TVL của Gauntlet giảm 380 triệu USD khi chiến dịch khuyến khích của OKX kết thúc

TVL của Gauntlet giảm 22.84% sau đỉnh khuyến mãi

Công ty quản lý rủi ro DeFi Gauntlet đã chứng kiến tổng giá trị khóa (TVL) của mình giảm 380 triệu USD trong bảy ngày qua, giảm 22.84% xuống còn 1.325 tỷ USD. Sự sụt giảm này đã xóa đi những thành quả đã đẩy TVL của họ lên mức đỉnh khoảng 1.72 tỷ USD một tuần trước đó. Theo dữ liệu từ DeFiLlama, sự sụt giảm này đã tăng tốc vào thứ Năm với mức trượt 7.57% chỉ trong một ngày.

Dòng vốn chảy ra chủ yếu là stablecoin rời khỏi các kho tiền của Gauntlet. Vai trò của công ty không phải là giữ tiền của người dùng mà là hoạt động như một nhà tư vấn quản lý rủi ro cho các giao thức DeFi, thiết lập các thông số cho thị trường cho vay. TVL của họ đại diện cho vốn trong các hệ thống mà Gauntlet giúp bảo vệ.

Dòng tiền chảy ra liên quan đến các ưu đãi trước khi ra mắt của blockchain Katana

Nguyên nhân chính của việc rút vốn là sự kết thúc của chiến dịch gửi tiền trước của OKX trên Katana, một blockchain Layer-2 mới được ươm tạo bởi Polygon Labs. Các chiến dịch này khuyến khích người dùng gửi vốn vào một giao thức trước khi ra mắt, thường dẫn đến sự tăng vọt TVL mạnh mẽ nhưng tạm thời. Khi các ưu đãi kết thúc, "vốn cơ hội" này thường sẽ rút đi, như được thấy trong sự đảo chiều mạnh mẽ của TVL của Gauntlet sau ngày 2 tháng 3.

Sự kiện này nhấn mạnh sự khác biệt giữa thanh khoản ổn định, dài hạn và vốn tạm thời được thu hút bởi lợi suất ngắn hạn. Động thái này cũng có thể phản ánh việc các nhà giao dịch tìm kiếm lợi suất chuyển vốn sang các lựa chọn thay thế có lợi suất cao hơn. Ví dụ, kho tiền USDC của Gauntlet cung cấp APY 4.86%, trong khi một số giao thức dựa trên Solana như Jito hiện đang cung cấp 5.69%.

Công ty đưa ra tiền lệ trong việc quản lý biến động vốn

Gauntlet, được định giá 1 tỷ USD vào năm 2022, coi dòng vốn chảy ra là một phần bình thường trong việc quản lý các chu kỳ thanh khoản dựa trên khuyến khích. Công ty đã điều hướng các biến động vốn lớn hơn, chỉ ra một sự kiện vào tháng 10 năm 2025 khi các kho tiền của họ hấp thụ một khoản tiền gửi giao dịch duy nhất 775 triệu USD – tăng 40 lần TVL – và trở lại mức trước khi gửi tiền trong vòng mười ngày thông qua quản lý tích cực.

Các nhà quản lý rủi ro tổ chức quản lý thông qua các sự kiện này, làm việc để duy trì tỷ giá, bảo toàn vốn được cung cấp cho các kho tiền và điều chỉnh theo điều kiện thị trường.

— Gauntlet, trong một tuyên bố gửi CoinDesk.

Lịch sử này cho thấy công ty được trang bị để xử lý sự biến động có thể dự đoán được liên quan đến các chương trình khuyến khích DeFi, phân biệt các sự kiện này với rủi ro hệ thống. Đối với các nhà đầu tư, đây là một bài học quan trọng trong việc phân tích chất lượng và nguồn gốc của TVL của một giao thức.