Khả năng BoJ tăng lãi suất đạt 69%, đe dọa thị trường tiền mã hóa

Thị trường định giá 69% khả năng BoJ tăng lãi suất khi đồng yên đạt 160

Các nhà giao dịch ngày càng đặt cược vào chính sách tiền tệ thắt chặt hơn từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, với dữ liệu thị trường ngày 30 tháng 3 cho thấy 69% khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 28 tháng 4 của ngân hàng trung ương. Kỳ vọng này được củng cố khi đồng yên Nhật Bản tiếp tục trượt giá, giao dịch gần 160 mỗi đô la Mỹ, mức yếu nhất kể từ giữa năm 2024. Đồng tiền này đã mất giá 54% kể từ năm 2021, thúc đẩy lạm phát nhập khẩu ở quốc gia khan hiếm tài nguyên này.

Áp lực đang gia tăng đối với BoJ từ nhiều phía. Một bản tóm tắt từ cuộc họp chính sách gần đây tiết lộ một thành viên đã ủng hộ việc tăng lãi suất đáng kể để chống lại áp lực lạm phát phát sinh từ các xung đột địa chính trị. Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, với lợi suất 40 năm tăng trên 4%, càng báo hiệu rằng các điều kiện tài chính ở Nhật Bản đang thắt chặt, tạo ra một môi trường bấp bênh cho các thị trường toàn cầu vốn đã quen với kỷ nguyên lãi suất siêu thấp của Nhật Bản.

Tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên đặt ra rủi ro lớn cho tiền điện tử

Trong nhiều năm, các nhà đầu tư toàn cầu đã sử dụng "giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên"—vay tiền rẻ bằng đồng yên để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở nước ngoài, bao gồm cả tiền điện tử. Lãi suất chuẩn của BoJ ở mức 0.75%, thấp hơn nhiều so với 3.5% được cung cấp ở Mỹ, khiến chiến lược này có lợi nhuận cao. Dòng vốn nhất quán này đã giúp kìm hãm chi phí vay toàn cầu và hỗ trợ các đợt tăng giá của tài sản rủi ro.

Một sự chuyển đổi sang chính sách thắt chặt hơn ở Tokyo đe dọa đảo ngược động lực này. Việc BoJ tăng lãi suất sẽ củng cố đồng yên, buộc các nhà đầu tư phải bán các tài sản nước ngoài của họ, chẳng hạn như Bitcoin, để đóng các vị thế được định giá bằng đồng yên của họ. Một đợt tháo gỡ như vậy có thể tạo ra áp lực bán đáng kể trên các thị trường tiền điện tử, có khả năng gây ra một sự điều chỉnh mạnh hoặc làm sâu sắc thêm các điều kiện thị trường gấu hiện có.

BoJ điều hướng bẫy chính sách với tỷ lệ nợ trên GDP 240%

Thực hiện tăng lãi suất đặt ra một thách thức lớn đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản do những hạn chế tài chính nghiêm trọng của quốc gia. Nợ chính phủ của Nhật Bản ở mức đáng kinh ngạc 240% GDP, có nghĩa là bất kỳ sự gia tăng lãi suất nào cũng sẽ làm tăng đáng kể chi phí vay và gây căng thẳng cho tài chính công. Điều này khiến các nhà hoạch định chính sách bị mắc kẹt giữa hai kết quả không mong muốn.

Nếu BoJ tăng lãi suất để bảo vệ đồng yên và kiềm chế lạm phát, họ có nguy cơ làm suy yếu tính bền vững của nợ quốc gia. Ngược lại, nếu duy trì lãi suất thấp, sự mất giá của đồng yên có thể sẽ tăng tốc, làm trầm trọng thêm lạm phát. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã tuyên bố rằng chính phủ sẵn sàng hành động "trên mọi mặt trận" để chống lại các động thái tiền tệ mang tính đầu cơ, nhấn mạnh áp lực cấp bách đối với các nhà hoạch định chính sách để khôi phục sự ổn định.