Thị trường vốn Internet xuất hiện, định hình lại việc hình thành vốn bằng sự phù hợp với quy định
Tóm tắt điều hành
Thị trường vốn Internet (ICM) đang phát triển như các hệ thống bản địa blockchain cho phép phát hành và giao dịch tài sản được mã hóa mà không cần các trung gian truyền thống, hứa hẹn sẽ dân chủ hóa việc tiếp cận vốn. Sự phát triển này đang phù hợp với các phát triển quy định như Dự án Crypto của SEC, cho thấy một khả năng định nghĩa lại việc hình thành vốn. Bất chấp tâm lý thị trường không chắc chắn và đầu cơ, sự hội tụ của công nghệ và chính sách cho thấy một điểm uốn tích cực cho các thị trường tuân thủ, trên chuỗi.
Chi tiết sự kiện
ICM tạo điều kiện thuận lợi cho việc tạo và trao đổi tài sản kỹ thuật số trực tiếp trên chuỗi, hợp nhất vốn xã hội, tài chính và sáng tạo. Các nền tảng này cho phép các cá nhân và tổ chức phát hành và giao dịch tài sản được mã hóa, đơn giản hóa quá trình chuyển đổi ý tưởng thành tài sản kỹ thuật số trên blockchain. Không giống như các phương pháp vốn mạo hiểm hoặc ngân hàng truyền thống, ICM cho phép ra mắt mã thông báo ngay lập tức, thường với các mô hình định giá động dựa trên nhu cầu, và phân phối mã thông báo cho những người tham gia sớm. Cơ chế này nhằm mục đích cung cấp cơ hội gây quỹ và đầu tư toàn cầu 24/7, bỏ qua các trung gian và cung cấp một cơ sở hạ tầng tài chính dễ tiếp cận hơn. Mã thông báo ICM cấp quyền tham gia vào các dự án ngay từ đầu, có thể cung cấp quyền biểu quyết, quyền truy cập sớm vào tính năng hoặc một phần lợi nhuận trong tương lai, mặc dù chúng không trao quyền sở hữu hợp pháp hoặc vốn chủ sở hữu trong một công ty.
Hàm ý thị trường
Sự xuất hiện của ICM mang theo những hàm ý thị trường đáng kể. Mặc dù chúng hứa hẹn hiệu quả và khả năng tiếp cận, nhưng các rủi ro hiện tại bao gồm đầu cơ dựa trên sự cường điệu, thiếu quy định toàn diện và cơ sở hạ tầng thị trường mong manh. Tuy nhiên, sự trưởng thành của các blockchain nhanh hơn, chẳng hạn như Solana, và việc điều chỉnh các khung pháp lý đang đẩy ICMs đến một điểm uốn. Hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn đang đứng trước bờ vực của sự gián đoạn, với tiềm năng các thị trường trên chuỗi định hình lại kiến trúc tài chính, thu hút dòng vốn đáng kể và giảm thời gian thanh toán. Xu hướng này còn được hỗ trợ bởi một xu hướng tăng mạnh mẽ nói chung trên thị trường tiền điện tử, được đặc trưng bởi sự rõ ràng về quy định tại Hoa Kỳ và sự chấp nhận ngày càng tăng của tổ chức. Ví dụ, XRP đạt mức đóng cửa quý lịch sử khoảng 2,90 USD, Solana giao dịch quanh mức 230-235 USD vào đầu tháng 10 năm 2025, và Ethereum phá vỡ các rào cản tâm lý quan trọng, cho thấy sự trưởng thành của cảnh quan tài sản kỹ thuật số.
