Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã báo cáo vào ngày 15 tháng 7 rằng El Salvador đã không mua thêm Bitcoin mới kể từ tháng 2 năm 2025, điều này trực tiếp mâu thuẫn với những tuyên bố liên tục của Tổng thống Nayib Bukele về việc tích lũy hàng ngày.

Tóm tắt điều hành

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã báo cáo vào ngày 15 tháng 7 rằng El Salvador đã không mua thêm Bitcoin mới kể từ tháng 2 năm 2025, điều này trực tiếp mâu thuẫn với những tuyên bố công khai liên tục của Tổng thống Nayib Bukele về việc tích lũy hàng ngày. Sự khác biệt này làm nổi bật những lo ngại đáng kể liên quan đến tính minh bạch và sự tuân thủ thỏa thuận cho vay 1,4 tỷ USD giữa El Salvador và IMF.

Chi tiết sự kiện

Tổng thống Nayib Bukele của El Salvador và Văn phòng Bitcoin Quốc gia đã công khai khẳng định việc mua Bitcoin liên tục, bao gồm cả việc mua lại tượng trưng 21 Bitcoin (trị giá khoảng 2,3 triệu USD) để kỷ niệm 4 năm ngày Bitcoin trở thành tiền tệ hợp pháp. Những tuyên bố này cho thấy tổng số Bitcoin nắm giữ của quốc gia đã đạt 6.313 BTC, trị giá khoảng 701,8 triệu USD, với việc mua 1 Bitcoin hàng ngày liên tục được báo cáo xảy ra kể từ tháng 3 năm 2024.

Ngược lại, báo cáo ngày 15 tháng 7 của IMF, sau cuộc đánh giá chính thức đầu tiên về chương trình Bitcoin của El Salvador, cho biết tổng số Bitcoin của khu vực công vẫn không thay đổi kể từ khi thỏa thuận cho vay 1,4 tỷ USD Cơ chế Quỹ mở rộng (EFF) được phê duyệt vào tháng 12 năm 2024. IMF làm rõ rằng hoạt động on-chain, cho thấy BTC di chuyển giữa các ví, đại diện cho các chuyển khoản nội bộ giữa lưu trữ lạnh và nóng hoặc các khoản dự trữ được phân bổ lại, chứ không phải là các giao dịch mua mới trên thị trường. Việc giải thích lại này nhằm mục đích chống lại sự “hiểu sai” về hoạt động Bitcoin của El Salvador. IMF cũng lưu ý rằng El Salvador đã cam kết chấm dứt sự tham gia của khu vực công vào Chivo Wallet vào tháng 7 năm 2025 như một phần của việc tuân thủ các điều khoản cho vay. Mặc dù các công ty phân tích blockchain như Arkham và Bubblemaps đã quan sát thấy sự gia tăng hàng ngày 1 BTC trong các ví của El Salvador, nhưng họ thừa nhận sự mơ hồ, cho rằng không rõ liệu đây là các giao dịch mua mới hay chuyển giao Bitcoin đã mua trước đó, đặc biệt là do không thể truy cập sổ cái trao đổi.

Cơ chế tài chính và sự tuân thủ

Công cụ tài chính trung tâm ảnh hưởng đến chiến lược Bitcoin của El Salvador là thỏa thuận cho vay EFF 1,4 tỷ USD với IMF, được phê duyệt vào tháng 12 năm 2024. Thỏa thuận này quy định chấm dứt việc mua Bitcoin tự nguyện của các tổ chức khu vực công và giảm bớt sự tham gia của công chúng vào các dịch vụ liên quan đến Bitcoin, bao gồm việc tước bỏ trạng thái tiền tệ hợp pháp của Bitcoin, đã xảy ra vào tháng 1 năm 2025. Báo cáo gần đây của IMF xác nhận sự tuân thủ của El Salvador với các cam kết tài chính quan trọng này, trực tiếp mâu thuẫn với câu chuyện công khai của chính phủ về việc tích lũy liên tục. Tình huống này làm nổi bật sự căng thẳng vốn có giữa việc một quốc gia có chủ quyền theo đuổi chiến lược tài sản kỹ thuật số độc đáo và các điều kiện nghiêm ngặt do các tổ chức tài chính quốc tế truyền thống áp đặt. Số lượng Bitcoin nắm giữ hiện tại của quốc gia, dù đáng kể ở mức 6.313 BTC, nhưng phải chịu sự biến động thị trường đáng kể, điều này gây ra sự phức tạp cho vị thế tài chính của El Salvador, đặc biệt là khi quốc gia này phải đối mặt với 4 tỷ USD các khoản trả nợ giữa năm 2023 và 2025.

Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường

Việc El Salvador áp dụng Bitcoin làm tiền tệ hợp pháp vào tháng 9 năm 2021 đã định vị nước này là người tiên phong toàn cầu trong việc tích hợp tài sản kỹ thuật số quốc gia, nhằm mục đích tăng cường hòa nhập tài chính và giảm chi phí kiều hối. Các tuyên bố công khai liên tục của chính phủ về việc tích lũy Bitcoin, bất chấp các hạn chế của IMF, có thể được hiểu là một câu chuyện chiến lược để củng cố cam kết của mình đối với “tiêu chuẩn Bitcoin”, tương tự như việc áp dụng “sách lược MicroStrategy” ở cấp độ quốc gia. Hơn nữa, El Salvador đã thực hiện các cải tiến bảo mật, chẳng hạn như phân phối lại số lượng Bitcoin nắm giữ trên 14 địa chỉ riêng biệt, thể hiện cam kết bảo vệ kho bạc tài sản kỹ thuật số của mình thông qua các thực tiễn công nghệ tiên tiến. Điều này cho thấy một cái nhìn chiến lược dài hạn về Bitcoin như một tài sản dự trữ có chủ quyền. Tuy nhiên, việc công chúng chấp nhận Bitcoin cho các khoản kiều hối vẫn ở mức thấp, chỉ 1% sử dụng Chivo Wallet do nhà nước hỗ trợ mặc dù 82% doanh nghiệp nhỏ được báo cáo chấp nhận Bitcoin. Điều này cho thấy sự chênh lệch giữa các mục tiêu chính sách của chính phủ và sự tham gia rộng rãi của công dân. Đồng thời, cơ quan lập pháp của quốc gia đã thông qua luật cho phép các tổ chức tài chính lớn tìm kiếm giấy phép cung cấp dịch vụ Bitcoin và tài sản kỹ thuật số, cho thấy một chiến lược rộng lớn hơn để nuôi dưỡng hệ sinh thái Web3 trong nước, khác biệt với việc mua trực tiếp của chính phủ.

Ảnh hưởng thị trường rộng lớn hơn

Việc IMF trực tiếp mâu thuẫn với các tuyên bố mua Bitcoin của El Salvador đưa ra sự không chắc chắn đáng kể về tính minh bạch và quỹ đạo tương lai của các chính sách chấp nhận tiền điện tử có chủ quyền. Tình huống này có thể ngăn cản các quốc gia khác theo đuổi các chiến lược tương tự về việc chấp nhận tiền điện tử làm tiền tệ hợp pháp hoặc tham gia vào việc mua hàng do nhà nước lãnh đạo, đặc biệt nếu các hành động đó dẫn đến xung đột với các tổ chức tài chính quốc tế có ảnh hưởng như IMF. Sự chỉ trích liên quan đến việc thiếu minh bạch trong quản lý Bitcoin của El Salvador có thể làm xói mòn niềm tin rộng lớn hơn của nhà đầu tư vào các sáng kiến tiền điện tử do chính phủ hậu thuẫn trên toàn cầu. Kịch bản này nhấn mạnh sự căng thẳng đang diễn ra giữa các thị trường mới nổi tìm kiếm sự độc lập tài chính sáng tạo thông qua tài sản kỹ thuật số và các khuôn khổ đã được thiết lập của quản trị tài chính toàn cầu. Hơn nữa, các báo cáo mâu thuẫn làm nổi bật những thách thức của việc xác minh dữ liệu trong hệ sinh thái Web3, nơi các phân tích on-chain có thể chịu các cách giải thích khác nhau so với các công bố tài chính chính thức. Cuối cùng, tình huống này kiểm tra độ tin cậy của các tuyên bố của chính phủ trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và làm sáng tỏ những phức tạp cố hữu trong việc tích hợp các loại tiền điện tử phi tập trung vào các cấu trúc tài chính thông thường.