Thị trường tiền điện tử đối mặt với sự dịch chuyển vốn Altcoin trong bối cảnh triển vọng giảm giá

Tóm tắt điều hành

Thị trường tiền điện tử đang trải qua một sự thay đổi đáng kể trong phân bổ vốn, với các nhà phân tích dự đoán sự kết thúc của “mùa altcoin” truyền thống. Triển vọng này cho thấy một xu hướng giảm giá kéo dài đối với các loại tiền điện tử thay thế, vì đầu tư tổ chức ngày càng ưa chuộng các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) và các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử được giao dịch công khai. Dữ liệu gần đây cho thấy sự sụt giảm đáng kể về vốn hóa thị trường của altcoin và tâm lý thị trường thận trọng.

Chi tiết sự kiện

Một số nhà phân tích thị trường cho rằng “mùa altcoin”, được đặc trưng bởi một đợt tăng giá rộng rãi trong các loại tiền điện tử thay thế, đã kết thúc một cách rõ ràng và khó có thể tái diễn dưới hình thức lịch sử của nó. Đánh giá này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự phân mảnh thanh khoản trên hàng triệu altcoin được giới thiệu kể từ năm 2017, khiến một đợt tăng giá rộng rãi trở nên khó khăn. Các chỉ báo kỹ thuật càng củng cố quan điểm này, vì nhiều altcoin đã không thiết lập được các mức hỗ trợ quan trọng cần thiết cho một xu hướng tăng truyền thống, với các mức đóng cửa nến hàng tháng liên tục nằm dưới các đường trung bình động chính. Tổng vốn hóa thị trường của “OTHERS” (tiền điện tử ngoài top 125, không bao gồm Bitcoin và stablecoin) được báo cáo đã giảm 180 tỷ USD trong một thời gian ngắn, củng cố tâm lý giảm giá. Một số người dự kiến nó sẽ tiếp tục giảm từ 290 tỷ USD xuống khoảng 65 tỷ USD. Ngay cả các altcoin đã thành danh như Ethereum và Litecoin cũng được dự đoán sẽ hoạt động kém hiệu quả trong môi trường này.

Tác động thị trường

Thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn gần đây đã phải đối mặt với một đợt nguội lạnh mạnh mẽ, với tổng vốn hóa thị trường giảm 2,74% trong 24 giờ qua xuống khoảng 4,16 nghìn tỷ USD. Sự sụt giảm này đã trở nên trầm trọng hơn do gần 687,94 triệu USD thanh lý phái sinh, chủ yếu từ các vị thế mua (532,34 triệu USD), với Bitcoin và Ethereum chiếm lần lượt 161,79 triệu USD và 184,48 triệu USD. Bitcoin duy trì sự thống trị thị trường đáng kể ở mức 57,6%, tiếp theo là Ethereum ở mức 12,6%. Chỉ số Altcoin Season đứng ở mức 53/100, cho thấy một thị trường cân bằng hơn là nghiêng về altcoin.

Ngược lại với sự khó khăn trong thị trường altcoin, các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử được giao dịch công khai đã cho thấy sự tăng trưởng đáng kể vào năm 2025. Coinbase Global Inc. đã tăng 53% từ đầu năm đến nay, Robinhood Markets Inc. tăng vọt 299%, Galaxy Digital Holdings Ltd. ghi nhận mức tăng 100% và Circle Internet Financial Ltd. tăng 368% kể từ đợt IPO vào tháng 6. Hiệu suất này vượt xa đáng kể lợi nhuận được ghi nhận ở Bitcoin và Ethereum trong cùng kỳ, cho thấy sự chuyển hướng vốn tổ chức. Các quỹ ETF Bitcoin đã tích lũy được 50 tỷ USD dòng vốn ròng, trong khi altcoin thiếu các cơ chế tương tự cho vốn thụ động.

Một mối lo ngại đáng kể phát sinh từ một sự sụp đổ tiềm tàng của thị trường altcoin là rủi ro giảm giá đối với các stablecoin như Tether (USDT). Sự sụt giảm nghiêm trọng về giá trị altcoin có thể ảnh hưởng đến mức độ dự trữ của Tether, đặc biệt nếu dự trữ của nó nắm giữ các tài sản kém thanh khoản hoặc không minh bạch. Tính đến quý 2 năm 2025, Tether báo cáo tổng tài sản là 162,57 tỷ USD và nợ phải trả là 157,11 tỷ USD, với hơn 5 tỷ USD dự trữ vượt mức. Công ty nắm giữ hơn 127 tỷ USD trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Tuy nhiên, một đợt suy thoái thị trường đáng kể, đặc biệt liên quan đến sự biến động của Bitcoin, có thể gây áp lực lên các dự trữ này bằng cách giảm giá trị thị trường của các khoản nắm giữ và có khả năng gây ra việc đổi chuộc hàng loạt.

Bình luận của chuyên gia

Nhà phân tích “without_worries” tuyên bố rõ ràng rằng không có mùa “alt token” nào trong thị trường bò Bitcoin 2024-2025 và bác bỏ các câu chuyện của những người có ảnh hưởng dự đoán một mùa dựa trên cung tiền M2, việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang hoặc việc mua của tổ chức. Alana Levin, cựu cộng sự của BCG, lập luận rằng “mùa altcoin” thực sự đang diễn ra trong các cổ phiếu tiền điện tử được giao dịch công khai, chứ không phải trong các token kỹ thuật số. Bà lưu ý rằng các nhà đầu tư tổ chức, được thúc đẩy bởi sự chấp thuận ETF và sự rõ ràng về quy định, đang hướng vốn vào các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử được quản lý. Các nhà phân tích của Bitfinex xác nhận điều này, nói rằng một đợt tăng giá altcoin rộng rãi đòi hỏi các quỹ ETF tiền điện tử chuyên dụng mới, dòng vốn ổn định hơn và lập trường thuận lợi hơn từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).

Bối cảnh rộng hơn

Động lực thị trường đang phát triển cho thấy một sự thay đổi cơ bản trong hệ sinh thái tiền điện tử. Dòng vốn mới liên tục chảy chủ yếu vào các quỹ ETF Bitcoin và các cổ phiếu tiền điện tử được quản lý cho thấy sự trưởng thành của thị trường, nơi các ưu tiên của tổ chức quyết định xu hướng đầu tư hơn là các đợt tăng đột biến đầu cơ của altcoin do nhà đầu tư cá nhân thúc đẩy. Những bất ổn về quy định, điển hình là quyết định hoãn của SEC đối với một quỹ ETF Solana, tiếp tục làm giảm khẩu vị rủi ro đối với các token nhỏ hơn. Mặc dù các tìm kiếm trên Google cho “altcoin” được cho là đã đạt mức cao nhất trong bốn năm, nhưng sự quan tâm này không chuyển thành dòng vốn đáng kể vào các tài sản này. Quỹ đạo này chỉ ra một thị trường tiền điện tử hợp nhất hơn, nơi Bitcoin duy trì sự thống trị của mình, và một số lượng đáng kể altcoin có thể không đạt được khả năng tồn tại bền vững, dẫn đến một cảnh quan tài sản kỹ thuật số có thể ít đa dạng hơn nhưng được tích hợp thể chế hơn.