Khung pháp lý và thách thức
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang tích cực tham gia vào không gian tài sản kỹ thuật số thông qua các sáng kiến như Dự án Crypto, được giới thiệu vào ngày 31 tháng 7 năm 2025. Sáng kiến này nhằm mục đích hiện đại hóa các quy tắc chứng khoán để cho phép các thị trường tài chính chuyển sang "trên chuỗi", tập trung vào sự rõ ràng cho phân loại tài sản tiền điện tử, tích hợp chứng khoán được mã hóa và DeFi, và hiện đại hóa các quy tắc lưu ký. Cụ thể, SEC đang phát triển các kế hoạch cho phép các phiên bản cổ phiếu dựa trên blockchain, hoặc cổ phiếu được mã hóa, giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử được phê duyệt, báo hiệu sự hội tụ của tài chính truyền thống (TradFi) và tài sản kỹ thuật số. Động thái này dự kiến sẽ nâng cao hiệu quả thị trường, dân chủ hóa quyền truy cập và có khả năng định hình lại vai trò của các bên tham gia chính, mặc dù nó đưa ra những thách thức quy định phức tạp và những lo ngại về sự phân mảnh thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Sự rõ ràng về quy định đã được trích dẫn là một yếu tố quan trọng trong đà tăng giá gần đây trên các tài sản kỹ thuật số lớn.
Nền tảng công nghệ
Những tiến bộ công nghệ là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho ICM. Solana, ví dụ, đã tự định vị mình là một đối thủ đáng gờm trong bối cảnh Web3. Đến quý 3 năm 2025, các công ty đại chúng nắm giữ khoảng 5,9 triệu SOL, chiếm 1% tổng cung lưu hành, trong kho bạc doanh nghiệp, tận dụng lợi suất staking 7–8% và phí giao dịch dưới một xu của mạng lưới. Nâng cấp đồng thuận Alpenglow đã giảm thời gian hoàn tất giao dịch và cải thiện hiệu quả mạng lưới, củng cố danh tiếng của Solana. Với thông lượng 65.000 giao dịch mỗi giây (TPS) và thời gian hoàn tất dưới 150ms sau Alpenglow, Solana cung cấp cơ sở hạ tầng có thể so sánh với các hệ thống tài chính truyền thống. Điều này đã cho phép các công ty như Upexi Inc. triển khai 320 triệu USD vào các kho bạc tạo lợi nhuận. Tuy nhiên, những lo ngại về hệ sinh thái validator của Solana vẫn tồn tại, với hơn 70% validator hoạt động dưới mức có lãi và 38% SOL được staking được kiểm soát bởi 10 validator hàng đầu, cho thấy rủi ro tập trung hóa. Các giải pháp tương tác blockchain cũng rất quan trọng, cho phép truyền dữ liệu và tài sản liền mạch qua các mạng, điều này có thể tăng cường tuân thủ quy định thông qua trao đổi dữ liệu có thể truy xuất nguồn gốc, có thể kiểm toán.
Bối cảnh rộng hơn
Sự bất ổn kinh tế vĩ mô, bao gồm việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa và những lo ngại về sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, đã đóng góp vào kỷ lục 5,95 tỷ USD dòng vốn ròng hàng tuần vào các sản phẩm đầu tư tài sản kỹ thuật số, đẩy tổng tài sản được quản lý lên 245 tỷ USD. Trong khi các xu hướng chấp nhận của tổ chức đang mạnh lên, các nhà phân tích lưu ý một khoảng cách ngày càng rộng giữa giá thị trường của Bitcoin và hoạt động trên chuỗi của nó, cùng với số lượng ví hoạt động ít hơn và lượng nắm giữ tập trung, cho thấy một thiết lập ngắn hạn có khả năng quá nóng. Điều này có thể dẫn đến các điều chỉnh về phạm vi 120.000 USD đến 115.000 USD. Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa cũng đã trì hoãn các biện pháp quy định quan trọng cho hệ sinh thái Web3, bao gồm các đánh giá cho các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Solana và Ethereum, điều này có thể kéo dài sự biến động thị trường. Bất chấp những biến động này, quỹ đạo tổng thể chỉ ra một vai trò tích hợp hơn cho tiền điện tử trong các hệ thống tài chính toàn cầu, được thúc đẩy bởi sự quan tâm bền vững của tổ chức và các khung quy định đang phát triển.
Edgen Crypto·Oct 09 2025, 06:30
