của Ethereum. Việc ra mắt Mainnet SuperChain được lên kế hoạch vào quý 3 năm 2025, cùng với việc giới thiệu các thị trường vĩnh viễn mới.

Tác động thị trường

Cách tiếp cận mới lạ của Paradex mang lại một số tác động tiềm năng cho bối cảnh DeFi. Bằng cách triển khai các tính năng như RPI và RFQ, nó tìm cách thu hẹp khoảng cách giữa việc thực hiện cấp tổ chức trong TradFi và bản chất phi tập trung của Web3. Việc loại bỏ "nhìn cuối miễn phí" và giới thiệu RPI có thể thúc đẩy một môi trường giao dịch công bằng hơn, có khả năng giảm dòng lệnh độc hại gây bất lợi cho những người tham gia bán lẻ và các nhà tạo lập thị trường truyền thống.

Việc sử dụng PFOF, mặc dù gây tranh cãi, được định vị để cho phép giao dịch miễn phí, một chiến lược phổ biến để thu hút người dùng bán lẻ. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận về quy định xung quanh PFOF trong các thị trường truyền thống làm nổi bật những lo ngại về tính minh bạch và các chi phí tiềm ẩn. Nếu được áp dụng rộng rãi trong DeFi, điều này có thể định hình lại động lực cung cấp thanh khoản và động cơ của nhà giao dịch.

Việc nhấn mạnh "quyền riêng tư cấp tổ chức" thông qua các tài khoản được mã hóa Zk giải quyết một trở ngại quan trọng đối với việc tổ chức áp dụng DeFi. Các thị trường vốn truyền thống được xây dựng trên sự minh bạch có kiểm soát và quyền riêng tư dữ liệu mạnh mẽ, một sự tương phản rõ rệt với sự cởi mở triệt để của các sổ cái blockchain công khai. Các tính năng bảo mật của Paradex có thể thu hút các tổ chức ngần ngại tiết lộ các chiến lược giao dịch độc quyền và vị thế của họ trên chuỗi.

So sánh, các nền tảng hiện có như Hyperliquid hoạt động trong các mô hình khác nhau. Chiến lược toàn diện của Paradex, đặc biệt là khả năng mở rộng SuperChain và khả năng ký quỹ hợp nhất trên hơn 250 thị trường (hợp đồng tương lai, quyền chọn vĩnh viễn, giao ngay), nhằm mục đích mang lại lợi thế cạnh tranh trong một thị trường đang phát triển nhanh chóng.

Bối cảnh rộng hơn

Sự phát triển của Paradex phản ánh một xu hướng rộng lớn hơn của "vi cấu trúc TradFi trên chuỗi", nơi các thiết kế thị trường tài chính đã được thiết lập được tái hình dung cho môi trường phi tập trung. Việc áp dụng RPI, một yếu tố chủ yếu trong giao dịch cổ phiếu từ đầu những năm 2000, biểu thị sự trưởng thành trong việc theo đuổi thực thi hiệu quả và công bằng của DeFi.

Cuộc tranh luận xung quanh PFOF nhấn mạnh sự căng thẳng đang diễn ra giữa khả năng tiếp cận và tính minh bạch trong thị trường tài chính. Mặc dù một số người lập luận rằng nó dân chủ hóa giao dịch bằng cách cho phép các dịch vụ miễn phí hoa hồng, những người khác lại chỉ ra các xung đột lợi ích tiềm ẩn và việc định giá không tối ưu cho các nhà giao dịch bán lẻ. Kết quả của các cải cách quy định trong tài chính truyền thống liên quan đến PFOF có thể ảnh hưởng đến khả năng tồn tại lâu dài và nhận thức của nó trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Hơn nữa, trọng tâm vào quyền riêng tư thông qua các tài khoản được mã hóa Zk làm nổi bật một thách thức cơ bản trong thiết kế blockchain. Mặc dù các sổ cái công khai cung cấp mã có thể xác minh và tính minh bạch, nhưng chúng vốn thiếu khả năng bảo vệ dữ liệu nhạy cảm làm nền tảng cho các thị trường vốn truyền thống. Nỗ lực của Paradex nhằm dung hòa tính minh bạch triệt để với quyền riêng tư của tổ chức có thể tạo tiền lệ cho các giao thức DeFi trong tương lai hướng tới việc áp dụng rộng rãi.