Thị trường tiền điện tử tăng vọt do hy vọng cắt giảm lãi suất trong bối cảnh Pump.fun thống trị và cải cách Tokenomics của Lido
Thị trường tiền điện tử toàn cầu đang trải qua một đợt tăng đáng kể, được thúc đẩy bởi sự suy đoán ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, trùng hợp với sự thống trị liên tục của pump.fun trong hệ sinh thái meme coin của Solana và đề xuất của Lido DAO về cơ chế mua lại token LDO.
Tóm tắt điều hành
Thị trường tiền điện tử toàn cầu đã chuyển sang tư thế ưa thích rủi ro, được thúc đẩy bởi niềm tin của nhà đầu tư ngày càng tăng vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Sự lạc quan ở cấp độ vĩ mô này đồng thời ảnh hưởng đến các phân khúc cụ thể của hệ sinh thái Web3, đáng chú ý là lĩnh vực meme coin Solana đang phát triển mạnh mẽ do pump.fun dẫn đầu, và những nỗ lực chiến lược của Lido DAO nhằm ổn định token gốc của nó, LDO, thông qua các đề xuất quản lý kho bạc sáng tạo.
Chi tiết sự kiện
Triển vọng Cục Dự trữ Liên bang
Các thị trường dự đoán hiện cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 17 tháng 9 là 15-16%, tăng đáng kể so với xác suất bằng 0 được ghi nhận vào thứ Sáu tuần trước. Sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ này đã tác động trực tiếp đến định giá tiền điện tử, với Bitcoin giao dịch trên 113.750 USD, đánh dấu mức tăng 2%. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã mở rộng lên 3,88 nghìn tỷ USD. Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group cho thấy gần 10% khả năng có mục tiêu lãi suất mới là 375-400 điểm cơ bản sau cuộc họp tháng 9. Tâm lý này được xác nhận bởi các thị trường dự đoán hàng đầu; các nhà giao dịch Kalshi định giá 16% khả năng cắt giảm vượt quá 25 điểm cơ bản với khối lượng giao dịch hơn 41 triệu USD, trong khi Polymarket cho thấy 15,3% khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản, tích lũy 91 triệu USD tiền đặt cược. Dữ liệu kinh tế gần đây, bao gồm số liệu Chỉ số giá sản xuất (PPI) ở mức 2,6% so với mức 3,3% trước đó và dự kiến, đã góp phần làm thay đổi tâm lý thị trường này.
Chuyển đổi hệ sinh thái Meme Coin
pump.fun đã củng cố vị thế của mình như một lực lượng thống trị trong hệ sinh thái Solana, chiếm 31% doanh thu ứng dụng Solana và 92% khối lượng bệ phóng vào tháng 8. Project Ascend của nền tảng, ra mắt ngày 3 tháng 9 năm 2025, giới thiệu Dynamic Fees V1, một cấu trúc phí phân cấp được thiết kế để khuyến khích tạo ra giá trị dài hạn hơn là giao dịch đầu cơ. Cơ chế này điều chỉnh phí của người tạo, với các token có vốn hóa nhỏ hơn phải đối mặt với phí cao hơn (ví dụ: 5% khối lượng giao dịch) và các token có vốn hóa lớn hơn có phí giảm xuống còn 0,5%. Theo báo cáo của AINvest, mô hình này có thể tăng thu nhập của người tạo lên đến 10 lần so với các cấu trúc phí truyền thống. Ngoài ra, Glass Full Foundation cung cấp hỗ trợ tiêm thanh khoản cho các dự án do cộng đồng điều khiển, củng cố sự thay đổi chiến lược của pump.fun hướng tới sự bền vững. Như Kunal Doshi đã nói, "Bỏ qua một dự án có PMF là một giao dịch thua lỗ, và Pump vẫn tiếp tục in tiền."
