Tóm tắt điều hành

Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV) đề cập đến giá trị tối đa có thể được trích xuất từ việc sản xuất khối vượt quá phần thưởng khối tiêu chuẩn và phí gas. Điều này đạt được bằng cách bao gồm, loại trừ và thay đổi thứ tự các giao dịch trong một khối. Mặc dù ban đầu được gọi là "giá trị có thể trích xuất của thợ đào" trong các hệ thống bằng chứng công việc, thuật ngữ này đã phát triển thành "giá trị có thể trích xuất tối đa" sau khi Ethereum chuyển đổi sang bằng chứng cổ phần, nơi những người xác thực đảm nhận vai trò sắp xếp giao dịch. MEV đặt ra một thách thức đáng kể đối với sự công bằng, bảo mật và hiệu quả của các mạng lưới blockchain, tác động đến cả giải pháp Layer 1 và Layer 2 bằng cách đưa ra sự khó đoán và tổn thất tài chính tiềm ẩn cho người dùng, cùng với rủi ro về sự bất ổn và tập trung hóa mạng lưới.

Chi tiết sự kiện

MEV được trích xuất thông qua các chiến lược tinh vi được thực hiện bởi các tác nhân chuyên biệt. Người tìm kiếm chạy các thuật toán phức tạp để phát hiện các cơ hội MEV có lợi nhuận, chẳng hạn như chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), thanh lý trong các giao thức cho vay và tấn công sandwich. Một cuộc tấn công sandwich liên quan đến việc một người tìm kiếm đặt lệnh mua ngay trước giao dịch lớn của người dùng và lệnh bán ngay sau đó, kiếm lợi nhuận từ tác động giá resultante với chi phí của người dùng. Người tìm kiếm gửi các gói giao dịch có lợi nhuận này cho người xây dựng, những người xây dựng các khối có lợi nhuận cao nhất. Các khối này sau đó được truyền đến người xác thực (hoặc người đề xuất trong các hệ thống bằng chứng cổ phần) thông qua các kênh bảo mật được gọi là relay để đưa vào blockchain.

Các nền tảng như Flashbots đã đóng một vai trò then chốt trong hệ sinh thái này, cung cấp cơ sở hạ tầng đấu giá cho phép người tìm kiếm truyền đạt riêng tư các ưu tiên thứ tự giao dịch đặt giá của họ cho người xây dựng. Mặc dù được thiết kế để tạo ra một thị trường hiệu quả hơn cho không gian khối, cơ chế này đã góp phần gây ra mối lo ngại về tập trung hóa. Ví dụ, người ta báo cáo rằng 80% các khối hiện được đề xuất bởi chỉ hai thực thể. Sự tập trung quyền lực này trong việc xây dựng khối, cùng với các hợp đồng độc quyền giữa người tìm kiếm và người xây dựng, làm trầm trọng thêm áp lực tập trung hóa trong hệ sinh thái Ethereum. Trước sự kiện Hợp nhất của Ethereum, tổng MEV được trích xuất lên tới khoảng 675,6 triệu đô la. Sau Hợp nhất, con số này đã tăng lên, với khoảng 464.201 ETH, tương đương khoảng 800 triệu đô la USD, được trích xuất.

Ngược lại với chi phí giao dịch của Ethereum, có thể dao động từ 15 đến 45 đô la cho mỗi giao dịch, các nền tảng như Solana cho thấy chi phí thấp hơn đáng kể, với một giao dịch tiêu chuẩn có giá khoảng 0,00104 đô la. Solana cũng tích hợp cơ sở hạ tầng MEV gốc thông qua Jito, tạo điều kiện thuận lợi cho việc đóng gói giao dịch và ưu tiên trong mạng lưới của nó. Bức tranh cạnh tranh này làm nổi bật các phương pháp khác nhau đối với các cơ hội MEV và chi phí liên quan của chúng trên các giao thức blockchain khác nhau.

Ảnh hưởng thị trường

Bản chất phổ biến của MEV mang lại những ảnh hưởng đáng kể đến thị trường. Các hậu quả ngắn hạn bao gồm tăng chi phí giao dịch cho người dùng, giảm niềm tin vào các ứng dụng phi tập trung do kết quả không thể đoán trước và khả năng thao túng thị trường. Tấn công sandwich, chẳng hạn, làm giảm trải nghiệm người dùng bằng cách ép buộc các giao dịch ở mức giá không thuận lợi, làm sai lệch chất lượng thực hiện và có khả năng ảnh hưởng đến kinh tế học token cấp hệ thống và thanh khoản.

