Cá cược từ khóa bùng nổ lên 117 triệu USD khi rủi ro pháp lý gia tăng

Khối lượng thị trường cá cược từ khóa tăng vọt lên 117 triệu USD

Một hình thức giao dịch mới mang tính đầu cơ đã nhanh chóng mở rộng trên các nền tảng dự đoán, với khối lượng hàng tháng trên riêng Kalshi đã tăng vọt từ chỉ 22.000 USD vào tháng 1 năm 2025 lên 117 triệu USD vào tháng 1 năm 2026. Thực tiễn này, được gọi là "giao dịch từ khóa", cho phép người dùng đặt cược vào việc các nhân vật công chúng có nói những từ cụ thể trong các sự kiện như bài phát biểu hoặc cuộc gọi báo cáo thu nhập hay không. Kể từ khi ra mắt sản phẩm vào năm 2024, Kalshi đã niêm yết hơn 1.000 thị trường như vậy. Đối thủ cạnh tranh của nó, Polymarket, đã niêm yết hơn 600 thị trường từ khóa kể từ năm 2021 và có kế hoạch mở rộng dịch vụ trên nền tảng mới tại Hoa Kỳ.

Sự tăng trưởng này phản ánh một văn hóa đầu cơ rộng lớn hơn, dễ tiếp cận và dựa trên sự kiện. Các nhà giao dịch bao gồm từ những người tham gia thông thường, như một người đã thắng 64 USD vào ngày 17 tháng 12 bằng cách đặt cược chính xác rằng Donald Trump sẽ nói "hot nhất", đến các nhà phân tích dựa trên dữ liệu, những người tìm kiếm lợi thế thống kê từ các bản ghi. Xu hướng này đã trở nên nổi bật hơn sau khi Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong cố ý liệt kê các từ thông dụng trong cuộc gọi báo cáo thu nhập vào ngày 30 tháng 10, thừa nhận một thị trường dự đoán tích cực gắn liền với bài phát biểu của ông.

Lo ngại giao dịch nội gián gia tăng sau vụ đặt cược 329.000 USD vào chương trình đêm khuya

Sự mở rộng nhanh chóng của thị trường từ khóa bị lu mờ bởi những lo ngại đáng kể về tính toàn vẹn của thị trường và giao dịch nội gián. Vào tháng 1, Kalshi đã lặng lẽ đình chỉ các thị trường liên quan đến các chương trình trò chuyện đêm khuya, vốn thường được ghi hình trước. Động thái này diễn ra sau một sự kiện vào ngày 21 tháng 1, trong đó các cược về sự xuất hiện của diễn viên hài Martin Short trong chương trình "Jimmy Kimmel Live!" đã đạt khối lượng 329.000 USD. Chỉ vài giờ trước khi chương trình phát sóng, các hợp đồng cho những từ mà Short sau đó đã nói—"Trump," "Selena," và "Golden Globes"—đã tăng vọt giá trị, cho thấy các nhà giao dịch có thông tin trước đã thu được lợi nhuận đảm bảo. Các quy tắc của Kalshi cấm giao dịch nội gián, nhưng sự cố này đã làm nổi bật tiềm năng lạm dụng.

Những lỗ hổng này đã thu hút sự chỉ trích từ các cựu nhà quản lý. Timothy Massad, người từng là chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) dưới thời chính quyền Obama, đã bày tỏ sự dè dặt đáng kể.

Tôi hiểu tại sao chúng lại thú vị đối với nhiều người khi giao dịch, nhưng rủi ro về giao dịch nội gián, thao túng và tranh chấp về thanh toán là rất thực tế, và tôi không nghĩ CFTC được trang bị tốt để giải quyết những rủi ro đó.

— Timothy Massad, Cựu Chủ tịch CFTC

CFTC nới lỏng giám sát khi các thị trường liên quan đến Trump mở rộng

Sự tăng trưởng của giao dịch từ khóa trùng hợp với việc Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) nới lỏng đáng kể sự giám sát quy định. Ủy ban này gần đây đã từ bỏ một sáng kiến thời Biden nhằm ngăn chặn các thị trường dự đoán cung cấp hợp đồng về thể thao và bầu cử. Sự thay đổi giảm quy định này đáng chú ý vì con trai cả của Donald Trump làm cố vấn cho cả Kalshi và Polymarket. Hơn nữa, công ty truyền thông xã hội của Trump đã công bố kế hoạch ra mắt thị trường dự đoán riêng.

Tiềm năng thao túng đã được nhấn mạnh khi một nhà giao dịch tuyên bố trên mạng xã hội rằng đã thành công dụ dỗ Trump nói những từ cụ thể tại một cuộc mít tinh để hưởng lợi từ các cược của mình. Nhà giao dịch này sau đó đã rút lại tuyên bố, gọi đó là một trò đùa. Tuy nhiên, sự việc này nhấn mạnh những rủi ro độc đáo của các thị trường gắn trực tiếp với lời nói của các nhân vật công chúng, đặc biệt trong một môi trường pháp lý ít hạn chế hơn.