Theo một tài liệu của chính phủ và những dè dặt của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI), Ấn Độ đang ưu tiên quy định tiền điện tử một phần hơn là một khuôn khổ toàn diện do lo ngại về rủi ro hệ thống.

Quan điểm quản lý

Ấn Độ đang áp dụng cách tiếp cận thận trọng đối với quy định tiền điện tử, chọn giám sát một phần thay vì một khuôn khổ pháp lý toàn diện. Quyết định này xuất phát từ lo ngại rằng việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính chính thống có thể gây ra rủi ro hệ thống, theo một tài liệu chính phủ mà Reuters đã xem. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã bày tỏ sự dè dặt về việc điều chỉnh tiền điện tử, viện dẫn khó khăn trong việc kiểm soát rủi ro của chúng.

Mối quan ngại của RBI

Quan điểm của RBI là việc điều chỉnh tiền điện tử có thể vô tình cấp cho chúng "tính hợp pháp" và có khả năng khiến lĩnh vực này trở nên có hệ thống. Ngân hàng trung ương đã nhiều lần cảnh báo về những rủi ro liên quan đến tài sản tiền điện tử, dẫn đến việc giao dịch giữa hệ thống tài chính chính thức của đất nước và tiền điện tử gần như bị đóng băng. Báo cáo Ổn định Tài chính (FSR) của RBI được công bố vào ngày 1 tháng 1 năm 2025, đã nhấn mạnh tiềm năng của tài sản tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin, trong việc phá vỡ sự ổn định kinh tế và tài chính của Ấn Độ, bỏ qua các kênh tài chính truyền thống và né tránh các biện pháp quản lý dòng vốn.

Tác động thị trường và tâm lý nhà đầu tư

Sự rõ ràng về quy định còn hạn chế hiện nay đã giúp kiềm chế rủi ro của tiền điện tử đối với hệ thống tài chính được quản lý. Các luật thuế và luật khác hiện hành đóng vai trò răn đe đối với giao dịch đầu cơ và trừng phạt các hoạt động gian lận và bất hợp pháp. Lập trường quản lý của Ấn Độ hiện vừa là nguồn đáng tin cậy vừa là một ràng buộc. Quốc gia này đã chọn sự rõ ràng và kiểm soát thay vì mở rộng tự do. Lựa chọn đó làm giảm một số hình thức rủi ro pháp lý và tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của các tổ chức được quản lý — một điểm cộng đáng kể cho niềm tin của nhà đầu tư quốc tế trong trung và dài hạn. Đồng thời, thuế cao và báo cáo giao dịch tạo ra ma sát có thể làm nản lòng giao dịch đầu cơ và tăng chi phí tham gia thị trường. Đối với các nhà đầu tư quốc tế, Ấn Độ không còn là một ẩn số; đó là một thị trường có ma sát cao, tiềm năng cao.

Thách thức và các lựa chọn thay thế

Việc cấm hoàn toàn tiền điện tử được coi là không khả thi do sự tồn tại của chuyển khoản ngang hàng (P2P) và các sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Mặc dù các chính phủ có thể điều chỉnh Bitcoin, nhưng họ không thể đóng cửa mạng phi tập trung. Các quốc gia đã cố gắng cấm phải đối mặt với những thách thức thực thi, với việc người dùng sử dụng các giải pháp thay thế như sử dụng VPN và giao dịch P2P. Chiến lược của Ấn Độ đối với quy định tiền điện tử là một sự đánh đổi.

Các biện pháp thuế và quy định

Các hành động chính sách quan trọng nhất của Ấn Độ trong thời gian gần đây đều xoay quanh thuế, quy định chống rửa tiền (AML) và một cách tiếp cận dần dần nhưng hợp tác hơn của các cơ quan quản lý địa phương đối với các sàn giao dịch và nhà cung cấp dịch vụ. Chiến lược thuế lịch sử được công bố trong ngân sách năm 2022 đã thiết lập mức thuế suất cố định 30% đối với lợi nhuận tài sản kỹ thuật số ảo và thuế khấu trừ tại nguồn (TDS) 1% đối với các giao dịch — các khoản thuế này tiếp tục là trụ cột của khuôn khổ thuế tiền điện tử của Ấn Độ và tiếp tục được hỗ trợ vào năm 2024–25.

Triển vọng tương lai

Lộ trình chính sách tiền điện tử năm 2025 báo hiệu một bước chuyển sang quy định có cấu trúc, từ các chính sách TDS được sửa đổi đến các sáng kiến blockchain mới do RBI hỗ trợ. Bộ Tài chính Ấn Độ hiện phân loại Tài sản Kỹ thuật số Ảo (VDA) thành hai nhóm: Mã thông báo tiện ích và Mã thông báo bảo mật. Theo Khuôn khổ Hộp cát Quy định, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã ra mắt Blockchain Sandbox 2.0 để thử nghiệm các công cụ kiểm toán hợp đồng thông minh, khả năng tương tác của CBDC với stablecoin và các mô hình cho vay trên chuỗi thông qua các NBFC.