Cải cách Tokenomics của Lido DAO
Các nhà đóng góp của Lido DAO, hợp tác với Steakhouse, đã đề xuất "NEST" (Network Economic Support Tokenomics), một cơ chế được thiết kế để sử dụng stETH từ kho bạc của DAO để mua lại token LDO. Quá trình này bao gồm việc DAO phân bổ stETH cho NEST thông qua các cuộc bỏ phiếu Aragon. Đối với bất kỳ stETH nào được giữ trong NEST, một lệnh CowSwap sẽ được tạo khoảng một lần mỗi ngày, với kích thước lệnh tối đa được hiệu chỉnh để duy trì dưới 1% trượt giá. Một người giữ được chỉ định thực hiện lệnh STONKS Cowswap, trao đổi stETH lấy LDO, và định tuyến LDO đã mua được trở lại kho bạc Lido DAO, qua đó loại bỏ nó khỏi lưu thông. Địa chỉ thực thi được thưởng 2 điểm cơ bản của kích thước lệnh bằng stETH. Kho bạc của Lido hiện đang nắm giữ 26.816 stETH, trị giá 115 triệu USD. Mặc dù đã xử lý hơn 2,68 tỷ USD phần thưởng đặt cược gộp, giao thức đã tích lũy 345,4 triệu USD thua lỗ lũy kế kể từ năm 2021, mặc dù năm 2025 cho thấy sự cải thiện với thua lỗ thu hẹp xuống còn 200.000 USD. LDO hiện đang giao dịch ở mức 1,26 USD, thấp hơn 78% so với mức cao nhất mọi thời đại của nó.
Ảnh hưởng đến thị trường
Đợt phục hồi thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn
Xác suất cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tăng lên là một chất xúc tác quan trọng cho thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Trong lịch sử, việc cắt giảm lãi suất khuyến khích luân chuyển vốn từ trái phiếu kho bạc có lợi suất thấp hơn sang các tài sản rủi ro có lợi suất cao hơn như tiền điện tử. Tâm lý này được phản ánh trong chỉ số mùa altcoin, đã đạt 76/100, mức cao nhất kể từ tháng 12. Tổng vốn hóa thị trường altcoin đang tiếp cận mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2021, hiện ở mức 1,63 nghìn tỷ USD, gần với đỉnh 1,64 nghìn tỷ USD vào tháng 11 năm 2024. Hơn nữa, việc Tether đúc bất thường 2 tỷ USDT, lần đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2024, phù hợp với các giai đoạn giảm lãi suất trước đây của Fed, cho thấy sự dự đoán của tổ chức về hoạt động thị trường gia tăng.
Sự tiến hóa của Launchpad phi tập trung
Project Ascend của pump.fun và cơ chế Dynamic Fees V1 của nó đại diện cho một sự thay đổi mô hình tiềm năng cho các launchpad phi tập trung và hệ sinh thái meme coin rộng lớn hơn. Bằng cách điều chỉnh các ưu đãi của người tạo với giá trị token dài hạn và phát triển cộng đồng, mô hình này có thể giảm thiểu các chu kỳ "bơm và xả" phổ biến đã từng đặc trưng cho bản chất đầu cơ của meme coin. Thay đổi cấu trúc này có thể thúc đẩy các dự án bền vững hơn, ảnh hưởng đến thiết kế và tiêu chuẩn vận hành trong tương lai cho các đợt ra mắt token mới trong không gian Web3.
Tiền lệ Tokenomics của Giao thức
Đề xuất NEST của Lido DAO, bất chấp sự không có lợi nhuận lịch sử của giao thức, nhấn mạnh một xu hướng ngày càng tăng trong số các tổ chức tự trị phi tập trung để chủ động quản lý giá trị token và tài sản kho bạc. Cơ chế mua lại stETH lấy LDO được đề xuất, được thiết kế để giảm nguồn cung lưu hành của LDO, có thể đóng vai trò là một nghiên cứu điển hình cho các giao thức lớn khác tìm cách tăng cường sự ổn định token và sự phù hợp về quản trị trong các điều kiện thị trường đầy thách thức. Sự thành công hoặc thách thức của việc triển khai này có thể sẽ định hình các mô hình tokenomics trong tương lai trên toàn bộ lĩnh vực tài chính phi tập trung.