Coinbase dự báo dòng vốn tổ chức từ Mỹ, châu Âu sẽ định hình lại thị trường phái sinh tiền điện tử

Tóm tắt điều hành

Coinbase dự đoán một sự tái cân bằng đáng kể trong thị trường phái sinh tiền điện tử toàn cầu, được thúc đẩy bởi sự gia tăng dự kiến trong việc áp dụng từ các tổ chức Tài chính truyền thống (TradFi) ở Hoa Kỳ và Châu Âu. Sự thay đổi này dự kiến sẽ dịch chuyển sự thống trị thị trường ra khỏi châu Á, dẫn đến tăng cường tính hợp pháp, thanh khoản và khối lượng giao dịch trong ngành.

Chi tiết sự kiện

Coinbase kỳ vọng một làn sóng các tổ chức TradFi có trụ sở tại Hoa Kỳ và châu Âu, chủ yếu là các nhà quản lý tài sản, sẽ tăng cường đáng kể sự tham gia của họ vào các sản phẩm phái sinh tiền điện tử cho các chiến lược đầu cơ hoặc phòng ngừa rủi ro. Sự tham gia của các tổ chức này khác biệt so với các nhà tạo lập thị trường. Sự thay đổi được dự kiến này nhằm tái cân bằng sự thống trị thị trường từ sự tập trung hiện tại ở châu Á sang Hoa Kỳ và châu Âu. Trước dự báo này, khu vực Châu Á - Thái Bình Dương (APAC) nổi lên như một động lực quan trọng, vượt trội cả Hoa Kỳ và châu Âu về khối lượng giao dịch và áp dụng của tổ chức, với khối lượng giao dịch của APAC tăng 69% so với cùng kỳ năm trước lên 2,36 nghìn tỷ USD vào tháng 6 năm 2025. Thị trường phái sinh tiền điện tử đã đạt kỷ lục 8,94 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch hàng tháng vào năm 2025, chiếm 74,2% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử, ở mức 3,12 nghìn tỷ USD.

Ý nghĩa thị trường

Sự thay đổi được dự kiến sẽ tăng cường đáng kể tính hợp pháp, thanh khoản và khối lượng giao dịch của các sản phẩm phái sinh tiền điện tử. Sự tái cân bằng hoạt động thị trường toàn cầu hướng tới Hoa Kỳ và châu Âu có thể thúc đẩy sự đổi mới hơn nữa trong các sản phẩm tài chính tiền điện tử được quy định. Nó cũng có thể góp phần ổn định động lực thị trường thông qua các thực hành quản lý rủi ro tinh vi hơn. Dòng vốn của các nhà đầu tư tổ chức dài hạn, được quản lý rủi ro được dự kiến sẽ thúc đẩy một thị trường phái sinh tiền điện tử ổn định và tinh vi hơn, phù hợp chặt chẽ hơn với các cấu trúc tài chính truyền thống. Các nhà đầu tư tổ chức đóng góp khoảng 42% tổng khối lượng giao dịch phái sinh vào năm 2025. Cơ sở hạ tầng thị trường đã thể hiện khả năng phục hồi trong một đợt giảm giá nhanh vào tháng 10 năm 2025, nơi Bitcoin giảm từ 121.000 USD xuống mức thấp từ 102.000 USD đến 110.000 USD, và Ethereum giảm 15-20%. Bất chấp hàng tỷ USD thanh lý, hệ sinh thái đã phục hồi nhanh chóng, cho thấy khả năng hoạt động mạnh mẽ.

Cơ chế tài chính và động lực thị trường

Thị trường phái sinh tiền điện tử đã chứng kiến khối lượng giao dịch hàng năm đạt gần 10 nghìn tỷ USD vào năm 2025, tự khẳng định mình là một thành phần quan trọng của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số với khối lượng giao dịch hàng năm là 23 nghìn tỷ USD. Trong khi tăng trưởng đáng kể được quan sát, các sự cố như khai thác lỗ hổng phái sinh, bao gồm 40 triệu USD tại GMX và 4 triệu USD tại Hyperliquid, làm nổi bật các rủi ro đòn bẩy cố hữu và các khoảng trống thanh khoản tiềm tàng. Sự cố giảm giá nhanh vào Q4 2025, dẫn đến ước tính giảm 800 tỷ USD vốn hóa thị trường trong một ngày, đã nhấn mạnh vai trò của Bitcoin và Ethereum trong sự lây lan thị trường. Vào năm 2025, các sản phẩm phái sinh tiền điện tử được quy định đã mở rộng trên khắp Hoa Kỳ và châu Âu, với các quy tắc mới thực thi tuân thủ và giám sát rủi ro chặt chẽ hơn. Các nền tảng phái sinh Tài chính Phi tập trung (DeFi), như Uniswap và dYdX, đã trải qua mức tăng 43% về khối lượng giao dịch. Ngoài ra, các sản phẩm phái sinh Solana và Polygon đã tăng trưởng nhanh chóng vào năm 2025, với khối lượng giao dịch quyền chọn tăng lần lượt 27% và 31%.

Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường

Coinbase đã chuẩn bị chiến lược cho sự tăng trưởng của tổ chức thông qua các thương vụ mua lại, bao gồm Deribit với giá 2,9 tỷ USD và FairX, để củng cố các dịch vụ phái sinh tiền điện tử của mình. Coinbase Prime được ghi nhận về việc tuân thủ quy định nghiêm ngặt, các giải pháp lưu ký tích hợp và khả năng lưu trữ lạnh sâu, điều này hấp dẫn các công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ mặc dù phí cao hơn và quyền truy cập phái sinh hạn chế. Ngành công nghiệp đang dần chuyển sang cấu trúc thị trường không đóng gói, tách biệt giao dịch, lưu ký và các dịch vụ khác. Xu hướng này thách thức các mô hình tích hợp theo chiều dọc thường thấy trong tạo lập thị trường tiền điện tử. Các sự kiện như sự sụp đổ 450 tỷ USD của FTX và các vấn đề kỹ thuật tại các sàn giao dịch khác đã nhấn mạnh nhu cầu về các dịch vụ chuyên biệt, không đóng gói để giảm thiểu rủi ro hệ thống. Các nền tảng tổ chức khác bao gồm Binance Institutional, cung cấp phạm vi tiếp cận toàn cầu rộng lớn và thị trường phái sinh mạnh mẽ; OKX, mạnh về DeFi và hợp đồng vĩnh cửu; và Kraken, nổi tiếng về bảo mật và dịch vụ Giao dịch Phi tập trung (OTC).

Bối cảnh rộng hơn và khung pháp lý

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã thu hồi các khuyến nghị số 23-07 và số 18-14 vào tháng 3 năm 2025, báo hiệu một động thái hướng tới việc xử lý các sản phẩm phái sinh tài sản kỹ thuật số tương tự như các công cụ tài chính truyền thống. Sự thay đổi quy định này, cùng với việc Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) cho phép các ngân hàng Hoa Kỳ cung cấp dịch vụ tiền điện tử và stablecoin mà không cần phê duyệt trước, góp phần tạo ra một khung pháp lý rõ ràng và nhất quán hơn. Khung này dự kiến sẽ thúc đẩy việc TradFi áp dụng các sản phẩm phái sinh tiền điện tử ở Hoa Kỳ. Quản trị chủ động, điều chỉnh quy định và đổi mới công nghệ được coi là yếu tố then chốt trong việc giảm thiểu rủi ro hệ thống khi ngành công nghiệp trưởng thành.