Nhà đầu tư từ bỏ token chuyển sang cổ phiếu khi 80% dự án mới thất bại

Hơn 80% token mới giao dịch dưới giá niêm yết

Thị trường phát hành token mới đang đối mặt với một đợt suy thoái nghiêm trọng, với dữ liệu cho thấy phần lớn các dự án không duy trì được giá trị ban đầu. Theo phân tích từ nhà tạo lập thị trường DWF Labs sử dụng dữ liệu của Memento Research, hơn 80% các đợt phát hành token vào năm 2025 đã giảm xuống dưới giá sự kiện tạo token (TGE) của chúng. Xu hướng này không phải do biến động ngắn hạn; hầu hết các token trải qua mức giảm đáng kể từ 50% đến 70% trong khoảng 90 ngày kể từ khi niêm yết. Đối tác quản lý của DWF Labs, Andrei Grachev, lưu ý rằng mô hình này phản ánh áp lực bán liên tục, thường từ các đợt airdrop và mở khóa của nhà đầu tư sớm, chứ không phải biến động thị trường ngắn hạn.

Cổ phiếu tiền điện tử thu hút 57,1 tỷ USD tổng giá trị giao dịch

Trong khi thị trường token đang gặp khó khăn, vốn đang chảy mạnh vào các công ty liên quan đến tiền điện tử được giao dịch công khai. Huy động vốn cho các đợt chào bán công khai lần đầu (IPO) về tiền điện tử đã đạt 14,6 tỷ USD vào năm 2025, tăng đáng kể 48 lần so với năm trước. Đồng thời, hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) trong lĩnh vực này đã vượt 42,5 tỷ USD, đánh dấu mức cao nhất trong 5 năm. Tổng dòng vốn hơn 57,1 tỷ USD vào cổ phiếu tiền điện tử này báo hiệu rõ ràng sự ưu tiên của nhà đầu tư đối với các công cụ tài chính truyền thống, được quản lý hơn là các token kỹ thuật số đầu cơ. Các nhà phân tích xem sự thay đổi này không phải là sự rút vốn khỏi hệ sinh thái tiền điện tử, mà là một sự xoay vòng chiến lược hướng tới các cấu trúc doanh nghiệp ổn định hơn.

Nhà đầu tư ưu tiên cổ phiếu vì sự rõ ràng và khả năng tiếp cận

Khoảng cách hiệu suất giữa cổ phiếu tiền điện tử và token cũng được phản ánh trong định giá của chúng. Các công ty tiền điện tử niêm yết công khai có tỷ lệ giá trên doanh thu từ 7 lần đến 40 lần, trong khi các dự án token hóa tương đương giao dịch ở mức thấp hơn nhiều, từ 2 lần đến 16 lần. Khoản phí bảo hiểm này được thúc đẩy bởi nhu cầu của nhà đầu tư về tính minh bạch và khả năng tiếp cận cao hơn. Các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí và quỹ tài trợ thường bị hạn chế đối với các chứng khoán được quản lý, vốn cung cấp báo cáo, quản trị và quyền truy đòi pháp lý tiêu chuẩn hóa. Maksym Sakharov, đồng sáng lập WeFi, lưu ý rằng xu hướng này phản ánh sự siết chặt khẩu vị rủi ro.

Khi khẩu vị rủi ro thắt chặt, nhà đầu tư không ngừng thèm muốn tiếp xúc, vì vậy họ bắt đầu yêu cầu quyền sở hữu rõ ràng hơn, công bố thông tin rõ ràng hơn và một con đường dẫn đến các quyền có thể thực thi.

— Maksym Sakharov, Đồng sáng lập và Giám đốc điều hành Tập đoàn của WeFi.

Các chuyên gia xem sự thay đổi này là một sự phân nhánh mang tính cấu trúc và có khả năng là vĩnh viễn trong thị trường. Mặc dù token có thể vẫn là một phần không thể thiếu cho việc quản trị và khuyến khích giao thức, nhưng vốn tổ chức dường như đang củng cố quanh các đường ray cổ phiếu, ưu tiên các công ty có doanh thu có thể chứng minh và mô hình kinh doanh được thành lập hơn là một loạt các đợt ra mắt đầu cơ.