L'UE vise à stimuler les retraites et à renforcer la surveillance des cryptomonnaies par l'ESMA d'ici 2026, signalant une réglementation plus stricte
Résumé exécutif
L'Union européenne progresse dans un ensemble législatif important visant à renforcer l'épargne-retraite et à intensifier la surveillance du marché, avec des propositions clés qui devraient accorder à l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) une autorité de supervision renforcée sur les Prestataires de services d'actifs cryptographiques (CASP) d'ici 2026. Cette démarche stratégique vise à mobiliser le patrimoine des ménages et à améliorer l'autonomie financière de l'Europe, signalant une transition vers un paysage d'actifs numériques plus centralisé et rigoureusement réglementé. L'initiative cherche à intégrer les marchés fragmentés et à accroître la participation des particuliers tout en abordant les risques émergents dans le secteur des cryptomonnaies en évolution rapide.
L'événement en détail
Les mesures proposées font partie de l'initiative « Union de l'épargne et de l'investissement » de l'UE, annoncée par la commissaire aux services financiers, Maria Luís Albuquerque, lors du Forum Eurofi à Copenhague. Le paquet englobe les régimes d'auto-inscription aux pensions, les incitations fiscales à l'épargne et les efforts visant à réduire les barrières commerciales transfrontalières au sein de l'UE. Un élément central de cette initiative est le débat concernant le transfert de pouvoirs de supervision clés à l'ESMA, en particulier en ce qui concerne les « domaines nouveaux et en évolution rapide » tels que les Prestataires de services d'actifs cryptographiques et d'autres infrastructures de marché, y compris les contreparties centrales et les lieux de négociation. Albuquerque a déclaré que si le rôle de l'ESMA s'étendrait, les autorités nationales ne seraient pas mises de côté, mais plutôt intégrées dans un cadre de surveillance conjoint.
Un soutien supplémentaire aux pouvoirs renforcés de l'ESMA provient des propositions des autorités de marché françaises, autrichiennes et italiennes. Elles préconisent une supervision directe de l'ESMA sur les principaux CASP afin d'assurer une application uniforme du règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA), qui sera pleinement mis en œuvre d'ici fin 2024. Ces propositions appellent également à des audits de cybersécurité indépendants obligatoires pour les acteurs du marché avant et après l'autorisation MiCA, et une clarification du processus d'examen des livres blancs, avec la possibilité d'un point d'accès unique pour les dépôts d'offres de jetons. Ces recommandations découlent d'observations de différentes approches de supervision entre les autorités nationales lors de l'application initiale de MiCA, ce qui a soulevé des préoccupations concernant la protection des investisseurs et l'intégrité du marché.
La poussée réglementaire coïncide avec les efforts continus de l'Europe pour concevoir un euro numérique. Les responsables examinent activement l'opportunité d'émettre la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) sur des blockchains publiques telles qu'Ethereum ou Solana, marquant une rupture potentielle avec les considérations antérieures d'un système fermé et géré de manière centralisée.
Implications pour le marché
L'augmentation anticipée des pouvoirs de supervision de l'ESMA sur les CASP devrait introduire une plus grande clarté réglementaire et standardiser l'application des règles à travers l'UE. Bien que cela puisse entraîner des coûts de conformité plus élevés pour les entreprises de cryptomonnaies opérant au sein du bloc, cela devrait également favoriser une plus grande confiance institutionnelle et des investissements sur le marché européen des cryptomonnaies. La nature complète de la réglementation européenne sur les cryptomonnaies, y compris MiCA, le Règlement sur le transfert de fonds liés aux cryptomonnaies de l'UE (effectif le 30 décembre 2024) et la Loi sur la résilience opérationnelle numérique (DORA, applicable à partir du 17 janvier 2025), signifie un cadre robuste qui s'étend aux entreprises non européennes ciblant les utilisateurs de l'UE.
Ces développements réglementaires sont susceptibles d'influencer considérablement la direction stratégique et l'adoption de l'euro numérique. Le débat sur le déploiement de l'euro numérique sur des blockchains publiques souligne une reconnaissance du potentiel de la technologie des registres distribués pour transformer les marchés financiers, au-delà des seuls crypto-actifs. Peter Kerstens, conseiller auprès de la Commission européenne, a suggéré de se concentrer sur la tokenisation des instruments financiers, ou « actifs du monde réel », sur les marchés des actions, de la dette et des dérivés, plutôt que sur des révisions immédiates de MiCA (« MiCA 2.0 »). Ce changement met l'accent sur l'exploitation de la technologie blockchain pour des gains d'efficacité financière plus larges.
La poussée pour un contrôle plus strict répond également aux préoccupations concernant l'accès des intermédiaires européens aux plateformes en dehors de l'UE sans les garanties de MiCA, visant à protéger les investisseurs et à assurer une concurrence équitable pour les acteurs du marché européen.
Commentaires d'experts
Maria Luís Albuquerque a souligné qu'une supervision centralisée accrue créerait un cadre de surveillance conjoint, permettant une meilleure gestion des risques transfrontaliers et assurant une application cohérente dans toute l'UE. L'ancien président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi, avait précédemment averti que l'Europe « ne parvenait pas à suivre le rythme » du changement financier mondial, une critique qui aurait intensifié la pression sur Bruxelles pour accélérer les réformes du marché des capitaux.
Natasha Cazenave, directrice exécutive de l'ESMA, a souligné la nécessité d'équilibrer l'innovation financière et la protection des investisseurs, reconnaissant le potentiel de la tokenisation tout en insistant sur la demande de garanties. Ram Kumar, un contributeur clé de la société d'infrastructure blockchain OpenLedger, a noté que le déploiement de l'euro sur une chaîne publique serait un développement significatif. Inversement, des acteurs de l'industrie tels que le PDG de Tether ont exprimé des critiques, arguant que les règles strictes de MiCA sur les stablecoins pourraient entraver la croissance du secteur.
Contexte plus large
L'initiative « Union de l'épargne et de l'investissement » est un projet stratégique à long terme visant à mobiliser le patrimoine des ménages et à renforcer l'autonomie financière de l'Europe en intégrant les marchés fragmentés. L'approche réglementaire globale, exemplifiée par le cadre unifié de MiCA, positionne l'Europe comme une juridiction de premier plan pour l'établissement de lignes directrices pour les entreprises de cryptomonnaies, en se concentrant sur la protection des consommateurs, la transparence et la stabilité financière. Un rapport de Bitpanda prévoit que les activités liées aux cryptomonnaies pourraient contribuer à hauteur de 1,2 billion d'euros au produit intérieur brut de l'UE d'ici 2030, à condition que les avancées réglementaires et technologiques soient alignées. Le succès de l'euro numérique et la mise en œuvre effective de MiCA sont considérés comme des facteurs critiques façonnant la trajectoire de l'écosystème crypto européen, contrastant avec les développements dans d'autres juridictions, comme la loi américaine sur les stablecoins qui a donné aux jetons adossés au dollar réglementés un avantage précoce dans la finance mondiale. Le régime pilote DLT de l'UE, en vigueur depuis mars 2023, fournit déjà un cadre juridique pour la négociation et le règlement des transactions en crypto-actifs qui sont qualifiés d'instruments financiers, démontrant une approche proactive de l'intégration de la blockchain dans la finance traditionnelle.
Edgen Crypto·Sep 08 2025, 08:20