Dài hạn hơn, MEV không được kiểm soát gây ra những rủi ro đáng kể đối với sức khỏe và tính toàn vẹn của các hệ sinh thái blockchain. Sự tập trung hóa quyền lực sản xuất khối và sắp xếp giao dịch trong một vài thực thể làm tổn hại đến các nguyên tắc cơ bản của phân cấp và công bằng. Điều này có thể dẫn đến spam mạng, khả năng mất ổn định lớp đồng thuận thông qua việc tái sắp xếp (sắp xếp lại các khối) và một môi trường mạng lưới kém mạnh mẽ và an toàn hơn. Cuộc thảo luận xung quanh Tách biệt Người đề xuất-Người xây dựng (PBS), trong khi nhằm mục đích hiệu quả, cũng đã bị chỉ trích vì tiềm năng tập trung hóa mạng lưới hơn nữa và tạo ra các điều kiện thị trường không công bằng cho những người tham gia nhỏ hơn. Sự xuất hiện của các cơ hội MEV trên các mạng lưới Layer 2 càng nhấn mạnh bản chất hệ thống của thách thức này trên toàn bộ bối cảnh Web3.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà nghiên cứu trong lĩnh vực này đã phân tích kỹ lưỡng các tương tác chiến lược trong chuỗi cung ứng MEV, liên quan đến người tìm kiếm, người xây dựng và người xác thực. Các mô hình lý thuyết trò chơi cho thấy rằng động lực cạnh tranh của thị trường MEV hiện tại tương tự như cạnh tranh kiểu Bertrand, buộc các tác nhân hợp lý phải khai thác tích cực có thể làm giảm phúc lợi hệ thống tổng thể, giống như một tình thế tiến thoái lưỡng nan của tù nhân.

Để đối phó với những thách thức này, một loạt các chiến lược giảm thiểu đang được phát triển và triển khai. Những phương pháp này nhằm mục đích giảm tác động của MEV và tăng cường sự công bằng của mạng lưới:

  • Ngăn chặn theo ứng dụng: Các giải pháp ở cấp độ hợp đồng bao gồm sơ đồ cam kết và tiết lộ, nơi người dùng cam kết băm giao dịch của họ và tiết lộ nội dung sau đó, và xử lý hàng loạt. Một ví dụ là CoW Swap, một bộ tổng hợp DEX sử dụng các ý định giao dịch được ký ngoài chuỗi, được tổng hợp ngoài chuỗi và được thực hiện trong các đợt thanh toán trên chuỗi bởi các giải quyết phi tập trung.
  • Điều chỉnh lớp đồng thuận: Các điều chỉnh đối với giao thức cốt lõi, chẳng hạn như triển khai tính cuối cùng của một khe cắm, có thể giảm các cơ hội sắp xếp lại.
  • Phương pháp mã hóa: Mempool được mã hóa và mã hóa ngưỡng được thiết kế để ẩn nội dung giao dịch cho đến khi được đưa vào một khối, ngăn chặn người tìm kiếm chạy trước.
  • Đấu giá luồng đơn hàng và relay riêng tư: Sau Dencun, các tổ chức đã áp dụng các relay riêng tư, đấu giá luồng đơn hàng và đóng gói giao dịch. Các chiến lược này được báo cáo đã giảm rủi ro tấn công sandwich tới 95%, với các kênh giao dịch riêng tư hiện được sử dụng cho 50% các giao dịch Ethereum giá trị cao.
  • Chính sách sắp xếp công bằng: Các chính sách này nhúng các quy tắc rõ ràng vào thiết kế giao thức để thực thi một thứ tự cụ thể cho việc đưa giao dịch vào, do đó hạn chế khả năng của bộ sắp xếp trong việc sắp xếp lại để kiếm lợi nhuận.
  • Mạng lưới xây dựng phi tập trung: Các sáng kiến như Flashbots' SUAVE nhằm mục đích phi tập trung hóa vai trò xây dựng, thúc đẩy một thị trường cạnh tranh để xây dựng khối chống lại kiểm duyệt và các điểm kiểm soát đơn lẻ. Tương tự, Dịch vụ sắp xếp công bằng (FSS) của Chainlink đề xuất sắp xếp theo kiểu xổ số, được trung gian hóa bằng oracle để đạt được sự công bằng.

Bối cảnh rộng hơn

Giải quyết MEV là rất quan trọng đối với sức khỏe lâu dài, sự phân cấp và bảo mật của các giao thức blockchain. Ảnh hưởng của nó mở rộng đến thiết kế giao thức và xu hướng áp dụng trong tương lai, định hình quỹ đạo của hệ sinh thái Web3. Các chiến lược kháng MEV hiệu quả ngày càng được coi là rất quan trọng để xây dựng một nền tảng an toàn cho các ứng dụng phi tập trung (dApps) và việc mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA). Những nỗ lực liên tục trong việc giảm thiểu MEV không chỉ là những điều chỉnh kỹ thuật mà là những thay đổi cơ bản nhằm bảo tồn các nguyên tắc cốt lõi về tính minh bạch, công bằng và phân cấp làm nền tảng cho đạo đức blockchain. Khả năng của các giao thức để quản lý MEV một cách hiệu quả sẽ ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý nhà đầu tư và sự chấp nhận rộng rãi hơn của công ty đối với công nghệ blockchain.