Cipher Mining ký thỏa thuận lưu trữ AI 3 tỷ USD với Fluidstack, công bố phát hành 800 triệu USD trái phiếu chuyển đổi

Tóm tắt điều hành

Cipher Mining, một công ty khai thác Bitcoin, đã ký kết thỏa thuận lưu trữ tính toán hiệu năng cao (HPC) 10 năm, 168 MW với Fluidstack, một mối quan hệ đối tác dự kiến sẽ tạo ra doanh thu hợp đồng khoảng 3 tỷ USD trong thời hạn. Sự hợp tác này được Google hỗ trợ đáng kể, Google đang cung cấp 1,4 tỷ USD hỗ trợ thuê cho Fluidstack và sẽ nhận được chứng quyền cho ước tính 5,4% cổ phần trong Cipher Mining. Đồng thời, công ty đã công bố ý định phát hành 800 triệu USD trái phiếu chuyển đổi cấp cao không lãi suất đáo hạn năm 2031 thông qua một đợt phát hành riêng lẻ. Số tiền thu được từ đợt phát hành này được chỉ định để tài trợ cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu Barber Lake của họ và đẩy nhanh sự phát triển của đường ống HPC 2,4 GW của họ. Thông báo kép chiến lược này nhấn mạnh sự thay đổi trọng tâm của Cipher Mining hướng tới việc đa dạng hóa các nguồn doanh thu ngoài hoạt động khai thác Bitcoin truyền thống bằng cách tận dụng cơ sở hạ tầng hiện có cho tính toán Trí tuệ nhân tạo (AI) có nhu cầu cao.

Chi tiết sự kiện

Thỏa thuận của Cipher Mining với Fluidstack, một nền tảng đám mây AI chuyên về các cụm HPC, yêu cầu cung cấp 168 MW tải trọng IT quan trọng tại địa điểm Barber Lake của họ ở Colorado City, Texas. Công suất này có thể được mở rộng lên tổng cộng 244 MW. Hợp đồng được định giá khoảng 3 tỷ USD doanh thu trong 10 năm, với các điều khoản cho hai tùy chọn gia hạn năm năm có thể tăng tổng doanh thu lên 7 tỷ USD. Sự tham gia của Google bao gồm hỗ trợ 1,4 tỷ USD nghĩa vụ thuê của Fluidstack, do đó tạo điều kiện thuận lợi cho việc tài trợ nợ liên quan đến dự án. Đổi lại, Google sẽ được cấp chứng quyền để mua khoảng 24 triệu cổ phiếu của Cipher, tương đương với ước tính 5,4% cổ phần pro forma trong Cipher Mining. Việc giao 168 MW tải trọng IT ban đầu dự kiến vào tháng 9 năm 2026.

Đồng thời, Cipher Mining đã công bố đợt phát hành riêng lẻ 800 triệu USD tổng số tiền gốc của trái phiếu chuyển đổi cấp cao 0,00% đáo hạn năm 2031. Các trái phiếu này được chào bán cho các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện theo Quy tắc 144A. Các trái phiếu sẽ là nghĩa vụ không có bảo đảm, cấp cao của Cipher, không mang lãi suất thông thường và không có tích lũy vốn gốc. Chúng dự kiến đáo hạn vào ngày 1 tháng 10 năm 2031, trừ khi được mua lại, chuộc lại hoặc chuyển đổi sớm hơn. Các điều khoản cuối cùng của trái phiếu, bao gồm tỷ lệ chuyển đổi ban đầu, sẽ được xác định tại thời điểm định giá. Cipher giữ quyền lựa chọn thanh toán chuyển đổi bằng tiền mặt, cổ phiếu phổ thông của mình hoặc kết hợp cả hai. Số tiền thu được ròng từ đợt phát hành này dự kiến sẽ tài trợ chi phí tham gia vào các giao dịch mua lại có giới hạn liên quan, tài trợ một phần việc xây dựng trung tâm dữ liệu Barber Lake, đẩy nhanh việc xây dựng chiến lược HPC trên đường ống 2,4 GW của họ, mở rộng các địa điểm phát triển của họ và cho các mục đích doanh nghiệp chung. Các nhà mua ban đầu của trái phiếu cũng sẽ được cấp tùy chọn 13 ngày để mua thêm tối đa 120 triệu USD tổng số tiền gốc của trái phiếu.

