Cổ phiếu Circle giảm 18% do đe dọa từ quy định và cạnh tranh

Cổ phiếu Circle giảm mạnh 18% khi lo ngại về quy định gia tăng

Cổ phiếu của nhà phát hành stablecoin Circle (CRCL) đã giảm tới 18% vào thứ Ba, ngày 24 tháng 3, đánh dấu một trong những ngày giao dịch tồi tệ nhất trong lịch sử của nó. Đợt bán tháo được kích hoạt bởi một dự thảo Đạo luật Minh bạch của Hoa Kỳ bị rò rỉ, trong đó đề xuất các giới hạn mới nghiêm ngặt đối với lợi suất stablecoin. Coinbase (COIN), đối tác chủ chốt của Circle trong hệ sinh thái stablecoin USDC, cũng chứng kiến cổ phiếu của mình giảm khoảng 8%. Phản ứng thị trường đã xóa bỏ một phần đáng kể lợi nhuận gần đây của Circle, vốn đã chứng kiến cổ phiếu tăng 170% kể từ đầu tháng 2.

Luật được đề xuất sẽ cấm phần thưởng trên số dư stablecoin thụ động và cấm các cấu trúc tài chính "tương đương về mặt kinh tế với lãi suất". Quy tắc này trực tiếp đe dọa mô hình kinh doanh cốt lõi đã thúc đẩy sự tăng trưởng của USDC. Circle kiếm lãi từ các tài sản chất lượng cao hỗ trợ USDC và chia sẻ một phần doanh thu đó với các đối tác như Coinbase, những đối tác này lần lượt sử dụng nó để tài trợ cho các phần thưởng người dùng. Lệnh cấm tiềm năng đối với mô hình này làm suy yếu một động lực chính để giữ USDC so với các đối thủ của nó.

Nó đã kéo thảm khỏi mô hình chuyển tiếp đã thúc đẩy việc chấp nhận stablecoin.

— Amir Hajian, Nhà nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại Keyrock.

Chiến lược kiểm toán của Tether tăng thêm áp lực cạnh tranh

Thêm vào những rắc rối về quy định của Circle, đối thủ chính của họ là Tether đã công bố cùng ngày rằng họ đã thuê một công ty kế toán 'Big Four' để thực hiện một cuộc kiểm toán đầy đủ, độc lập về dự trữ của mình. Động thái này là một bước tiến quan trọng hướng tới sự minh bạch đối với nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, USDT, có vốn hóa thị trường hơn 184 tỷ USD. Trong nhiều năm, Tether đã phải đối mặt với sự giám sát và hoài nghi về thành phần và sự đầy đủ của các tài sản hỗ trợ mã thông báo của mình, dựa vào các chứng thực định kỳ thay vì một cuộc kiểm toán toàn diện từ một công ty hàng đầu.

Một cuộc kiểm toán thành công sẽ củng cố đáng kể niềm tin vào Tether, đặc biệt là trong số các nhà đầu tư tổ chức, những người ưu tiên quản lý rủi ro và tính minh bạch. Điều này có thể cho phép USDT ăn mòn thị phần của USDC, vốn từ lâu đã tự định vị là một lựa chọn thay thế tuân thủ và được quản lý tốt hơn. Cuộc kiểm toán cũng là một động thái chiến lược để phù hợp với các yêu cầu mới theo Đạo luật GENIUS, một luật của Hoa Kỳ được thông qua vào tháng 7 năm 2025, quy định các nhà phát hành stablecoin lớn phải kiểm toán độc lập hàng năm, biến một lời hứa lâu năm thành một yêu cầu pháp lý.