Các nhà lãnh đạo tiền điện tử tại DAS London bàn về biến động thị trường, mở rộng Stablecoin và khung pháp lý đang phát triển

Tóm tắt điều hành

Các nhà lãnh đạo ngành tại DAS London đã hội tụ để đánh giá sự biến động thị trường tiền điện tử gần đây, sự mở rộng nhanh chóng của stablecoin và các thách thức quy định quan trọng trên toàn bộ hệ sinh thái Web3, với cả sự không chắc chắn trong ngắn hạn và lạc quan dài hạn về sự tích hợp của tổ chức.

Chi tiết sự kiện

Hội nghị thượng đỉnh tài sản kỹ thuật số (DAS) London đã giải quyết một môi trường thị trường tiền điện tử được đánh dấu bởi sự biến động đáng kể, bao gồm một sự kiện thanh lý 19 tỷ đô la chưa từng có vào ngày 10 tháng 10, ảnh hưởng đến 1,6 triệu nhà giao dịch và xóa sổ gần 800 tỷ đô la vốn hóa thị trường. Sự kiện này, do các vị thế mua quá mức đòn bẩy và một sự cố định giá sai tài sản thế chấp trên một sàn giao dịch lớn, đã nhấn mạnh sự mong manh của các thị trường tiền điện tử liên kết thiếu các biện pháp bảo vệ tài chính truyền thống. Giữa những thách thức này, các cuộc thảo luận tại DAS London tập trung vào khả năng phục hồi của thị trường, tầm quan trọng ngày càng tăng của stablecoin và xu hướng token hóa rộng hơn.

Stablecoin nổi lên như một chủ đề trung tâm, với giá trị thị trường của chúng gần 300 tỷ đô la. Điều này đại diện cho một sự tăng đáng kể, đã tăng gần 100 tỷ đô la trong năm hiện tại, so với mức tăng 70 tỷ đô la trong năm trước và giảm 7 tỷ đô la hai năm trước. Tiện ích của chúng như một sản phẩm token hóa chủ chốt quan trọng cho sự tăng trưởng của ngành đã được nhất quán nhấn mạnh.

Các thách thức quy định đối với không gian Web3 ở cả Hoa Kỳ và Vương quốc Anh đều nổi bật. Mặc dù luật pháp cấu trúc thị trường Hoa Kỳ dự kiến sẽ ra đời vào khoảng năm 2026, các trở ngại đáng kể vẫn còn đối với quy định DeFi do bản chất phi tập trung của nó, bị trầm trọng hơn bởi một quy trình lập pháp bị đình trệ sau một đề xuất DeFi bị rò rỉ. Ngược lại, chính trị gia Vương quốc Anh Nigel Farage đã cam kết thúc đẩy một môi trường thân thiện với tiền điện tử nếu đảng của ông thành lập chính phủ, đề xuất bãi bỏ quy định, thuế lãi vốn 10% đối với tiền điện tử và thành lập một quỹ dự trữ Bitcoin tại Ngân hàng Anh.

Hàm ý thị trường

Cơ chế tài chính và sự tiến hóa của loại tài sản

Các cơ chế tài chính làm nền tảng cho sự tăng trưởng của stablecoin cho thấy sự tích hợp của chúng vào nền kinh tế toàn cầu. Stablecoin hiện tạo điều kiện cho hơn 1 nghìn tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng tháng và đóng vai trò là tài sản thế chấp thiết yếu cho các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn (DEX) không KYC như Hyperliquid và Aster. Nhu cầu này trực tiếp góp phần vào việc tăng vốn hóa thị trường của chúng. Hơn nữa, các nhà phát hành stablecoin hiện nằm trong số bảy người mua nợ chính phủ Hoa Kỳ lớn nhất, chứng tỏ vai trò ngày càng mở rộng của chúng trong tài chính truyền thống. Hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), với tổng giá trị khóa (TVL) tăng lên 167 tỷ đô la từ 91 tỷ đô la vào đầu năm, phụ thuộc rất nhiều vào stablecoin như một chất bôi trơn chính cho các giao dịch và cung cấp thanh khoản.

Token hóa tài sản thế giới thực (RWA) cũng đang thu hút động lực, dự kiến sẽ đạt 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Các ví dụ bao gồm quỹ thị trường tiền tệ được token hóa của BlackRock, BUIDL, gần đây đã vượt quá 1 tỷ đô la tài sản được quản lý (AUM) và ra mắt một loại cổ phiếu mới trên Solana. Sàn giao dịch liên lục địa (ICE), công ty mẹ của NYSE, đang khám phá việc sử dụng stablecoin của Circle và quỹ tiền tệ được token hóa của Hashnote, USYC, trong các sàn giao dịch phái sinh, trung tâm thanh toán bù trừ và dịch vụ dữ liệu của mình, báo hiệu sự tích hợp tổ chức ngày càng tăng của các công cụ tài chính này.

Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường

Các doanh nghiệp đang thích nghi một cách chiến lược với sự hội tụ của tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung (DeFi). Sự tích hợp này thể hiện rõ trong các sáng kiến như việc Citi phát triển các khoản tiền gửi được token hóa trong Mạng lưới trách nhiệm được quản lý (RLN), nhằm tăng cường tính minh bạch và hiệu quả trong các giao dịch tài chính. Chiến lược này phản ánh sự công nhận rộng rãi hơn của tổ chức về tiềm năng của công nghệ blockchain. Đến năm 2025, 70% nhà đầu tư tổ chức dự kiến sẽ nắm giữ tài sản phi tập trung, được thúc đẩy bởi triển vọng lợi nhuận cao hơn, cơ chế lợi suất đổi mới và tính thanh khoản được tăng cường. Động lực tìm kiếm sự rõ ràng về quy định là tối quan trọng cho sự chấp nhận này, với các công ty như Galaxy đang theo đuổi stablecoin mệnh giá Euro và đầu tư vào các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng như GK8 để phục vụ thị trường đang phát triển này.

Hàm ý thị trường rộng hơn

Các hàm ý đối với hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn và tâm lý nhà đầu tư là đa diện. Sự hội tụ ngày càng tăng của TradFi và DeFi dự kiến sẽ biến đổi hệ sinh thái tài chính toàn cầu, với stablecoin được dự đoán sẽ chiếm tới 10% nguồn cung tiền của thế giới vào năm 2034. Sự thay đổi này sẽ tạo ra một hệ thống tài chính phi tập trung hơn, nơi các tổ chức tài chính truyền thống đón nhận tiền điện tử. Tuy nhiên, các khung pháp lý vẫn là yếu tố quyết định quan trọng đối với quỹ đạo này. Tại Hoa Kỳ, Bộ Tài chính đang tích cực xem xét các công cụ nhận dạng kỹ thuật số cho các giao thức DeFi để chống lại các hoạt động bất hợp pháp, được ủy quyền bởi Đạo luật GENIUS. Điều này có thể nhúng các biện pháp bảo vệ KYC/AML trực tiếp vào hợp đồng thông minh, một sự phát triển gặp phải sự tranh luận trong ngành về tác động của nó đối với sự phi tập trung. Ngược lại, Vương quốc Anh đang định vị mình cho khả năng bãi bỏ quy định dưới sự lãnh đạo chính trị mới, trái ngược với sự nhấn mạnh của Ngân hàng Anh vào quy định chặt chẽ đối với các stablecoin lớn để củng cố vị thế tiền tệ của chúng.

Bình luận của chuyên gia

Các chuyên gia tại DAS London đã đưa ra nhiều quan điểm khác nhau về tương lai của tiền điện tử. Jeremy Allaire, CEO của Circle, dự đoán rằng stablecoin có thể chiếm tới 10% nguồn cung tiền toàn cầu vào năm 2034, nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của chúng. Staci Warden, CEO của Algorand Foundation, nhấn mạnh mối quan hệ cộng sinh giữa token hóa và stablecoin, nói rằng: “Token hóa không thể tồn tại nếu không có stablecoin.” Bà nhấn mạnh rằng mặc dù việc áp dụng đã diễn ra dần dần, nhưng mọi người tham gia TradFi đều đang chuẩn bị cho giai đoạn token hóa. Nigel Farage, lãnh đạo của Reform UK, đã trình bày tầm nhìn về một nước Anh thân thiện với tiền điện tử, hứa hẹn bãi bỏ quy định và giảm thuế để ngăn chặn “chảy máu vốn, chảy máu chất xám” khỏi đất nước. Trong khi đó, Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey đã ủng hộ việc điều tiết chặt chẽ các stablecoin được sử dụng rộng rãi của Vương quốc Anh, cho rằng chúng nên có quyền truy cập vào các tài khoản tại Ngân hàng Anh để củng cố tình trạng tiền tệ của chúng.

Bối cảnh rộng hơn

Các cuộc đối thoại đang diễn ra tại DAS London nhấn mạnh một thời điểm quan trọng đối với thị trường tiền điện tử. Mặc dù các thanh lý gần đây làm nổi bật những rủi ro cố hữu và nhu cầu về các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ, nhưng sự mở rộng nhanh chóng của stablecoin và các động thái chiến lược của các nhà chơi tổ chức như BlackRock, Citi và NYSE phản ánh sự chấp nhận rộng rãi hơn các tài sản kỹ thuật số trong hệ thống tài chính toàn cầu. Các phương pháp quy định khác nhau ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, cùng với các sáng kiến của EU như MiCA, báo hiệu một bối cảnh chính sách đang trưởng thành nhưng phức tạp. Sự hội tụ của TradFi và DeFi, được thúc đẩy bởi stablecoin và token hóa, hướng tới một hệ sinh thái tài chính lai hóa dần dần, phụ thuộc vào sự rõ ràng về quy định đang phát triển và đổi mới công nghệ liên tục.