Ảnh hưởng thị trường

Sáng kiến chiến lược này của Cipher Mining phản ánh một xu hướng ngành rộng lớn hơn trong số các công ty khai thác tiền điện tử để đa dạng hóa sang các dịch vụ HPC và AI. Sự thay đổi này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng về sức mạnh tính toán từ các ứng dụng AI và tiềm năng mang lại lợi tức đầu tư (ROI) năng lượng cao hơn so với khai thác Bitcoin truyền thống. Cách tiếp cận của Cipher Mining là duy trì toàn bộ quyền sở hữu dự án trong khi tiếp cận thị trường vốn, được bổ sung bởi cấu trúc nợ-vốn chủ sở hữu của Google, giúp giảm thiểu hiệu quả cường độ vốn đáng kể thường liên quan đến mở rộng cơ sở hạ tầng AI, có thể dao động từ 9 triệu đến 11 triệu USD mỗi MW.

Sự chuyển đổi của công ty định vị nó để tạo ra dòng tiền dự đoán được hơn từ bộ phận HPC của mình, do đó tạo ra một nguồn doanh thu ổn định hơn bên cạnh các hoạt động khai thác Bitcoin hiện có. Chiến lược sử dụng kép này tận dụng hiệu quả cơ sở hạ tầng hiện có, bao gồm hệ thống làm mát, hợp đồng năng lượng và thiết lập điện mật độ cao, để đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt của các siêu máy chủ AI, từ đó nâng cao ROI năng lượng. Trọng tâm đã nêu của Cipher Mining là giảm chi phí năng lượng xuống dưới 0,04 USD mỗi kWh và đạt được 25% biên lợi nhuận gộp thông qua việc triển khai các công cụ tối ưu hóa AI và các nguồn năng lượng tái tạo phù hợp với các xu hướng Môi trường, Xã hội và Quản trị (ESG) đương đại.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích ngành đã quan sát thấy một xu hướng đáng kể trong việc tái sử dụng cơ sở hạ tầng tiền điện tử cho AI, trích dẫn HPC mang lại lợi tức đầu tư năng lượng cao hơn đáng kể so với khai thác Bitcoin. Sự hội tụ ngày càng tăng của cơ sở hạ tầng tiền điện tử và tính toán AI đang báo hiệu sự xuất hiện của các nguồn doanh thu mới và tiện ích mở rộng cho các hoạt động khai thác truyền thống. Các hợp tác chiến lược, đặc biệt là những hợp tác liên quan đến các thực thể công nghệ lớn như Google, được xem là xác thực cơ sở hạ tầng được hỗ trợ bởi AI là một thành phần quan trọng trong bối cảnh năng lượng đang phát triển, nơi cả AI và khai thác tiền điện tử ngày càng cạnh tranh để giành tài nguyên điện.

Bối cảnh rộng hơn

Cipher Mining, với vốn hóa thị trường 5,56 tỷ USD, đang thực hiện một chiến lược không phải là duy nhất trong lĩnh vực của mình. Các bên tham gia ngành khác, bao gồm Core Scientific, Riot và MARA Holdings, cũng đang đầu tư đáng kể vào các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI. Ví dụ, MARA Holdings đã mua lại 64% cổ phần trong Exaion, một công ty con của công ty năng lượng Pháp EDF, trong khi TeraWulf đã hợp tác với Fluidstack, với Google cũng nắm giữ 8% cổ phần trong TeraWulf thông qua một thỏa thuận đồng vị trí 3,7 tỷ USD. Những động thái này nhấn mạnh nỗ lực chung của ngành để kiếm tiền từ năng lực tính toán cho AI trong khi vẫn duy trì tính linh hoạt hoạt động cho khai thác Bitcoin. Mặc dù các chiến lược này mang lại cơ hội đáng kể cho việc đa dạng hóa doanh thu và dòng tiền ổn định hơn, nhưng chúng cũng đi kèm với các rủi ro cố hữu, bao gồm chi phí vốn đáng kể cần thiết để trang bị lại cơ sở hạ tầng hiện có, nhu cầu về sự ổn định cao của khách hàng, những bất ổn pháp lý đang phát triển và sự cạnh tranh gay gắt từ các nhà cung cấp đám mây đã có tên tuổi. Các dự đoán cho thấy thị trường trung tâm dữ liệu AI có thể tiêu thụ gần một nửa lượng điện của trung tâm dữ liệu toàn cầu vào cuối năm 2025, với AI có khả năng vượt qua Bitcoin về tổng mức tiêu thụ điện trong cùng khung thời gian.